99.39%，这是伊利股份股东为新一轮股份回购投出的最高赞成比例。

9 月 16 日，伊利股份在呼和浩特召开 2026 年第一次临时股东会，《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》连同回购目的、种类、方式、期限、价格、资金来源等 8 个子议案悉数通过，没有一项被否决。

从表决明细看，多项子议案的 A 股股东同意比例超过 99.39%，其中 " 回购股份的价格、定价原则 " 一项同意率最高，达 99.3945%；持股 5% 以下的中小股东同样高度认可，各项同意率均在 98.7% 以上。由于回购注销属于特别决议事项，须经出席会议股东所持表决权三分之二以上同意，最终结果远超这一门槛。

股东们投票支持的，是一份 10 亿到 20 亿元量级的方案。按照安排，伊利将动用自有资金，通过上交所集中竞价回购 A 股，价格上限 39.53 元 / 股，即不高于董事会决议前 30 个交易日交易均价的 150%，期限为股东会通过之日起 6 个月内。

与不少公司把回购股份用于股权激励或留在库存不同，伊利这次回购的股份将全部注销、直接减少注册资本，一股不留。按价格上限测算，回购数量约在 2529.72 万股至 5059.45 万股之间，占当前总股本的 0.40% 至 0.80%；因涉及减资，公司已同步通知债权人，申报期为 9 月 17 日至 10 月 31 日。从财务体量看，即便 20 亿元额度全额用满，也仅占公司截至 6 月末总资产 1571.65 亿元的 1.27%，对经营并无大碍。

这是伊利 2026 年年内推出并走完股东会程序的回购，而类似的大手笔，近年已不止一次。最近一轮是 2024 年 5 月股东大会通过的同等规模方案，价格上限 41.88 元 / 股，公司最终回购 4054.0038 万股、耗资约 10.07 亿元，均价约 24.84 元 / 股，并于 2025 年 5 月 20 日完成注销，总股本由约 63.66 亿股降至 63.25 亿股；再往前，2022 年一轮回购的 3246.84 万股也已于 2023 年 5 月注销。

回购之外，分红同样没有落下。据公司 2025 年年报，伊利已制定《未来三年（2025 — 2027 年）股东回报规划》，每年现金分红比例不低于 75%，每股派发金额不低于 2024 年度的 1.22 元，近三年累计现金分红与回购注销金额合计已超过 260 亿元。

公司为什么愿意连续掏钱回购？

公告给出的理由一以贯之：基于对未来发展前景的坚定信心和对公司价值的认可，维护投资者利益、增强市场信心、提高股东回报。

基本面也提供了一定支撑：2025 年伊利实现营业总收入 1159 亿元、净利润同比增长 37%，被称为 " 史上最强成绩单 "；2026 年上半年营收 644.9 亿元、同比增长 4.13%，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮三大品类继续稳居市场第一。当期归母净利润 57.59 亿元、同比下降 20.02%，主要受澳优乳业 15.47 亿元商誉减值拖累，更接近一次性因素。产业资本同样在行动，知名投资人陈发树二季度逆势加仓，截至二季度末持股比例升至 0.99%。

只是与公司的回购热情相比，股价仍在低位徘徊。行情数据显示，9 月 16 日伊利股份收报 26.10 元，下跌 0.65%；39.53 元的回购价格上限较这一收盘价高出约 51.5%，留出的空间不可谓不大，也从侧面说明公司认为当前股价尚未反映内在价值。

目前回购专用证券账户已经开立，未来六个月，公司将在 39.53 元的价格上限内择机买入，并按规定逐月披露进展。

来源：星河商业观察