过去两年，模拟芯片行业最常听到的词还是 " 去库存 "" 价格承压 "。但从去年开始，原厂调价的声音已经逐渐增多；进入今年后，TI、ADI 等厂商又连续释放涨价、交期拉长和供应趋紧的信号。与此同时，AI 数据中心正在把更多需求从 GPU、HBM 一路带到电源管理、信号链等模拟芯片环节。

那么，模拟芯片是真的进入新一轮景气周期了吗？从原厂财报、库存变化，再到现货市场的一线反馈来看，模拟芯片是真的全面回暖了，还是只有部分市场先热起来了？

01

全球模拟芯片，9 家大厂集体增长

从最新一季业绩来看，TI、ADI、ST、Infineon、NXP、onsemi、Microchip、Renesas、MPS 这 9 家全球主要模拟及混合信号芯片厂商，营收全部实现同比、环比增长。

其中，MPS、ADI 的同比增速尤其突出；TI、ST、NXP 等也在上一季度双位数增长的基础上进一步加速，工业、汽车和 AI 数据中心等需求共同支撑了这一轮增长。

相比汽车和工业这两条传统需求线，AI 和数据中心正在成为这一轮模拟芯片复苏里最明显的新增量。

最典型的是 MPS。2026 年第二季度，MPS 的企业级数据中心业务收入达到 3.806 亿美元，同比增长 164.3%、环比增长 44.8%，收入占比也从上一季度的 32.7% 升至 38.8%。公司表示，这部分增长主要来自 AI 及服务器应用的电源管理方案需求增加。也就是说，单企业级数据中心业务这一块就贡献了 MPS 当季近四成收入。

ADI 的数据也很明显。FY2026 第三财季，公司总营收同比增长 40%，其中工业业务收入 19.72 亿美元，同比增长 53%；通信业务收入 6.55 亿美元，同比增长 84%。ADI 在财报中进一步指出，增长主要由数据中心和工业带动。相比之下，汽车业务同比增长 16%，消费业务增长 6%，数据中心相关需求的弹性明显更高。

TI 虽然没有单独披露数据中心业务的收入规模，但其 2026 年第二季度总营收同比增长 23%、环比增长 13%，公司表示，本季度的广泛增长由工业、数据中心和汽车带动。也就是说，在 TI 的增长结构里，数据中心已经和工业、汽车一起成为表现突出的终端市场。

两家共同的增长亮点都是工业和数据中心。ADI 是工业与通信业务的表现最突出。TI 更强调自己多个终端市场同步改善，其中汽车由弱转强也是这个季度的新变化。

英飞凌在 FY2026 第三财季创下 41.72 亿欧元季度营收纪录，并表示，AI 数据中心电源解决方案仍然保持非常高的需求，是公司当前最重要的增长驱动力。与此同时，英飞凌还透露，已经签署或正在洽谈的 AI 客户多年产能预订协议，累计收入规模达到数十亿欧元的高个位数水平。

从具体产品线看，模拟业务本身也在改善。

除 TI 二季度模拟芯片业务同比增长 26% 外，Microchip 最新季度模拟产品线收入同比增长 29.9%；ST 的模拟、MEMS 及传感器业务同比也增长约 26%。不过，不同厂商之间仍有分化，安森美的模拟及混合信号业务同期同比仍下降 2%，而 AI 数据中心已经成为公司增长最快的业务。

这一轮模拟芯片复苏和过去更多靠汽车、工业拉动已经有所不同。汽车和工业仍然是基本盘，但 AI 服务器带来的电源管理、信号链、隔离、时钟等新增需求，正在成为拉开各家公司增速差距的重要变量。

作为全球模拟芯片行业最具代表性的两家公司，TI 和 ADI 的表现尤其值得关注。

TI   2026 年第二季度营收达到 54.6 亿美元，值得注意的是，去年同期 TI 已经处于复苏阶段，营收同比增长 16%。在这一基础上，今年 Q2 仍实现 23% 的同比增长和 13% 的环比增长，显示需求恢复正在进一步加速。

ADI   的增长更快。截至 8 月 1 日的 FY2026 第三财季，ADI 实现营收 40.22 亿美元，同比增长 40%、环比增长约 11%。其中，数据中心已经占通信业务约 80%，相关光通信和电源业务同比均实现翻倍以上增长。整体来看，工业和数据中心仍是 ADI 当前最主要的增长引擎。

如果说营收增长反映的是需求端正在回来，那么库存变化，则更能说明这一轮模拟芯片周期走到了哪里。

过去几年，模拟芯片行业最大的关键词之一就是 " 去库存 "。但从最新数据来看，这一轮去库存已经进入后半程。

TI 截至 2026 年 Q2 库存为 46.05 亿美元，库存天数已经从 2025 年底的 222 天下降至 196 天。CEO Haviv Ilan 的解释说，二季度需求变化很快，应对这种突然出现的短期需求，最好的办法就是依靠库存，而这一策略在 Q2" 确实帮到了公司 "；与此同时，TI 也在提高工厂负载，为后续需求做准备。TI 还特别提到，自己之所以能抓住部分数据中心等市场的机会，就是因为提前准备好了库存和产能。

ADI   最新的库存情况显示，库存环比增加 8300 万美元至历史高位，库存天数反而降至 156 天，渠道库存也低于 6-7 周的长期目标。管理层表示，目前客户库存仍处于较低水平，尚未看到明显的补库存行为，但公司正在主动增加战略性裸片库存和渠道库存，以应对持续加速的需求。

从这两家最具代表性的模拟芯片厂商来看，当前行业库存状态已经和前两年明显不同：一边是库存周转加快，一边是原厂开始主动为增长备货。模拟芯片行业正在逐步从 " 去库存 " 阶段，转向 " 需求恢复 + 主动备货 " 的新阶段。

02

原厂在涨价，现货市场呢？

8 月以来，芯片交易平台上的模拟芯片热度明显升温。其中，TI 出现得最为广泛，ADI、ST、安森美、瑞萨等品牌也有多款产品进入热门榜单，英飞凌的部分电源芯片同样开始受到关注。

作为全球模拟芯片市场最具代表性的两家厂商，TI 和 ADI 的需求变化，往往也能在一定程度上反映当前模拟芯片市场的温度。

我们近期向多位现货市场从业者了解情况后发现，大家虽然对 " 需求是否明显放大 " 存在分歧，但有两点感受比较一致：一是 TI、ADI 目前有需求；二是部分型号供应偏紧，价格波动也比之前更明显。

ADI 这边，一位渠道商表示，生意从去年到现在一直不差，真正的问题不是没有需求，而是到货。部分料已经持续紧张较长时间，目前原厂管控较严，排单和交付并不顺畅，因此现在接单也会更加谨慎。

他认为，" 货到了就好卖 "，但如果货迟迟不到，再旺的需求也很难转成成交。对专门做 ADI 的贸易商来说，缺货也未必完全是好事。虽然部分紧缺型号可能抬高单笔利润，但由于可成交的出货量下降，整体成交金额反而可能缩小。

另一位长期做 ADI 现货的从业者也提到，目前 ADI 需求不弱，甚至有 " 卖一包少一包 " 的感觉。工业、医疗、汽车等终端客户都有需求，一些过去不太好卖的型号，现在反而成了 " 香饽饽 "。不过，通用料依然存在明显价格竞争，并不是所有产品都在涨。

在具体产品上，有从业者提到，"ADI 的 LT 系列一直很火，涨得最离谱，其他系列也涨，但没那么夸张。"

TI 这边，市场近期的升温也比较明显。一位做 TI 订货的从业者表示，这个月需求热度明显增加，不少型号交期都在拉长，部分料的交期已经来到 50 周左右。

不过，同一个市场里，感受并不完全一致。

也有从业者认为，TI、ADI 目前整体需求其实比较平稳，并没有出现短时间内突然爆发的情况，真正明显的是价格变得更不稳定。比如 TI 确实有个别型号涨幅很大，但多数产品只是小幅上涨；市场上同时存在不少 " 乱报价 " 的情况，甚至还有相当一部分库存仍然属于难卖的 " 死货 "。也有人直言，ADI 整体需求只能算一般。

这意味着，当前 TI、ADI 更像是一轮 " 需求不弱、供应偏紧、价格波动加大 " 的结构性行情，而不是所有料一起涨、所有需求一起爆发。

而涨价，也在进一步强化这种市场预期。

今年以来，TI 已出现三轮明确调价，分别于 4 月、7 月和 10 月生效；ADI 则进行了两轮较大范围调价，分别于 2 月 1 日和 9 月 13 日生效。

从涨价原因来看，TI 多轮调价主要指向供应链成本上升和市场环境变化，同时叠加工控、汽车和数据中心需求恢复；ADI 从年初偏 " 通胀成本推动 "，逐渐转向下半年 " 需求增强、扩产投入和成本上升 " 共同驱动。

与此同时，供给端的压力也越来越明显。

截至 8 月底，Fusion、联创杰等市场报告显示，TI 多款产品交期已经拉长至 20-48 周，部分型号甚至更长。其中，MicroSiP 微型系统级封装电源模块（后缀 -SILR）的配额缺口尤其突出。市场还传出，TI 10 月新一轮调价中，AI 服务器 PMIC 相关的 TPS、UCC 系列，以及部分高速信号链产品，涨幅达到 15%-85%。

ADI 这边，部分紧缺料的交期同样已经被拉得很长。市场消息显示，部分精密运算放大器对应 MPN 的交期已经超过 400 天。

综合来看，TI、ADI 当前仍是需求不弱、部分供应偏紧、价格波动加大。但行情分化依然明显，热门料偏紧，通用料竞争仍在。

03

结 语

从下一季度指引来看，9 家海外主要模拟及混合信号芯片厂商预计营收均继续环比增长，其中 MPS、英飞凌增幅最明显，TI、Microchip、ADI、NXP 等也维持增长，部分公司的毛利率或利润率预期同步改善。

整体来看，AI 数据中心带来新增量，工业和汽车继续修复，但模拟芯片现货市场依然明显分化。热门料偏紧、部分价格上涨，通用料仍在竞争，需求也没有全面爆发。相比 2021 年的全面缺货，这一轮更像是结构性复苏。

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