深圳商报 · 读创客户端记者 陈燕青

近年来，监管层持续加大对券商投行违法违规行为的打击。中国证券业协会保荐代表人分类名单显示，2026 年国泰海通证券共有 10 名保荐代表人被纳入 C 类（处罚处分类）名单，数量在全部券商中排名第一，成为年内投行执业质量监管中备受关注的头部券商。在从严监管背景下，国泰海通投行条线因历史项目履职瑕疵接连收到监管措施，合并后的内控整合、存量项目风险出清压力凸显。

保荐代表人 C 类名单，是中证协对最近几年受到证监会行政监管措施、行业自律组织纪律处分或自律管理措施的保代进行归集公示的名单，也是资本市场观察投行执业合规水平的重要指标。截至 9 月 14 日，今年全行业共有 47 名保代被列入 C 类名单，其中国泰海通共有 10 名保代被列入其中，涉及北交所 IPO、再融资项目以及上市公司持续督导等多个业务环节。

记者梳理信息发现，在国泰海通上榜的 10 名 C 类保代中，部分处罚事由来自原海通证券时期承揽的存量项目，典型如普利制药再融资等。合并之后，历史保荐项目的责任由国泰海通承继，在监管 " 执业责任无保质期 " 的导向下，存量项目的执业瑕疵集中暴露。

此外，名单内少数保代的处罚记录，为其在其他券商任职期间产生的执业记录，属于人员流动带来的历史执业痕迹，并非国泰海通新增保荐项目责任，如京山轻机再融资项目的两名原天风证券的保代上半年被中证协纳入 C 类保代名单，这属于人员跨机构流动带来的历史执业痕迹。与此同时，也有 C 类保代涉及国泰海通合并完成后落地的新项目，反映出投行内控体系融合仍存在挑战。

监管处罚层面，今年以来国泰海通投行板块已多次被监管处罚。

3 月，上海证监局对国泰海通出具警示函，针对原海通证券作为普利制药 2020 年非公开发行、2021 年可转债项目保荐机构的履职问题作出认定：公司在持续督导阶段对异常事项核查不到位，项目人员执业不规范，投行内部质控与内核机制存在缺陷，出具的持续督导报告、专项核查意见结论不准确。监管同时对两名负责该项目的保荐代表人同步采取警示函措施。

除普利制药项目外，国泰海通投行被处罚的问题主要集中体现在尽职调查不够审慎、持续督导履职缺位、内核把关不严等投行常见合规短板。

6 月，国泰海通保代王永杰被北京证券交易所处以自律处罚，不良记录分类为 " 违反自律规则 "。

7 月，上海证监局披露，国泰海通证券作为景瑞地产（集团）有限公司公司债券受托管理人，因持续管理履职不到位收到警示函，罚单直指五大典型违规行为。

8 月，康尼机电披露公司证券虚假陈述纠纷部分案件的二审判决结果，其中一起案件二审改判康尼机电赔偿投资者投资损失 9979.93 万元，国泰海通对上述赔偿义务承担 50% 的连带责任。2017 年，康尼机电斥资 34 亿元跨界收购龙昕科技，此次交易的独立财务顾问为国泰君安。

国泰海通由原国泰君安证券与海通证券合并组建，合并之后投行板块面临两套执业标准、两套质控体系的磨合难题。行业分析人士表示，两家头部券商投行体系整合，既要完成人员、业务的合并，更关键是统一质控标准、压实项目全流程责任。公司 C 类保代数量高居行业首位，一方面是合并承接历史项目风险集中释放，另一方面也暴露出投行内控整合尚未完全到位。

对于投行处罚及保代上榜情况，北方一家券商投行人士指出，国泰海通作为头部券商，投行项目基数大，历史存量项目较多，叠加合并后风险集中出清，短期 C 类保代数量偏高具备一定客观因素。但头部券商必须加快内控机制一体化落地，统一项目承揽、尽职调查、内核、持续督导全流程标准，压实保荐代表人 " 第一责任人 " 职责，避免新增执业瑕疵。

从行业大环境看，今年资本市场投行监管持续保持高压，监管层聚焦保荐人勤勉尽责核查，对 IPO 申报、现场检查、上市后持续督导全链条从严核查。多家券商投行项目、保代相继收到自律处分、行政监管措施。券商投行的执业质量评价、保代分类名单，正成为机构展业、交易所审核、投资者评估中介能力的重要参考。