来源：夜半高歌

资本市场真是天天有故事呀。

谁能想到在 2026 年还能吃到 11 年前投资的瓜。

南方基金旗下的子公司南方资本投资踩雷以后，不清仓、不止损，损失过亿后想起来诉讼了。诉讼还是在监管处罚 3 年后。

结果一审全败，还得自己付 53 万的案件受理费。

难道在大公司上亿的资金打水漂都不着急不上火的吗？

1、投资失误后开始找理由

8 月 14 日，海航冷链披露了一个公告，名称为《重大诉讼进展公告》。

这个公告里说明了一件事：原告南方基金旗下子公司——南方资本管理有限公司向海航冷链等六名被告索赔近 1.28 亿，最终被海南省第一中级人民法院驳回全部诉讼请求，案件受理费 53.7 万元由原告自行负担。

驳回，全部诉讼请求，受理费由南方资本负担。

虽说后续如果不服判决，可以上诉。但是这个结果已经很说明问题了。

南方资本这 1.48 亿的投资，从高位认购到迟缓减持，从逾期起诉到撒网式追责，输的好难看啊。

2、高位入场，损失过亿

这起纠纷要追溯到 2015 年。当年 4 月，南方基金子公司南方资本管理有限公司代表 " 华盛创赢 1 号专项资产管理计划 " 和 " 华盛创赢新三板 2 号专项资产管理计划 "，与海航冷链签订了《附条件生效的定向发行股份认购协议》，以 1.48 元 / 股的价格分别认购 2500 万股和 7500 万股，合计投入资金约 1.48 亿元。

然而，海航冷链此后曝出募集资金被违规占用且未如实披露的问题。2022 年 12 月，证监会对海航冷链作出行政处罚，查明其在 2015 年至 2020 年期间存在资金被占用未如实披露的情形。

南方资本认为，海航冷链的违规行为给其代表的资管计划造成严重损失，遂将海航冷链告上法庭，并追加海航集团有限公司、申万宏源证券、广发证券、大同证券、招商银行等五方为共同被告，要求承担连带责任。

南方资本的诉讼请求包括：赔偿投资损失 98，717，500 元、印花税及佣金损失 118，461 元、律师费 250，000 元，以及资金利息 29，398，553.52 元，合计约 1.28 亿元。

值得注意的是，该定增的发行时间是 2015 年，此时的市场泡沫激增，新三板市场鱼龙混杂，海航冷链虽背靠海航集团，但是盈利能力并不强（2015 年归属母公司的净利润仅 1935 万）。

南方资本以 1.48 元 / 股的价格认购 1 亿股，规模如此之大，着实不一般。作为专业机构投资者，投前是否对募集资金用途做过穿透式核查？是否对关联交易和资金往来做过充分尽调？从后来的结果看，这些功课显然没做到位。

3、海航冷链的问题，证监会早已认定

根据证监会 [ 2022 ] 67 号《行政处罚决定书》查明的事实，海航冷链在 2015 年至 2020 年期间，通过购买理财产品的方式，将募集资金经通道理财账户流转回股东海航物流，构成资金占用且未如实披露；2018-2019 年度还虚构通道理财收益 3850 万元 / 年，虚增利润。

对此，中国证监会已经认定相关事实，并对海航冷链公司、董事长、财务总监、董事会秘书给予警告和罚款。

也就是说，南方资本 2015 年 4 月投出的 1.48 亿元，在投资后不久便已被挪作他用。而这一事实，早在 2022 年就已由监管公开认定。

甚至在 2021 年海航冷链公布的《募集资金存放与实际使用情况的专项报告》已经指出了存在资金占用问题。

4、持仓十年，为何不跑？

比投前失察更令人费解的，是南方资本的持仓管理。根据海航冷链历年半年报及年报披露的前十大股东数据，在股份获得流通权之后长达近 11 年的时间里，南方资本管理的创赢 1 号和创赢 2 号几乎没有大规模减持离场，仅做过零星小额减持，绝大部分股份一直选择继续持有，坐视市值从投资时的 1.48 亿元缩水至目前不足 500 万元。

1 亿股的持仓，11 年只卖出了不到三分之一。

而同期，其他股东早已用脚投票。

（海航冷链 2015 年 7 月 22 前十大股东 VS2026 年中报前十大股东）

宁波鼎锋明德致知从 5650 万股一路减持至彻底退出前十大股东；

上海景石投资从 7500 万股减至 2187.5 万股后清仓离场；

浙雅沣润一号从 6100 万股减至 5528.5 万股后彻底退出前十大股东；上海天行九鼎从 3568.7 万股减至 1598.56 万股后退出。

就连申万宏源做市专用账户，也在 2017 年至 2020 年间持有约 2900 万股后选择离场。

这些机构投资者根据市场情况和自身判断，该减的减、该退的退，没有谁像南方资本这样，守着近 7400 万股一动不动。

11 年间，海航冷链前十大股东合计参考市值从 33.14 亿元缩水至 0.41 亿元，跌幅超过 98%。

面对如此明显的风险暴露，南方资本既没有及时止损，也没有给投资者一个合理的解释。是不想卖，还是卖不掉？是决策失灵，还是另有隐情？

5、为何等到 2026 年才起诉？

海航冷链的问题并不是今年才出现的。早在 2021 年，他们披露的《募集资金存放与实际使用情况的专项报告》中就有提到了募集资金违规占用情况。

2022 年 12 月 8 日，证监会正式作出行政处罚决定，认定海航冷链 2015 年至 2020 年存在资金被占用未如实披露的违法事实。

然而，南方资本直到 2026 年 1 月 30 日才向海南省第一中级人民法院提起诉讼，距离资金占用事实公开披露已过去近 5 年，距离证监会处罚落槌也已超过 3 年。

更有意思的是，1 月份南方资本告的是海航冷链和海航集团。到了 4 月份又追加了前主办券商申万宏源证券、广发证券、大同证券还有案涉募集资金监管银行招商银行。并要求他们承担连带责任。

可它自己呢？在风险暴露前不减仓，在风险暴露后不担责，11 年只卖出不到三分之一的持股，这样的操作水平，对得起 " 南方基金子公司 " 这块招牌吗？

更更有意思的是，海航冷链在公告中提到，" 自 2023 年底至今，公司就原大股东资金占用所涉证券虚假陈述责任纠纷案件，" 前述案件审结均以原告撤诉或被受理法院驳回全部诉请 "。

换言之，在南方资本起诉之前，已有多个类似案件的原告铩羽而归。

南方资本作为专业机构，理应在起诉前充分研究同类案件的判决先例，评估胜诉概率。

可是他们却没有，不仅败了，还得支付 53 万的受理费。

这投诉决定和投资决定一样，是拍脑袋就定的吗？

南方资本管理有限公司作为南方基金的全资子公司。在他们的官网赫然写着 " 南方资本依托母公司雄厚投研力量，走差异化、特色化道路，积极发展另类投资和投行业务，为客户提供全资产配置方案，服务居民财富管理、服务实体经济。"

躺平不卖，投资 11 年后走诉讼，这就是南方资本依靠的母公司的雄厚投研力量吗？