先问一句：你还记得洋河是白酒老三吗？

几年前，洋河是毫无争议的白酒第三，甚至球友老唐还自信地认为，洋河能超过五粮液当老二。结果呢？此时此刻，洋河在江苏省内已经落后于今世缘了。这事儿有多离谱？大概相当于你家楼下开了二十年的老饭馆，突然被隔壁新来的沙县小吃干翻了。不是沙县太猛，是老饭馆自己后厨出了事。

今天不聊洋河最近几年犯了什么错，先聊它过去做对了什么，才成了自己。

洋河过去凭啥能当老三？三件事

老唐总结过，我觉得挺到位。

第一，管理层和核心人员通过蓝色同盟持股平台，持有公司近 25% 的股份。几百亿身家压在公司里，他们跟股东坐同一条船。企业好不好，对他们比对我们重要。你亏钱是心疼，他们亏钱是肉疼。

第二，国资委控股的洋河集团是第一大股东，但持股只有 34.16%。管理层及其合作伙伴位列第二到第六大股东，合计约 41%。没有一股独大。这种结构形成约束和平衡：对企业有利的决策，容易被支持；对企业有损的决策，有足够动力去质疑。公众股东也有了争取价值。

第三，洋河是所有白酒上市公司里，首家管理层和企业利益攸关、荣辱与共的企业。他们有主观能动性，主动求新、求变、求突破，在对手醒悟和追赶之前，把差距越拉越大。

说白了就一句话：干活的人，自己也是老板。

茅台五粮液董事长为啥高危？工资固定，企业好坏都拿那些

你想想，如果你是茅台、五粮液的董事长，企业发展的再好，你每年也就拿那么些工资；企业发展的再差，你每年也拿那么些工资。主观能动性能强到哪去？个人利益和企业利益冲突时，往往选前者。这就是茅台董事长为什么高危职业的原因。

但洋河当时的管理团队持有 25% 股份。公司多赚 1 亿，分红就能多 25%。利润增长，市值增加，手里的股票也值钱。个人利益和企业利益冲突时，毫无疑问选后者。国资委、管理层、中小股东，大家一条心，都有洋河股票，都无条件想让洋河更值钱。

茅台、五粮液、泸州老窖，国资委持股都超过 50%，投票环节基本是过程。洋河不一样：国资委 + 公众持股超过 50%，蓝色同盟 + 公众持股超过 50%，国资委 + 蓝色同盟超过 50%。谁说了算还不好说，三权分立，互相制衡。决策、人事任命，至少更合理一点。

比如去年洋河取消 70 亿分红，如果蓝色同盟持股平台不是今天这个状态，那还真有可能争一争。

中间归纳：洋河这几年错在哪？不在酒，在股权

洋河这几年到底做错了什么？是今世缘的竞争？是这个？是那个？其实都不是。

最主要的是管理层持股平台被冻结后，影响了一批洋河员工的工作主动性。虽然就算蓝色同盟股权没问题，这批人到今天也差不多到了退休年龄，但他们可以内部培养接班人，子女、亲戚依然在企业任职，或者让一些股份给下一代管理团队。一万种方式，都会比当下这个现状好得多。

所以，那个动蓝色同盟持股合法性心思的人，对洋河这家公司来说，绝对是一个历史罪人。

你把干活的人手脚捆住，还指望他们给你卖命？这不叫管理，这叫行为艺术。

积极信号：蓝色同盟换届了

事情也在朝积极方向发展。

9 月 12 日，上周六，江苏蓝色同盟股份有限公司 2026 年第一次临时股东大会成功召开，完成董事会、监事会换届，产生新一届经营层团队。当天，董事会选举产生董事长，任命经营管理团队成员，监事会选举产生监事会主席。最后发布决议公告，董事长作履职致辞，回望过往艰难曲折而不失方向，坚定当下保股维权而不失信仰，展望未来跟党依法而不失力量，获得全体股东一致认可。

我个人看法：企业发展已经这个份上了，这种争端应尽快解决。解决后，大家一条心朝同一个方向共同进步。

当然，这一切跟洋河现任管理团队没关系。但我一直支持再搞一次股权激励计划。

建议：回购 2.39 亿，半价卖给核心骨干

现在洋河员工基本都持有洋河股份，但份额太少，另外亏损比较严重。解决亏损最好的办法是再买一些，摊薄买入成本。

第一期核心骨干持股计划持股比例是 0.42%，按今天市值价值 2.39 亿元。洋河今天回购 2.39 亿元的股票，然后同比例再做一次股权激励，半价卖给核心骨干，员工持股计划亏损不就回来了吗？

投资者有意见吗？只要股权激励做一些业绩承诺，也能给市场信心。另外员工手上股票多一点，至少工作的主观能动性会更强。

趁着现在股价低，社会存款利率也低，回购一些股票分配给管理层，其实是一个大家都能接受的好办法。这操作相当于给员工发了一张自家股票的打折券，还是从二级市场买的。前提是别变成利益输送，业绩承诺得跟上。没业绩承诺，那就是拿股东钱请客，谁干？

总结：酒好喝，人心齐，才卖得动

洋河的问题，不是酒，是人心；不是市场，是机制。把干活的人绑上船，船才走得远。蓝色同盟换届是积极信号，股权激励可以搞，回购注销、半价激励，都是办法。但核心只有一条：让干活的人觉得自己也是老板。

洋河能不能翻身，看蓝色同盟争端解决得快不快，看股权激励做得实不实。酒好喝是基础，人心齐才是护城河。否则，今世缘反超只是开始，后面还有更多 " 今世缘 " 排队呢。