拉长到全年看，嘀嗒营收已连续三年下滑。2023 年至 2025 年分别为 8.15 亿元、7.87 亿元、5.02 亿元。顺风车订单量也从 2024 年的 1.19 亿单降到 2025 年的 7650 万单。

而行业大盘还在涨。据公开报道，2025 年全行业线上顺风车撮合交易规模突破 600 亿元，过去三年年复合增速约 40%。2026 年暑期，仅哈啰顺风车单平台就接到近 2 亿次发单需求。

需求在涨，增量却被入口型平台拿走。嘀嗒的顺风车基本盘，正在被哈啰、滴滴、高德一点点蚕食。

营收下滑之外，嘀嗒还主动砍掉了一条变现通道。

2026 年 4 月，嘀嗒首页的 " 借钱 " 入口被媒体曝光，实测年化息费一度达到 36%，用户信息授权后还被导流至线下贷款中介。报道发布后，嘀嗒全面下架该入口，截至中报披露时仍未恢复。黑猫投诉平台上，涉及嘀嗒出行的投诉多达 2.6 万条，大量指向助贷业务违规。

这项业务虽然不贡献大头营收，但它代表了一种 " 流量变现 " 的想象力。当顺风车主业增长乏力时，平台试图用积累的用户流量去撬动金融收入。

财报正文对此只字未提。但数字在说话。上半年广告及其他服务收入仅 489 万元，同比下降 46.8%。财报归因为客户广告预算收缩以及平台流量下降。

流量变现这条路，基本没有跑通。

财报之外，嘀嗒还面临一条资本市场的线。

公司被港交所认定公众持股量严重不足，公众股东合计持股仅 11.26%，低于 25% 的最低要求。若无法在 2028 年 2 月 20 日前恢复合规，联交所将取消其上市地位。

嘀嗒预期，2027 年 5 月底前通过配售新股或股份奖励计划等方式，恢复公众持股量。但同程完成收购后，股权进一步集中。要在一家营收连续下滑的公司身上，引入新公众投资者，难度可想而知。

嘀嗒出行在财报中表示，顺风车在中国仍处于早期发展阶段，拟进行战略检讨，并探索与同程在用户场景、产品及服务、技术基础设施等方面的协同效应。

嘀嗒把亏钱的投资留在了表内，把赚钱的指望交给了同程。

顺风车的故事还在继续，但属于独立平台的那一页，已经翻过去了。

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