7 月 24 日，海康威视（002415.SZ）发布 2026 年半年度报告。数据显示，上半年公司实现营业总收入 468.23 亿元，同比增长 11.97%；归母净利润 78.96 亿元，同比增长 39.57%，利润增速达到营收增速的三倍以上。多家机构预计公司全年营收有望首次突破千亿元大关。

盈利能力的大幅提升主要来自毛利率的显著改善。上半年公司毛利率达到 49.97%，同比提升 4.78 个百分点，二季度单季更攀升至 50.67%，创下近五年最高水平。公司将此归因于 AI 大模型产品带来的附加值提升、芯片自研降低 BOM 成本，以及主动收缩低毛利项目。

现金流方面，2025 年全年经营活动现金流净额 253.39 亿元，同比增长 91.04%，净现比达到 1.79。不过 2026 年上半年每股经营性现金流同比下滑 39%，主要因存货大幅增加占用现金。此外，公司资产负债率仅为 33.92%，账上净现金达数百亿元。分红方面，上市以来 IPO 仅融资 34 亿元，累计分红加回购已达 844 亿元，为融资额的 24 倍。

传统主业方面，经过前期调整，国内三大主业已全面转正。创新业务正成长为驱动公司增长的核心引擎。上半年创新业务实现营收 151.70 亿元，同比增长 28.93%，占总营收比重跃升至 32.40%，首次突破 30% 关口。其中存储业务增速达 88.18%，热成像增长 47.61%，机器人增长 28.34%。2025 年全年，八大创新业务合计营收 254.46 亿元，占总营收比重 27.51%。

然而，风险因素同样不容忽视。公司仍面临超 300 亿元应收票据及应收账款；地缘政治风险持续存在，境外营收增速出现明显下滑；公司对全年经营给出相对谨慎的业绩指引，指出中东局势、油价、存储价格等存在较大不确定性。