9 月 16 日，市场数据平台 QUICK FactSet 发布了一组存储芯片行业财务数据。

2026 年第二季度，长鑫科技息税前利润率达到 82%，在全球主要 DRAM 厂商中排名首位，超过同期 SK 海力士的 76%、美光科技的 80%，以及三星半导体业务的 70%。

要知道，一年前长鑫科技还处于亏损状态。

九天前，长鑫科技召开 2026 年半年度业绩说明会。半年报显示，公司营收 1503.10 亿元，同比增幅 873.64%；归母净利润 776.05 亿元，上年同期亏损 23.32 亿元；主营业务毛利率 84.84%；经营活动现金流净额 1311.56 亿元，同比增幅 2985.64%。消息当日，股价上涨 6.7%，市值逼近 4 万亿元，登上 A 股市值榜首。

长鑫科技于 2026 年 7 月登陆科创板，发行价 8.66 元，实际募资约 579 亿元，上市不足两个月即交出这份炸裂的成绩单。

高利润背后的结构性逻辑，与周期压力下的潜在变数，都值得仔细拆解。

长鑫科技本轮利润跃升，由多重因素共同推动，供给端结构变化最为直接。

近年来，三星和 SK 海力士持续将产能向 HBM（高带宽内存）倾斜，优先满足 AI 服务器需求，通用 DDR5 和 LPDDR 系列供给因此阶段性收紧，价格随之上行。

主攻通用型 DRAM 的长鑫科技直接受益于这一轮涨价。公司招股书数据显示，2024 年和 2025 年主要 DRAM 产品销售单价同比变动幅度分别为 55.08% 和 33.69%。

规模效应的释放是另一重支撑。存储芯片属于重资产行业，折旧和固定成本需要更大的出货规模来摊薄。

长鑫科技营收从 2023 年的 90.87 亿元扩张至 2025 年的 617.99 亿元，产能利用率提升推动单位成本持续走低。上半年公司固定资产账面价值达 1815.63 亿元，折旧额 145.1 亿元，规模扩大使成本结构优势充分显现。

产品升级同样带来了更高的均价。长鑫科技持续向 DDR5 和 LPDDR5X 迭代，9 月 LPDDR6 内存芯片完成全球首次商用，由小米 18 Fold 首发搭载。

在客户层面，长鑫科技已与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo 等建立深度合作关系。

市场流传苹果正在测试长鑫芯片一事，总经理赵纶在说明会上未作明确否认，表示公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的实力，具体合作细节以公开披露信息为准。

高利润率能否延续，是业绩说明会上投资者最集中的问题。

长鑫科技财务负责人黄丹阳表示，2026 年下半年全球 DRAM 供给紧缺格局预计持续，整体判断偏向乐观，但行业周期带来的价格波动会对毛利率产生影响，风险不可忽视。

DRAM 行业的周期性是这门生意难以绕开的核心变量。价格处于高位时，重资产折旧可以被高毛利充分消化；供需一旦反转，固定成本会快速侵蚀利润。

长鑫科技以 IDM（垂直整合制造）模式运营，具备一定产能调节灵活性，可动态调整产品组合应对市场变化，但这只能在有限范围内平滑周期冲击。

从全球竞争格局看，据 Omdia 数据，2025 年 SK 海力士、三星电子和美光科技三家合计占据全球 DRAM 市场超九成份额。

长鑫科技 2025 年第四季度市场份额约为 7.67%，排名全球第四。AI 驱动下，高端内存需求的焦点已转向 HBM，而长鑫在这一方向仍属早期阶段，赵纶表示将按既定技术路线图推进迭代，未给出明确落地时间节点。

独立董事陈武朝则表示，公司当前处于产能扩张和技术升级的关键投入期，需优先保障资本开支，待盈利能力持续增强后将适时启动分红方案论证。

当前的利润率排名，是行业价格、规模扩张和产品升级三重因素在特定时间窗口叠加的结果。

对长期投资者而言，比单季利润率更值得追踪的，是公司能否将本轮景气期积累的资本，转化为高端产品的真实落地能力，以及在下行周期中守住竞争底线的实际表现。