比起爆雷崩盘的恒大，万达的困境更隐忍、更让人唏嘘。

巅峰时期的王健林，手握万亿商业版图，稳居国内首富席位。

一句 " 一个亿小目标 " 火遍全国，是无人匹敌的商界高光时刻。

短短三年，王健林咬牙清偿 6000 亿巨债，靠变卖资产艰难续命。

如今再度断臂求生，抛售 48 座核心万达广场，落差究竟有多惊人？

首富的巅峰时刻

首富的头衔不是白来的。

王健林以 2200 亿身家登顶中国首富。

商场开一座火一座，不少城市排队请万达来建广场。

2015 年他更是火力全开，4500 万欧元入股马德里竞技，10.5 亿欧元拿下瑞士盈方体育。

6.5 亿美元收购世界铁人公司，海外扫货的速度让欧美同行看傻了眼。

那时的万达，是敢跟全世界抢蛋糕的主。

转折来得比所有人想象中快。

2017 年 6 月，万达电影股价闪崩、债券被大量抛售，市场上关于资金链的传言满天飞。

77 家酒店甩给富力，回款 199 亿。

这场 " 世纪交易 " 一口气回笼 637 亿现金，他也从买买买变成了卖卖卖。

当时很多人以为他只是调仓，没人想到这是万达掉头的起点。

那两年他嘴上还是硬的。

王健林在发布会上说 " 没有只买的生意 "，把甩卖解释成轻资产转型的主动选择。

境外资产也陆续清仓，伦敦、澳洲、美国的地产项目一个个挂牌。

连当年高价买回的海外资产都成了填债的柴火。

可账面上的窟窿，不是卖几栋楼就能填平的。

真正把万达逼到墙角的，是后来的两场对赌，而且都赌输了。

卖资产的这三年

万达的麻烦，一半出在上市这件事上。

2016 年万达商业从港股退市，引入腾讯、苏宁、融创、京东 340 亿战投。

签下对赌：到期上不了市，就得回购股份。

A 股排队无果，转头冲港股，2021 年拉来太盟等 22 家机构再融 380 亿。

又签了一份对赌：2023 年底前必须上市。

结果四次递表，全部折戟。

对赌一输，债主全找上门。

苏宁仲裁要 50.41 亿，融创张口 95 亿，永辉的 38.6 亿已经走到强制执行。

王健林的名字挂上被执行人名单。

为了借钱续命，他签下大量个人连带担保。

法律上那堵 " 公司破产、个人没事 " 的防火墙，被他自己亲手拆了。

这笔债，债主可以直接抄他个人的家。

三年时间，他靠卖资产续命。

2023 年至今，万达累计出让超 80 座万达广场，回笼资金超 900 亿。

2025 年 5 月，48 座广场打包卖给太盟、腾讯、京东组成的财团。

交易对价 500 亿，实际回款折合约 224 亿，不少项目价格比 2019 年高峰缩水四五成。

2026 年开年，上海颛桥万达广场 20.48 亿转给中建系。

松江、泉州、湛江的广场接连易主。

接盘方从险资换成了施工方，连现金都收不到，直接拿广场抵工程款。

账算下来，触目惊心。

万达商管一年租金加管理费收入 500 多亿，净利润百亿上下。

年利息却要吃掉 70 到 130 亿，摊到每天，一睁眼先欠两千万。

账面现金 116 亿，一年内到期的短期债务超 300 亿，现金短债比只有 0.2。

卖楼的钱，刚够追上利息的速度。

牌一张张打出去，他手里还有一张没亮。

散尽千亿以后

2026 年，万达的动作还在继续。

4 月，万达电影正式更名为 " 儒意电影娱乐 "。

" 万达 " 两个字从自家电影公司的招牌上消失。

9 月，盈方体育把旗下增长最快的 HYROX 多数股权卖掉。

估值约 48 亿人民币，接盘的是 LV 背后的财团。

十年前的体育帝国，如今只剩拆着卖。

更刺眼的变化在股权上。

2024 年，太盟联合阿布扎比投资局等机构注资 600 亿，拿下新达盟 60% 股权。

万达只剩 40%，商管董事长换成了太盟的人。

529 座在营广场里，超 470 座产权已经不属于万达，轻资产占比近九成。

王健林手里真正剩下的，是品牌、运营权和那套连接 8 万商户的管理系统。

这套家底，别人短时间复制不走。

帝国还是那个帝国，只是主人换了。

跟恒大比，王健林确实体面得多。

恒大爆雷后一地鸡毛，万达卖了九年家当，守住不公开违约的底线。

境内公开债全部清偿，没留一笔违约记录。

这份体面也有代价：身家从 2200 亿缩水到百亿上下，缩水超九成。

名下股权大面积冻结，去年还吃过 36 小时限高令。

他不躲债、不跑路，但也几乎掏空了自己。

2026 年夏天，有人在贵州拍到他。

72 岁的王健林穿着 Polo 衫，站在景区里跟人说话，瘦了一圈，背也驼了。

万达总部关掉两层楼，打印纸都改成双面用。

上半年，万达没有新开一座广场，这是 2010 年以来头一回。

那个说 " 一个亿小目标 " 的人，现在每天算的是怎么少欠两千万。

有人问他还翻不翻得了身，这个问题没有标准答案。

能卖的优质资产卖得差不多了，剩下的多是三四线城市的广场，变现难度肉眼可见。

但他也没输到底，运营权在手，品牌还在，几百座广场的管理费还在收。

万达还是那个万达，只是换了一种活法，这个 72 岁老人的故事，还没有结束。