行情回顾及主要观点：

上周 A 股市场整体呈现分化趋势：沪深 300 跌 0.83%，中证 500 跌 0.94%，中证 1000 跌 1.08%，创业板 50 涨 1.50%，科创 50 跌 1.52%。交易面，A 股市场日均成交额在 1.82 万亿左右。上周光博会于深圳举办，带动通信板块回暖。当前光通信产业端呈现需求高增、供给受限、技术迭代、国产替代的四重共振，行业呈现高端产品供不应求的紧平衡态势，建议继续关注重仓 AI 算力、光通信、芯片、新能源电池等核心科技龙头的创业板 50 指数。科技板块整体估值大幅回落至性价比区间，创业板 50 指数 PE 近十年分位数已回落至 24% 左右。

创业板为成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板 50 指数聚焦信息技术 + 新能源 + 金融科技 + 医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

图 2：创业板 50 指数四大赛道

数据来源：Wind，华安基金，截至 2026-9-11

创业板 50 指数：追 " 光 " 识 " 新 " 更掘 " 金 "。横向对比来看，创业板 50 指数的光模块含量、新能源电池含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数。

创业板 50ETF 华安（159949）：汇聚创业板优势领域白马，聚焦高科技成长属性的龙头企业，近六年 ROE 水平保持 15%~20% 高位，对比其他主流宽基指数优势突出，2025/2026H1 归母净利润增速高达 22%/48%。当前估值 32.18 倍，近十年 24.13% 分位（数据来源：Wind，截至 2026-9-11）。

创业板 50 指数（399673.SZ）权重行业观点：

上周通信板块逆势上涨。第 27 届中国国际光电博览会（CIOE 2026）于 2026 年 9 月 9-11 日在深圳国际会展中心举办，超 4000 家企业参展。复盘光博会：光通信高景气度持续，全链条共振需求全面向好，光通信产业的核心变量已由需求侧转向交付侧，行业进入卖方市场格局。建议继续关注光通信产业链，创业板 50 指数含 " 光 " 量达 31%。

五个结构性产业方向明确：（1）可插拔模块领域，800G 仍为交付主力，1.6T 进入规模上量阶段，3.2T/NPO/XPO 等新产品密集发布，下游覆盖有望从 Scale-out 逐步渗透至 Scale-up 场景，市场空间进一步打开。（2）产业链上游的结构性变化更为关键。DSP 仍是当前最核心的供应瓶颈，国内厂商验证导入加速；同时 NPO 倾向采用线性直驱方案，省去高功耗 DSP，使 TIA 与 Driver 承接原 DSP 的信号补偿功能，价值量与战略重要性同步上移。（3）光芯片环节，CW 光源 70mW 已大规模出货、100mW 逐步成为主流，200mW 以上进入研发验证；EML 已实现 100G 量产，向 200G 更高速率升级；硅光 PIC 需求随渗透率快速提升；薄膜铌酸锂作为单波 400G 演进的核心材料，需求快速显现。（4）OCS 领域需求增长明确，除谷歌批量应用外英伟达有望跟进，2026 年出货约 1.5 万台，2027 年有望提升至 5 万台，海外厂商交付能力不足形成供给约束。（5）无源器件价值重心转向高密度耦合与连接，MPO 供不应求、MMC 需求走强，DFAU 有望随 NPO/CPO 商业化于明年起量。

上周电力设备与新能源整体承压。碳酸锂主力合约周跌超 5%，主因 SMM 库存口径调整，显性库存上修至 16.93 万吨，引发供给担忧；但 9 月排产环比增约 6%，储能需求强劲，中游材料涨价逐步落地。电池消费税 9 月落地，2% 税率短期挤压利润，头部电池厂开始向车企传导，产能备案暂停收紧供给。宁德时代完成首次约 2 亿元回购，释放信心；固态电池中试与量产线亦有推进。整体看，下跌由锂价情绪主导，基本面未恶化，关注碳酸锂 13 万元 / 吨支撑及涨价传导。（以上个股仅作示例，不作为投资建议）

电子板块上周整体震荡。存储芯片延续结构性分化：DRAM 端供给持续收紧，三星电子率先暂停 10 月 DDR5 合约报价，SK 海力士、美光跟进，现货供应近乎 " 断粮 "，报价恢复或推迟至 11 月中旬；NAND 闪存则因消费需求疲软承压下行。库存端，三星与 SK 海力士可售库存已不足 10 天，KB 证券警告明年或出现史上最严重供给紧缺。国产替代迎来标志性突破：长鑫科技LPDDR6 正式量产商用，首发搭载小米 18 Fold，峰值速率 12800Mbps，同时公司明确下半年 DRAM 供给紧缺格局延续。短期关注 DRAM 价格传导持续性及国产存储产能爬坡节奏，存储芯片板块的供需紧平衡格局或仍是中期核心支撑。（以上个股仅作示例，不作为投资建议）

创业板 50ETF 华安（代码：159949）简介：

创业板 50ETF 华安跟踪创业板 50 指数，指数选取创业板市场知名度较高、流动性和市值居前的 50 家企业，当前主要涵盖通信、电子、新能源电池、互联网金融、生物医药等五大优势科技赛道龙头，投资价值相对较高。

创业板 50ETF 华安（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额 19.97 亿元，排名深交所 ETF 前列。该指数基金最新规模 246.59 亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一。

关于 ETF 产品申购 / 赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5% 的标准收取一定的费用 / 佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标 ETF 紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。