来源：独角兽早知道

四方精创 ( 06700.HK ) 发布公告，公司拟全球发售 5896.11 万股 H 股，中国香港发售 589.62 万股 H 股 ( 可予重新分配 ) ，国际发售 5306.49 万股 H 股 ( 可予重新分配 ) ；2026 年 9 月 14 日至 9 月 17 日招股，预期定价日为 9 月 18 日；发售价不会高于每股发售股份 16.00 港元，H 股的每手买卖单位将为 100 股，招银国际及国信证券 ( 香港 ) 为联席保荐人；预期 H 股将于 2026 年 9 月 22 日开始于联交所买卖。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意遵照若干条件，按发售价认购或促使其指定实体认购可以总金额约 1.196 亿港元购买的有关数目发售股份。按发售价每股发售股份 16.00 港元 ( 即最高发售价 ) 计算，基石投资者将认购的发售股份总数将为 743.12 万股 H 股。

基石投资者包括郑志恒 ( 为周大福 ( 01929.HK ) 的副主席兼执行董事以及新世界发展 ( 00017.HK ) 的非执行董事 ) 、Successful Lotus Limited ( 由李家杰全资拥有的投资控股公司，其为恒基地产 ( 00012.HK ) 的主席兼董事总经理、香港中华煤气 ( 00003.HK ) 的主席以及港华智慧能源 ( 01083.HK ) 的主席 ) 、Thalassa Capital Dynamics SPC — Thalassa Horizon SP、以及亿都开元有限公司 ( 由亿都 ( 国际控股 ) ( 00259.HK ) 全资拥有 ) 。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Echo

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四方精创本次 IPO 引入四名基石投资者，合计认购约 1.2 亿港元，按最高发售价计算将认购 743.12 万股 H 股，占发售股份约 12.61%。基石阵容包括：郑志恒（周大福副主席兼执行董事、新世界发展非执行董事）、Successful Lotus Limited（由李家杰全资拥有，其为恒基地产主席兼董事总经理、香港中华煤气主席）、Thalassa Capital Dynamics SPC 以及亿都开元有限公司（由亿都国际控股全资拥有）。

郑志恒与李家杰分别代表香港两大老牌家族：郑裕彤家族与李兆基家族，两者的入局为本次发行提供了香港本土产业资本的背书。

四方精创成立于 2003 年，2015 年登陆深交所创业板（300468.SZ），主营业务是为中国内地、香港及东南亚地区的银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技软件开发服务、咨询服务及系统集成服务。

近年来，公司经历了一场主动的战略收缩。2023 年至 2025 年，营业收入分别为 7.30 亿元、7.40 亿元及 6.31 亿元，2025 年同比下滑 14.8%；但同期归母净利润从 4738 万元逆势增至 7428.1 万元，综合毛利率从 30.2% 提升至 37.8%。收入与利润走势背离的根源，在于公司主动缩减中国内地低毛利项目规模，将资源系统性向高价值业务倾斜。

业务重心的外移是这一转型的另一个标志。2025 年，境外收入占总收入比重首次突破 80%，且基本集中在香港市场。2023 年至 2025 年及 2026 年一季度，来自香港的收入分别占总收入的 60.4%、59.8%、80.3% 及 81.3%。

四方精创的转型叙事中，最具想象力的部分在于其在 AI 与 Web3 领域的卡位。

在 Web3 赛道，公司自主研发的 FINNOSafe 平台通过将监管规则嵌入智能合约，实现代币化资产全生命周期的合规自动化。公司深度参与了香港金管局主导的 Project mBridge、Project Ensemble 及 e-HKD 等标杆性数字货币项目，在央行数字货币（CBDC）与数字资产基础设施建设中积累了先发优势。

在生成式 AI 领域，公司自 2023 年联合微软推出 Banking Copilot 以来，构建了 FINNOSmart 企业级生成式 AI 平台，专注反欺诈与合规审慎场景，连续入选香港金管局 GenA.I. 沙盒计划官方技术合作方。

这一战略卡位的成效已反映在财务数据中。公司毛利率从 2023 年的 30.2% 提升至 2025 年的 37.8%，显著高于行业均值。截至 2026 年 3 月 31 日，公司现金及现金等价物达 11.29 亿元，且有息负债为零，呈现出 " 零杠杆、高流动性 " 的财务结构。

进入 2026 年，公司业绩出现 " 增收不增利 " 的特征。上半年实现营业收入 3.53 亿元，同比增长 14.88%；但归母净利润 3634.36 万元，同比下降 17.33%；毛利率 35.97%，同比下降 3.84 个百分点。一季度归母净利润同比下降 17.76%，主要因内地若干历史亏损项目集中完工确认成本，导致毛利率阶段性承压。

客户集中度是另一个需要关注的维度。2023 至 2025 年，前五大客户收入占比分别为 90.1%、93.7% 及 89.1%，最大客户贡献占比从 41.1% 持续升至 52.7%。高度依赖单一客户意味着公司业绩弹性与该机构的 IT 资本开支高度关联。不过，银行核心系统的替换成本极高，定制化服务粘性较强，长期合作关系一旦确立，往往形成较强的业务锁定效应。

按最高发售价计算，所得款项净额约 8.69 亿港元，具体分配为：约 35% 用于未来三至五年内提升研发能力，重点发展关键技术及服务；约 25% 用于提升交付能力，支持地域扩张及客户增长；约 15% 用于增强在中国内地及全球市场的销售能力；约 15% 用于潜在投资及收购；约 10% 用作营运资金。

从募资投向来看，研发与全球化交付是两大核心方向。公司正处于从传统银行 IT 服务商向数字金融基础设施提供商转型的关键阶段，港股上市将为其提供国际化的资本平台，匹配其境外收入占比超八成的业务结构。

从 2015 年 A 股上市到 2026 年冲刺港股，四方精创用二十余年时间完成了从内地银行 IT 服务商到粤港澳大湾区金融科技头部企业的跃迁。

香港银行业金融科技软件开发服务市场排名第一、境外收入占比超八成、深度参与 mBridge 和 e-HK 等央行级项目、毛利率提升至 37.8%，这些数字勾勒出这家金融科技老将的产业底色。周大福郑志恒与恒基李家杰的基石入局，也为这场发行增添了香港本土产业资本的背书。

招股将持续至 9 月 17 日，9 月 22 日正式挂牌。在银行金融科技从 " 项目交付 " 走向 " 基建运营 " 的产业变局中，四方精创能否借助港股上市完成 " 跨境数字金融基建商 " 的跨越，将是市场持续关注的核心问题。