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格尔软件（603232.SH）在抗量子密码领域确实已实现从技术储备到场景落地的跨越，但抗量子及 AI 安全收入占比仍小，正处于商业化早期。下面从落地进展、收入现状、突破路径三个维度为你梳理。

抗量子密码方案落地进展如何？

格尔软件自 2018 年起储备量子安全技术，目前已形成从算法研究、产品研发到场景应用的全链条布局 [ 17 ] 。关键进展如下：

  维度   进展  

技术架构   创新构建混合安全迁移架构，通过单证书内嵌双公钥机制，实现传统密码与抗量子密码并行验证，无需颠覆性改造即可平滑过渡 [ 1 ]  

  权威认证   2024 年 11 月抗量子安全认证网关首家通过中国信通院测试；2025 年 1 月通过国家商用密码检测中心检测 [ 2 ]  

  金融场景   2026 年 4 月与国泰海通、海光信息联合发布全球首个金融场景软硬全栈抗量子密码平滑迁移解决方案，已完成银河证券等试点上线 [ 1 ] [ 17 ]  

  海外出海   阿尔及利亚某重要部委数字信任体系建设项目，实现我国商用密码技术首次规模化出海 [ 9 ]  

  产品体系   推出抗量子 PKI 基础设施、抗量子密钥管理系统、抗量子安全认证网关等全套产品，兼容国产 AIGIS-SIG/ENC 及国际 ML-KEM、ML-DSA 等算法 [ 2 ]  

抗量子及 AI 安全收入占比为何仍小？

从 2026 年上半年主营构成看，公司未单独披露抗量子及 AI 安全收入，但可从现有结构推断其占比有限 [ 26 ] ：

  产品类别   收入（万元）   占比   毛利率  

PKI 安全应用产品   7109   55.82%   64.53%  

  通用安全产品   4038   31.71%   6.96%  

  PKI 基础设施产品   1537   12.07%   59.08%  

收入占比小的核心原因有四：

1. 行业技术迭代过渡期：商用密码产业技术迭代对公司现有 PKI 基础设施产品产生短期不利影响，2025 年相关收入大幅下降 [ 4 ]

2. 商业化早期阶段：抗量子密码 2025 年全球产业规模约 13.72 亿美元，中国市场渗透率不足 5%，主要集中于金融、政务等高敏感领域，规模化订单尚未释放 [ 29 ] [ 37 ]

3. 客户招采节奏延后：2026 年 Q2 单季营收下滑 12.27%，主因客户招采节奏延后，属短期扰动 [ 21 ]

4. 高研发投入拖累：2026 年上半年研发费用 4166 万元，占营收比重超 32%，公司仍处于亏损状态（归母净利 -6111 万元） [ 24 ]

如何突破？五条路径分析

路径一：把握 " 十五五 " 政策窗口期，实现规模化订单转化

" 十五五 " 期间是抗量子密码从 " 技术储备 " 正式迈入 " 规模化商业落地 " 的关键期 [ 4 ] 。2026 年被视为中国后量子密码商业化元年，金融、政务、通信、数据中心将开始强制迁移 [ 38 ] 。公司凭借先发验证经验（金融首个试点、海外首个规模化出海），有望在关键行业获得规模化订单，实现从 " 技术储备 " 到 " 收入兑现 " 的跨越 [ 4 ] 。

路径二：深化 " 抗量子 +AI" 双引擎协同，打造差异化竞争力

公司正从传统 PKI 厂商向覆盖 AI 安全、机器身份、数据安全的综合安全平台延伸 [ 23 ] 。AI 安全产品矩阵包括：

- AI 大模型安全保险箱：守护模型文件、训练数据、微调参数等 AI 核心资产

- AI 大模型应用安全护栏：首个通过中国信通院大模型安全围栏能力评估的系统

- 智能体身份管理平台：为 AI 智能体构建 " 数字身份与信任体系 " [ 40 ] [ 43 ]

Gartner 预计全球 AI 专项安全市场规模将从 2026 年的 28.35 亿美元增至 2027 年的 47.83 亿美元，增幅 68.7% [ 40 ] 。抗量子与 AI 安全在身份认证、数据加密等场景存在天然协同，双引擎驱动有望打开增量空间。

路径三：拓展新兴赛道与海外市场，分散收入结构

- 国内新兴赛道：2026 年上半年完成全国 22 家省级烟草单位安全项目落地，并前瞻布局医疗影像云安全等赛道 [ 15 ]

- 海外市场：成功签约多个海外金融机构，阿尔及利亚项目实现商用密码技术首次规模化出海，为 " 一带一路 " 沿线国家提供完整 " 中国方案 " [ 10 ]

路径四：构建生态合作与芯片级内生安全壁垒

公司与海光信息展开战略合作，共筑国产化安全底座 [ 20 ] 。联合方案 ML-KEM768 密钥封装约 80 万次 / 秒，解封装超过 62 万次 / 秒，高并发、低时延的工程能力为后续向证券、银行、能源和政务客户复制提供有力支撑 [ 12 ] 。芯片级内生安全方案（硬件原生 + 软件内生）可形成差异化竞争壁垒。

路径五：优化财务结构，推动盈利修复

2026 年上半年合同负债达 0.99 亿元，较年初大增 56%；存货增长 88.5%，反映在手订单与待交付需求饱满 [ 21 ] 。机构预测 2026 年归母净利润 4761 万元，2027 年 6454 万元，2028 年 9245 万元，盈利修复路径清晰 [ 25 ] 。

风险提示

- 行业标准化进度不及预期：抗量子密码迁移规划落地节奏可能慢于预期

- 竞争格局加剧：华为、阿里云等 ICT 巨头及三未信安等专业厂商均在加速布局，市场竞争可能加剧

风险提示：以上分析基于公开资讯与历史数据，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力，理性决策。# 复盘记录 #   

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