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证监会严惩财务造假

9 月 11 日，上海证监局向 * ST 卓然下发《行政处罚事先告知书》，拟认定公司 2021 至 2024 年连续四年存在系统性财务造假、隐瞒关联交易、实控人资金占用等多项违法违规行为。监管拟对上市公司、相关责任人处以大额罚款，并对实控人采取十年证券市场禁入措施，公司涉嫌触及重大违法强制退市红线，上交所将依法推进退市相关程序。这一案例也再次向市场释放监管从严打击上市公司财务舞弊的明确信号。

本次调查认定，此次违规并非简单会计差错，而是由实控人张锦红主导的长期闭环舞弊，主要包括财报业绩造假、隐匿关联交易、上市公司资金占用、瞒报重大事项四大类。

2021 年至 2024 年，公司年报连续 4 年虚假记载，累计虚增利润总额约 2.87 亿元。其中 2023 年造假规模达到峰值，虚增利润总额 2.24 亿元，占当期报表利润总额 148.33%；除虚增利润外，公司同期虚增营业收入，通过业务包装美化经营业绩，误导投资者判断。

除财报造假外，公司还存在多项信披重大遗漏，包括实控人通过体外资金池占用上市公司资金，2022 至 2024 年未按规定披露资金占用事项；同时，公司未及时披露实控人被监察机关留置这一对上市公司有重大影响的事项。另外，在 IPO 申报阶段，招股说明书便存在重大遗漏，未完整披露相关关联关系，属于上市源头层面的信息披露瑕疵。

处罚方案显示，监管拟对 * ST 卓然处以罚款，对 6 名相关责任人合计罚款 3580 万元，实控人张锦红拟被罚款 2050 万元，并被采取 10 年证券市场禁入措施。

证监会同时启动 " 一案双查 "，对涉案会计师事务所立案调查，核查其执业勤勉尽责情况；案件相关犯罪线索，将按规定移送公安机关处理。

截至目前，本次仅为行政处罚事先告知阶段，最终处罚结论以正式行政处罚决定书为准。一旦正式处罚认定构成重大违法，公司将触发重大违法强制退市机制。

双重退市风险

而除了重大违法强制退市风险外，公司还面临着交易类退市风险，9 月 14 日收盘公司股价 1.21 元，总市值 2.83 亿元，若连续 20 个交易日收盘市值低于 3 亿元，将触及交易类退市条件。

此前，公司因未能按时披露 2025 年年报，已被实施退市风险警示，三名独立董事对公司关联交易、业务商业实质存在重大疑虑，无法保证年报真实完整。

" 若本次处罚最终落地，*ST 卓然或将成为继紫晶存储、泽达易盛之后，科创板又一家触及重大违法强制退市红线的企业，叠加清越科技等同类案件，注册制下科创板财务造假退市案例持续增加 "。

公开资料显示，*ST 卓然全称上海卓然工程技术股份有限公司，主营石化重型装备制造，2021 年登陆科创板。

注：本文不构成任何投资建议