本文作者 | 远禾

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资本从不缺造富神话。

可当 " 神话 " 像流水线一样接连出现，它还是神话吗？

进入 2026 年，A 股市场已经变成了妖股的天下，各大连板股上蹿下跳，你方唱罢我登场。

锋龙股份 17 连板引爆机器人借壳猜想，百花医药 6 连板吸引多路知名游资接力，龙版传媒 6 连板后被迫停牌核查。

而这样的妖股盛宴，早在 2025 年就已开席。

2025 年全年，天普股份跑出 15 连板，全年暴涨 1645%，胜通能源斩获 12 连板。

上纬新材，更是以 1820% 的年度涨幅问鼎 2025 年 A 股 " 妖王 "。

到底谁在爆炒？又到底在炒什么？

01

上纬新材的故事，最有代表性。

2025 年 5 月，它还是一家股价 7 元出头、市值 20 多亿元的传统化工企业，主营高性能树脂，年营收不足 18 亿元。

可到了 2026 年 5 月，这家公司的的股价已冲到 221 元，一年之内累计涨幅超过 2800%，市值逼近 900 亿元。

这一切，都要从 2025 年 7 月的那条公告说起。

2025 年 7 月 8 日晚，上纬新材宣布，智元机器人及其核心团队拟通过协议转让、表决权安排和部分要约收购，取得公司控制权，交易对价约 21 亿元。

交易完成后，智元系持股 63.62%，实现绝对控股。

消息一出，市场瞬间沸腾，上纬新材连续 9 个交易日触及 20% 涨停，刷新科创板连板纪录。

到 2025 年底，公司股价年度涨幅达到 1820%。

真正让资金疯狂的，不只是树脂，而是站在上纬新材身后的人。

智元机器人由彭志辉与邓泰华创立，已是国内人形机器人头部企业。

而彭志辉曾是华为 " 天才少年 "，在 B 站又以 " 稚晖君 " 之名拥有数百万粉丝。

一个科技明星，带着一家独角兽企业入主上市公司，这个故事天然自带流量。

市场炒作的逻辑链条也足够顺畅，上纬新材的树脂材料可用于复合材料，而机器人轻量化需求旺盛，公司有望进入智元供应链。

从化工到机器人，从树脂到 AI，一纸公告之间，估值逻辑就完成了切换。

智元系 21 亿元换来的股份，市值一度超过 550 亿元，账面浮盈超过 500 亿元。

然而，如果将视线从转向上纬新材的利润表，或许会让不少人哑口无言。

2026 年 8 月，上纬新材披露智元入主后的首份半年报。

营收 8.03 亿元，同比微增 2.42%，看似体面，但净利润从上年的盈利近 3000 万元，转为亏损 1.67 亿元，同比大跌逾 650%。

半年亏损金额，已经超过过去两年的盈利。

这也是上纬新材近三年来首份亏损的半年报，而亏损的根源，正是市场最为期待的机器人业务。

上半年，公司研发费用投入 1.80 亿元，占营业收入比例达到 22.46%，同比增加 19.72 个百分点，其中消费级具身智能机器人业务研发投入 1.64 亿元。

公司搭建了一支 180 人的研发团队，其中博士研究生 11 人、硕士研究生 110 人，推出了两款消费级具身智能机器人，却尚未规模化销售，未产生收入和利润。

一边是半年亏掉 1.67 亿元，一边是市值从两年前的 22 亿元膨胀到 500 多亿元。

公司也不得不提示风险，股价已脱离当前基本面，存在快速下跌风险。

更有意味的是，公司还专门公告与智元机器人切割，明确未来 36 个月内不存在借壳上市计划。

换句话说，市场疯狂追捧的借壳预期，在官方口径中从未被确认过。

但市场的热情并未因此消退，因为投资者买的不是上纬新材现在的业绩，而是智元机器人未来可能注入的想象空间。

但问题在于，这样的想象空间足够支撑超过 1000 倍的估值吗？

上纬新材并非孤例——

锋龙股份连续收获 17 个涨停板后市盈率被推高至惊人的近 800倍，但优必选明确承诺未来 36 个月内不存在重组上市计划。

龙版传媒连续 6 个交易日涨停，累计涨幅约 93.47%，而其 2026 年上半年净利润同比下降 34.46%。

既然基本面撑不住，为什么妖股还批量出现？

02

妖股年年有，今年特别多。

数据显示，仅 2025 年一年，连续涨停 5 日及以上的妖股就超过 140 只。

进入 2026 年，这一数字仍在快速增长。

从年初的锋龙股份、胜通能源，到年中的开开实业、哈药股份等多只连板股齐齐爆发，再到近期的百花医药、龙版传媒，连板股的轮动几乎从未停止。

那么，为什么连板妖股开始集中爆发？

最根本的原因，是宏观政策环境的变化。

2024 年以来，监管层对并购重组的基调明显转向积极。

2026 年，深交所明确提出重点支持三类并购重组，包容跨界收购、跨行业并购。

这一信号，被市场视为对 " 壳资源 " 价值的再确认。

于是，2026 年开年，A 股市场陆续披露了多起跨界并购，多家传统行业公司纷纷试图借并购切入新材料、半导体、机器人等新兴产业。

虽然监管仍警惕盲目跨界，但暖风已足够点燃借壳与重组的想象。

与此同时，机器人、AI 等新兴赛道的崛起，又为传统上市公司切换赛道提供了完美的叙事模板。

2025 年被市场称为并购年与 AI 算力爆发年，涨幅榜顶端的个股几乎全部被打上了这两个标签。

天普股份的 16 倍暴涨背后，是 AI 芯片借壳预期与 TPU 题材的双重发酵；

上纬新材的 18 倍暴涨背后，同样是赛道转型预期和主业复苏支撑的双重逻辑。

传统业务加上新兴概念，意味着既有一定的基本面支撑，又具备了无限的发挥空间。

最后，资金面的推动，也成为了妖股频出的重要因素之一。

2026 年以来，游资和量化资金的活跃度显著提升，融资资金单周净买入一度超过 800 亿元，龙虎榜资金累计净买入额接近历史高位。

在机构资金主导的蓝筹股行情之外，游资和量化资金找到了自己的战场，也即是小市值、低流通盘、具备重组预期的题材股。

如上纬新材，智元系及其他大股东合计持股约 84%，外部流通股仅占约 16%，这意味着流通盘极小，较少的资金就能撬动巨大的市值涨幅。

但值得警惕的是，今年的连板炒作，比去年更 " 工业化 "，也更 " 体系化 "。

百花医药的妖股之路，就是相当典型的妖股炒作剧本。

8 月 5 日，国泰海通证券南京太平南路营业部以约 5000 万元 " 点火 "，百花医药收获第一个涨停板。

次日，国盛证券宁波桑田路营业部接力，以 2839.89 万元跻身买入前五。

8 月 10 日，国泰海通南京太平南路以 6848.34 万元的卖出额高居卖出榜首位，直接收割。

同时，开源证券西安太华路营业部接过接力棒。

同一批游资反复进出，新老席位接力换手，典型的击鼓传花。

换手率数据进一步佐证了这种激烈程度，百花医药在连续涨停期间累计换手率达到 72.45%，意味着在短短数个交易日内，公司超过七成的流通筹码已经易手。

但和 2025 年相比，2026 年的妖股叙事明显降级了。

龙版传媒的 AI 视频概念，月营收仅 80 元；

家居公司爱丽家居，被贴上 " 跨界存力测试 " 标签；

业绩亏损的瑞尔特，四连板后上演天地板 .......

这些企业既没有产业逻辑支撑，也没有估值修复依据，纯粹是资金博弈和非理性投机。

这样随便找个由头就能炒的加速滑坡背后，游资对于连板股的炒作开始采取狼群战术。

今年以来，国泰海通旗下多个营业部，密集现身连板股龙虎榜。

8 月 11 日，其北京中关村南大街、成都龙腾东路、总部席位同时出现在开开实业买入前五，力推当日股价涨停。

同一天，成都龙腾东路、上海分公司、总部席位又一同推涨哈药股份，合计买入额超 3.4 亿元。

游资之间形成了明确的分工，有人负责"点火"，拉出第一个涨停板，有人负责"接力"，维持连板势头，有人则负责在高位悄然出货。

量化资金的加入，更让这种博弈复杂化。

2026 年，量化资金首次在规模上超越主观多头私募。

凭借速度、纪律和全市场覆盖，量化在高频交易、微观波动和涨跌停博弈上，对传统游资形成碾压式优势。

这些操作的核心，都建立在一个共同的基础之上，那就是极小流通盘加上极具想象空间的题材。

低流通盘意味着拉升成本低，题材的想象空间则为资金的接力提供了合理的叙事。

上纬新材的 " 机器人借壳 "、锋龙股份的 " 优必选入主 "、百花医药的 " 国企改革 "，无一例外。

03

结语

没有只涨不跌的股价，也没有永远持续的击鼓传花。

事实上，监管的重拳已经挥出。

近期连续爆炒的多只人气妖股，在监管核查后，集体跳水封死跌停。

证监会主席也在陆家嘴论坛上再次明确，将对上市公司 " 蹭热点 "、炒作概念、操纵市场等违规行为保持强监管态度。

但，连板股炒作能够就此止住吗？或许很难。

对于上纬新材而言，风险的信号更为密集。

公司在 2026 年半年报披露后股价大幅下跌，一度单日下跌超过 19%，随后几日继续走弱，总市值从最高的近 900 亿元回落至 572 亿元附近。

然而，利空仍未出尽。

回顾上纬新材的走势，其股价轨迹始终与智元系股权转让的进度保持着强关联。

如今，智元创新已经官宣启动赴港上市流程。

如果智元机器人选择独立在港股上市，那么 " 借壳上纬新材 " 的逻辑是否还能成立？

如果智元创新成功在港股获得更高的估值，上纬新材所承载的机器人概念是会被注水还是被抽离？

而如果消费级机器人业务迟迟无法产生营收，上纬新材每年数亿元的研发投入又靠什么来支撑？

没有谁能给出确切的答案。

唯一确定的是，妖股看似是造富神话，本质却是游资量化与极小流通盘共同完成的筹码游戏。

故事越绚烂，估值越飘离地面。

就像击鼓传花游戏中，鼓点越急促，最后一棒越危险。（全文完）

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