作者  | 童画

上半年还在 " 翻倍 " 榜单的科技主题基金，7 月以后，集体坐上了过山车。

翻看天天基金网数据可以看到，截至 9 月 9 日，7 月以来的全市场公募基金净值跌幅前十（以 A 类为主）中，前 5 只跌幅全部超过 40%。

其中，中航卓越领航 A 净值跌幅排在末位，东吴多策略 A、东方阿尔法科技智选 A、东吴双动力 A、华夏新锦程 A 紧随其后。

巧的是，这两只 " 东吴系 " 基金的基金经理都是同一个人——张浩佳。

别看这两只 " 东吴系 " 基金 7 月以来净值跌幅不小，如果将时间拉长到 " 今年以来 "，它们却是东吴基金所有产品里面涨幅最好的，均超过 40%。

原因也是和很多 7 月以来净值开始大跌的其他基金产品一样：" 成败皆因科技股 "。

01.

净值回吐仍能赚大钱

东吴基金也算是老牌公募基金。天眼查显示，其成立于 2004 年 9 月，注册资本为 1 亿元，法定代表人是总经理李素明。目前，东吴证券、海澜集团分别持有该公司股权 70%、30%。

图片来源于天眼查

就规模而言，东吴证券算是行业中等公司。Wind 数据显示，截至 6 月 30 日，东吴基金的净值规模约为 657.12 亿元，位列行业第 82 名。

回到东吴多策略 A、东吴双动力 A 这两只产品身上，7 月 1 日 -9 月 9 日的净值分别下跌了 42.97%、41.91%。

两个多月时间，净值没了超四成，速度确实有点快。

但客观来说，放在全年维度来看，2026 年以来，这两只基金的排名依然能打——截至 9 月 9 日，东吴双动力 A 的净值今年以来上涨 47.62%，东吴多策略 A 上涨 42.57%。

也就是说，上半年赚得盆满钵满，7 月以来，只是收益吐出了不少。

不过，科技 " 牛市 " 行情，轮动到创新药、金融板块之后，东吴基金旗下其他产品净值也开始上涨。

天天基金网数据显示，7 月 1 日 -9 月 9 日，东吴基金旗下产品涨幅前十名里，东吴医疗服务 A 的净值上涨 5.24%，位列第一。

上述基金的基金经理毛可君重仓了药明康德、科伦药业，前十大清一色医药股，正好吃上了创新药红利。

另外，东吴国企改革主题 A 上涨 4.39%，基金经理周健重仓中信证券、招商银行，金融业配置超 58%。同由周健管理的东吴安鑫量化 A，上涨了 1.05%，成立以来累计涨 84.75%，持仓分散在蓝筹股中。

同时，7 月 1 日 -9 月 9 日，7 月 1 东吴基金的 6 只债券类产品全部正收益，涨幅 0.12% 到 0.57%，年内净值涨幅则在 0.61% 至 2.34%，属于低波动、收益稳定类型。

02.

重仓科技股 " 得与失 "

从今年半年报披露的持仓来看，东吴多策略 A 的前十大重仓股包括兆易创新、普冉股份、北京君正、澜起科技、德明利、江波龙……清一色半导体产业链，其中，存储芯片占大头。

东吴双动力 A 的配置分布差不多相同：兆易创新、普冉股份、北京君正、恒烁股份、澜起科技，再加上中天科技、中材科技、东芯股份、德明利。

这两只基金的前十大重仓股里，有 8 只是相同公司。其中，兆易创新、普冉股份都顶格买到 9% 左右，存储芯片相关标的合计占比超 50%。

图片来源于东吴基金公告

基金名字叫 " 多策略 " 和 " 双动力 "，结果 All in 的是以存储芯片为主的科技股。

7 月以来，科技股尤其是存储芯片板块深度回调，兆易创新、普冉股份等跌超 40%。重仓科技股的基金，净值涨幅纷纷回落。

管这两只基金的基金经理是张浩佳，属于 " 中生代偏年轻 " 的基金经理，2017 年 11 月加入东吴基金，从行业研究员干起，2021 年 9 月开始管东吴多策略，2022 年 12 月接手东吴双动力。

为什么重仓以存储芯片为主的科技股？

张浩佳在 2026 年半年报中称，随着全球 AI 建设加速，产业链供需紧张，" 存储、光纤、芯片、电子布 /CCL 等环节都出现涨价情况 "。

对于后市，他表示，" 比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以 AI 产业链、存储半导体等方向的投资机会 "，同时，努力选择 ROE 持续抬升、行业盈利稳定向上的公司。

说白了，他认为，存储芯片景气度在，科技股行情就还没走完，还能坚定持有。

历史业绩表现上看，张浩佳管理的这两只基金的表现还是比较亮眼的，自成立以来，东吴多策略 A 累计上涨 423.88%，东吴双动力 A 上涨 177.45%。

赶上科技股 " 牛市 " 又吐出来的不止是上面这几只基金。

天天基金网数据显示，7 月 1 日 -9 月 9 日，东吴安享量化 A 的净值下跌 30.35%、东吴双三角股票 A 下跌 24.86%、东吴行业轮动 A 下跌 24.22% ……

东吴基金另一位基金经理刘元海管理的东吴移动互联 A、东吴新趋势价值线，持仓几乎也是清一色 AI 算力链，前十大重仓股包括新易盛、立讯精密、中际旭创、沪电股份、兆易创新等，7 月以来净值涨幅，均吐出超过 20%。

但这两只基金，今年以来净值涨幅仍超过 10%，原因是刘元海在科技 " 牛市 " 启动前已进行布局。

其中，在东吴新趋势价值线半年报中，刘元海写了自己的调仓路线，" 今年初配置相对集中在 AI 产业链方向，包括 AI 海外算力产业链、存储以及 AI 应用等。2 季度适当加大配置国产算力产业链，包括晶圆制造、AI 芯片设计以及半导体设备等。"

最终，东吴基金这些重仓科技股交出了一个的 " 盈亏同源 " 结果：上半年科技股大涨时，产品涨幅名列前茅；7 月以来板块回调时，跌幅也名列前茅。

03.

那些 " 死磕 " 科技股的基金

东吴基金只是重仓科技股基金的一个缩影。7 月 1 日 -9 月 9 日，净值跌幅前十的其余 8 只基金，几乎全是 " 死磕 " 科技股的。

其中，净值跌幅 44.73%、排在第一的中航卓越领航 A，是存储芯片的 " 忠实粉丝 "，重仓股包括普冉股份、佰维存储、德明利、澜起科技、江波龙等。

图片来源于中航基金公告

净值跌幅 42.28%、排在第三的东方阿尔法科技智选 A，同样是存储芯片的 " 拥趸 "，重仓兆易创新、香农芯创、江波龙、佰维存储、德明利等。但今年以来，该基金仍涨 48.86%，基金经理梁少文从业仅 5 年。

不过，追求 AI 硬件链均衡配置的华夏新锦程 A，期间净值跌幅也超 40%，配置在光通信、PCB、半导体设备和 AI 芯片。

而更喜欢 " 站在光里 " 的东方阿尔法瑞丰 A、中金先进制造 A，净值跌幅同样超 39%。

其余几只基金，配置策略普遍也是：光模式 + 存储芯片。

由基金经理白鹏管理的中邮未来新蓝筹，重仓博迁新材、华峰测控，跌幅为 39.19%。京管泰富科技驱动 A 下跌 39.06%，从业 29 年的 " 老江湖 " 肖强重仓中微公司、德明利、江丰电子、华虹宏力、佰维存储等。

招商核心装备 A 的净值下跌 38.83%，基金经理冯福章押注光通信和 PCB 材料，重仓了长飞光纤光缆。

把这 10 只基金的持仓放在一起看，规律非常清晰：全部重仓 AI 硬件的科技产业链，涵盖存储芯片、光通信、PCB、半导体设备、航天卫星等方向。

上半年，科技 " 牛市 " 行情中，这些板块涨得最猛，但 7 月以来行情主线切换，回撤也是非常惊人。

当然单看 7 月以来跌幅，有些片面。

毕竟，净值涨幅来看，业绩还是相当亮眼的，东方阿尔法科技智选今年以来上涨近 49%，京管泰富科技驱动 A 成立以来涨了 64%，中邮未来新蓝筹成立以来更是翻倍。

也就是说，很多基金在科技 " 牛市 " 来临前，已潜伏进去，在科技赛道上具备长期选股能力，不能因为一次回调就全盘否定。

对于基民或股民来说，买基金或股票时，看持仓配置和历史收益是其次，更重要的是，这些基金经理重仓配置硬科技的时机和背后的调仓逻辑，而当净值大幅度回撤时，或是兑现离场的时候。

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