智通财经获悉，富瑞发布研报称，中国汽车市场仍处于下行周期，新能源车渗透率已达 65%。该行审视 24 家汽车零部件公司中期报告后发现，管理层讨论中非汽车业务 ( 包括人形机器人及人工智能相关机遇 ) 占比，由 2023 年上半年的 13% 升至 2026 年上半年的 32%; 该行参与的第二季度业绩电话会议中，约 36% 问答围绕新兴业务。该行认为，投资者应聚焦具备可转移工程能力及已验证产品组合的供应商，其中禾赛 -W ( 02525 ) 、敏实集团 ( 00425 ) 及三花智控 ( 02050 ) 最为受惠。

该行指出，机器人产业正迈向量产。禾赛目标 2027 年战略增长业务 ( SGI ) 收入达 7 亿元人民币，受机器人驱动模组快速爬坡带动 ; 三花表示人形机器人业务已开始产能爬坡，产量预期按周逐步扩大 ; 拓普集团 ( 601689.SH ) 亦指线性 / 旋转执行器及灵巧手电机已开始小批量交付。液冷方面，传统热管理供应商正凭既有产品线积极切入 AIDC 液冷领域，该行认为三花有望捕捉液冷需求增长，敏实亦见上行潜力。

另一方面，24 家零部件公司平均毛利率于 2026 年第二季度为 23.6%，同比下降 0.6 个百分点，海外业务毛利率则较国内高 2.4 个百分点，海外扩张日益重要。

个股方面，将新泉股份 ( 603179.SH ) 由 " 跑输大市 " 上调至 " 持有 "，目标价由 56.3 元人民币降至 35.5 元人民币，因股价自高位回调约 50% 后风险回报更趋平衡 ; 拓普目标价由 79.5 元人民币降至 59 元人民币，维持 " 买入 "; 保隆科技 ( 603197.SH ) 目标价由 34.1 元人民币降至 27.6 元人民币，维持 " 持有 "。

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