（来源：车中旭霞）

2026Q2 公司营收同比增长 22%，实现净利润 0.71 亿元

2026Q2，公司实现收入为 8.61 亿元，同比增长 21.9%，环比增长 26.5%，净利润为 0.71 亿元（2026Q1 为 0.18 亿元，2025Q2 为 0.44 亿元），调整后净利润为 1.01 亿元（2026Q1 为 0.48 亿元，2025Q2 为 0.73 亿元）。

2026Q2，公司净利率同比 +2pct

2026Q2，禾赛科技的毛利率 / 净利率分别为 40.1%/8.2%，分别同比 -2.4/+2.0pct，分别环比 +1.0/+5.5pct。

激光雷达业务，公司 ADAS 和机器人领域多点开花，在手订单充沛

机器人激光雷达市场，公司与宇树科技、蚂蚁灵波、银河通用、星海图和原力灵机等全球逾 50 家具身智能企业建立合作，加速推动 JT128 规模化落地。车载激光雷达市场，禾赛高阶超远距 ETX 激光雷达获长城汽车全新定点，计划于 2026 年底实现量产；多激光雷达方案由理想 L9、L8 扩展至 25 万元级 L6 车型，最高支持 4 颗禾赛激光雷达；公司斩获大众集团全球定点，覆盖旗下中国合资品牌多款车型。此外，公司 6D 全彩超感光 SPAD-SoC 芯片 "Picasso" 顺利从技术研发迈入产品集成阶段，目前已完成量产准备；搭载 Picasso 的高阶超远距 ETX 激光雷达正处于客户验证阶段，并与领先的 Robotaxi 运营商及全球车企推进 RFI 及 RFQ。

战略增长业务包含 Kosmo 空间智能平台与机器人动力模组，正加速兑现

公司 Kosmo 产品已于今年七月交付首批样机，并获得包括银河通用在内的多家领先人形机器人公司订单。动力模组产线已全面投产，截至第二季度末已交付超过 1 万套，产品范围正由灵巧手模组向全身关节模组扩展，预计 2027 年动力模组出货量将增长至六位数水平。2026Q2 是 SGI 业务首度贡献营收，受益于 SGI 业务超预期的商业化进展和市场需求，以及 Kosmo 按计划将于今年 Q3 开始贡献收入，公司将 2026 年 SGI 营收指引由人民币 1 亿元上调至人民币 2-3 亿元区间，并预计 SGI 业务将于 2027 年实现约 1 亿美元营收，并在 2027 年达到盈亏平衡。

原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。

单二季度收入同比增长 22%，加速打造面向机器人与物理 AI 的基础设施平台

2026Q2 公司营收同比增长 22%，实现净利润 0.71 亿元。2026H1，公司实现收入为 15.41 亿元，同比增长 25.1%，净利润为 0.89 亿元（2025H1 为 0.27 亿元），调整后净利润为 1.49 亿元（2025H1 为 0.82 亿元）。拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为 8.61 亿元，同比增长 21.9%，环比增长 26.5%，净利润为 0.71 亿元（2026Q1 为 0.18 亿元，2025Q2 为 0.44 亿元），调整后净利润为 1.01 亿元（2026Q1 为 0.48 亿元，2025Q2 为 0.73 亿元）。

分业务来看，1）2026Q2，公司产品收入为 8.6 亿元，同比增长 22.9%，环比增长 26.5%，同比增加主要是由于中国及全球市场的强劲需求推动 ADAS 及机器人激光雷达产品的交付量增加，部分被平均售价下降所抵销；2）2026Q2，公司服务收入为 110 万元，同比减少 84.3%，环比增长 22.2%，同比减少主要是由于非经常性工程服务收入减少。

从激光雷达出货量来看，2026Q2，公司激光雷达总出货量为 62.83 万台，同比增长 78.4%，环比增长 33.2%。1）2026Q2，公司 ADAS 激光雷达出货量为 48.59 万台，同比增长 60.1%，环比增长 37.5%。2）2026Q2，公司机器人领域激光雷达出货量为 14.24 万台，同比增长 193.4%，环比增长 20.4%。

2026Q2，公司净利率同比 +2pct。2026H1，禾赛科技的毛利率 / 净利率分别为 39.7%/5.8%，分别同比变动 -2.5/+3.6pct。拆单季度看，2026Q2，禾赛科技的毛利率 / 净利率分别为 40.1%/8.2%，分别同比变动 -2.4/+2.0pct，分别环比变动 +1.0/+5.5pct。2026Q2，毛利率同比减少，主要是由于利润率相对较低的产品收入贡献增加所致。

2026Q2，公司费用率同比下降。2026H1，公司三费率为 42.0%，同比 -6.2pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 5.9%/7.8%/28.3%，分别同比变动 -1.6/-1.8/-2.8pct。拆单季度看，2026Q2，公司三费率为 40.4%，同比 -2.8pct，环比 -3.5pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 5.8%/7.8%/26.9%，分别同比变动 -0.2/-1.2/-1.3pct，分别环比变动 -0.3/+0.0/-3.2pct。

禾赛科技多维产品矩阵，加速打造面向机器人与物理 AI 的基础设施平台

禾赛以激光雷达、Kosmo 空间智能平台与机器人动力模组为产品矩阵，构建面向机器人与物理 AI 的基础设施平台，是业内唯一覆盖 " 感知 - 理解 - 执行 " 全链路、同时实现商业化落地的企业。

2026 年第二季度对于禾赛是具有里程碑意义的转折点，公司已进化为面向机器人与物理 AI 的全栈基础设施平台，赋能其实现感知、理解与执行。1）在感知方面，激光雷达是公司强劲且稳健的 " 现金牛 " 业务。在汽车这一全球部署最广泛的机器人载体领域，激光雷达正经历从 " 必选项 " 迈向 " 更优性能、更多颗数 " 的关键转变。与此同时，同样高性能且稳定可靠的三维感知的需求，正快速延伸至人形机器人及其他智能终端，为公司赢得来自宇树科技、蚂蚁灵波、银河通用、星海图及原力灵机等多家客户的新增订单。另一方面，公司的 6D 全彩超感光激光雷达 SPAD-SoC Picasso 则实现了感知技术的重大跨越，通过驱动对深度、语义及时空特性的统一三维理解，提供真正的多模态信息，而这正是世界模型与物理 AI 不可或缺的基础。2）在理解方面，公司的空间智能平台 Kosmo，将物理世界转化为 AI 可重复使用的三维空间资产，为机器人提供最稀缺、最宝贵的输入资源之一，即具备几何精确性、物理真实性的真实世界数字化表徵，从而弥合彷真与现实之间的差距，解锁机器人领域的扩展定律。2026 年 7 月交付样机后，公司已获得包括银河通用在内的多家领先人形机器人公司订单，预计将于今年第三季度开始确认相关收入，并将计入战略增长业务（SGI）。3）在执行方面，高性能关节是机器人技术面临的另一大核心瓶颈。依托在精密工程领域的深厚积累，公司从第一性原理出发重新设计动力模组，在单个设计中完美兼顾了精确控制、紧凑尺寸、强劲动力输出与卓越的反驱能力。公司的自研模组已取得商业化进展：该业务已于今年第二季度开始产生收入，且禾赛现正为 AI 机器人全球领军企业 Sharpa 提供动力模组。公司的产线已全面投产，灵巧手模组已经开始出货，全身关节模组也将随之量产。通过打通从感知、理解到真实世界执行的完整闭环，禾赛正开启振奋人心的全新增长篇章——为机器人与物理 AI 主导的未来筑牢底层基础设施。

1、公司与宇树科技、蚂蚁灵波、银河通用、星海图和原力灵机等全球逾 50 家具身智能企业建立合作，加速推动 JT128 激光雷达规模化落地，持续巩固机器人激光雷达领域的领先优势。根据高工产业研究院 ( GGII ) 的数据，禾赛于中国人形及四足机器人激光雷达细分领域市场份额位列第一。

2、根据盖世汽车研究院的数据，2026 年 6 月，禾赛在中国车载主激光雷达市场的份额达到 44%，为第二名的两倍，连续 17 个月稳居首位。

1）长城：禾赛高阶超远距 ETX 激光雷达获全新定点，计划于 2026 年底实现量产。

2）理想：多激光雷达方桉由旗舰车型 L9 及 L8 扩展至 25 万元级 L6 车型，最高支持搭载 4 颗禾赛激光雷达，加速推动多激光雷达架构成为主流配置。

3） 广汽丰田：继铂智 3X 后再获铂智 7 车型定点，持续拓展与日系汽车品牌合作。

3、公司斩获大众集团重大全球定点，覆盖旗下中国合资品牌多款车型。

4、公司 6D 全彩超感光 SPAD-SoC 芯片 "Picasso" 顺利从技术研发迈入产品集成阶段，目前已完成量产准备；搭载 Picasso 的高阶超远距 ETX 激光雷达正处于客户验证阶段，并与领先的 Robotaxi 运营商及全球车企推进信息征询（"RFI"）及询价（"RFQ"）。

战略增长业务 ( SGI ) 进展

2026Q2 是 SGI 业务首度贡献营收，这主要得益于公司行业领先的机器人动力模组所取得的强劲早期商业化突破。受益于 SGI 业务超预期的商业化进展和市场需求，以及 Kosmo 按计划将于今年第三季度开始贡献收入，公司将 2026 年全年的 SGI 营收指引由人民币 1 亿元上调至人民币 2-3 亿元区间。 公司预计 SGI 业务将于 2027 年实现约 1 亿美元的营收规模，并在同年达到盈亏平衡。

Kosmo 是集 AI 空间相机、AI 算法、3D 空间资产及云服务于一体的空间智能平台。通过将真实环境转化为高质量、可编辑、可交互的三维空间资产， Kosmo 为机器人、文旅文博、影视制作、游戏开发、广告营销等领域的新一代空间 AI 应用构建高质量数据底座。

在机器人领域，Kosmo 持续扩展的 3D 空间资产库有助于弥合彷真到现实的差距，推动机器人扩展定律 ( Scaling Laws ) 的发展，并驱动 " 硬件采用 －云服务经常性收入 －平台价值提升 " 的增长飞轮。

公司已于今年七月交付首批样机，并获得包括银河通用在内的多家领先人形机器人公司订单。与超 200 家跨行业潜在合作伙伴接洽，充分验证 Kosmo 的技术领先地位与广阔市场需求。Kosmo 预计于今年第三季度开始贡献收入。

基于第一性原理，禾赛立足材料科学、结构设计及系统集成层面，公司重构机器人动力模组，兼顾精确控制、紧凑尺寸、强劲动力输出与卓越的反驱能力。相较市面领先产品，禾赛动力模组在体积缩小约 37% 的同时，扭矩密度与功率密度均提升至约 3 倍，传动效率超过 95%。

公司向 AI 机器人全球领军企业 Sharpa 提供动力模组。Sharpa 计划于今年 8 月份在 Dairy Queen 上海门店进行全球首个 " 零改造 " 部署，以实现 AI 机器人的真实商业场景验证。届时，其机器人将自主完成暴风雪 ( Blizzard ) 招牌霜淇淋制作流程，验证其处理複杂长程任务及向多元现实场景泛化的潜力。

动力模组产线已全面投产，截至第二季度末已交付超过 1 万套。产品范围正由灵巧手模组向全身关节模组扩展，预计 2027 年动力模组出货量将增长至六位数水平。

具体报告内容详见国信证券汽车团队于 2026 年 8 月 26 日发布的《禾赛科技（HSAI.O/2525.HK）- 单二季度收入同比增长 22%，加速打造面向机器人与物理 AI 的基础设施平台》。

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