格隆汇 9 月 17 日｜浙商证券研报指出，26H1 工商银行营收高增利润受限、息差延续筑底企稳、资产质量主动出清、注资增强逻辑链条。26H1 营收、归母净利润同比分别 +9.1%、3.3%，营收增速较 26Q1 提升 0.8pc，归母增速持平。展望全年，预计营收动能维持，主动计提逐步下降，利润弹性有望释放。预计息差有望保持基本稳定，底部已经稳固形成；判断资产质量稳健向好，不良率有望延续下行。向前展望，注资落地夯实资本安全垫，支撑扩表与分红回报，支撑估值修复。预计工商银行 2026-2028 年归母净利润增速为 4.16%/5.79%/6.63%，对应 BPS 为 11.69/12.47/13.30 元。目标价 9.23 元 / 股，对应目标估值 2026 年 0.80xPB。