从一块精密注塑模具起步，一路跨界到空气净化器、汽车电子与光通信。2026 上半年，它营收涨了近三成，利润却掉了 6% ——这段 " 变形 " 故事，比表面更有看头。

在 A 股制造业的版图上，有一类公司很难被一句话归类：你说它是模具厂，它卖空气净化器；你说它是家电配件商，它又跑去碰汽车电子和光通信。唯科科技（301196）正是这样一个 " 变形者 "。它用十几年时间，把自己从一块模具，慢慢 " 长 " 成了一条横跨多赛道的制造链。而刚交出的 2026 年半年报，恰好把这场跨界实验的甜与苦，一并摆在了台面上。

一、起家：一块模具撑起的精密制造基因

唯科科技的起点，朴素得不能再朴素——精密注塑模具。模具被制造业称为 " 工业之母 "，它不直接面对消费者，却是几乎所有塑料制品成型的第一步。能在此立足，靠的不是规模，而是公差、寿命与稳定性这些 " 看不见的硬功夫 "。

这段起家经历给公司留下两件宝贵的东西：一是对精度与工艺的敬畏，二是切入下游客户的 " 门票 "。模具企业天生就站在产业链的更前端——客户要开新产品，往往先找模具供应商。也正因如此，唯科后来得以顺理成章地把业务从 " 做模具 " 延伸到 " 用模具做产品 "。

模具是上游的 " 卡位 "，注塑件与健康产品是下游的 " 延伸 "。卡位越牢，延伸越顺——这是唯科商业逻辑的起点。

二、延伸：从模具到注塑件，再到一台空气净化器

顺着模具这条主线，唯科的产品线自然地向两端铺开。

注塑件：用自家的模具，批量生产精密塑料结构件，供应给下游各类制造商。这相当于把 " 工具 " 变成了 " 产能 "，毛利率也相当可观。

健康产品：公司把能力进一步延伸到终端，做起了以空气净化器为主的健康产品。这一步跨越最大：从前只卖 " 零件 "，如今直接卖 " 整机 "、面向终端消费者，意味着要懂外观、懂体验、懂渠道，也要承担更高的品牌与库存成本。但也正因如此，健康产品成了公司营收体量里不可忽视的一极。

从 " 模具—注塑件—健康整机 "，唯科完成的是一条由硬到软、由 B 端到 C 端的爬坡。而真正让它从 " 制造企业 " 变成 " 平台型企业 " 的，是接下来这一笔笔并购。

三、半年报面面观：14 亿营收里的增长曲线

先把 2026 年上半年的核心成绩单摊开来看：

营业收入 14.00 亿元，同比增长 28.80%；

归母净利润 1.39 亿元，同比下降 6.30%；

一升一降之间，" 增收不增利 " 五个字格外扎眼。在制造业普遍承压的当下，营收能保持近三成增长，本该是件提气的事；可利润端逆势下滑，又让这份成绩单显得 " 虚火 " 未退。要读懂这背后的矛盾，得把镜头切到分产品层面。

四、分产品透视：注塑挑大梁，模具显 " 寒意 "

2026 上半年，公司三大产品线呈现出完全不同的温度：

注塑产品是公司当之无愧的 " 压舱石 "。 6.75 亿元的收入规模、31.52% 的增速，让它稳坐第一大业务；34.82% 的毛利率在三类产品里居中，却胜在体量大、增速稳，是营收增长的核心引擎。

健康产品是第二增长极。 4.38 亿元、增速近 29%，规模已逼近注塑产品的三分之二。但 21.12% 的毛利率明显偏低——整机业务本就面临渠道、品牌与价格竞争的多重挤压，这也是它在 " 拉营收 " 和 " 拉利润 " 之间天然存在张力。

精密模具则显出了 " 寒意 "。 收入同比下滑 35.26%，几乎 " 腰斩式 " 回落，是三块业务里唯一负增长者。值得注意的是，它的毛利率高达42.27%，是三者中最高。换言之，公司 " 最赚钱的那块业务 " 正在缩水——这恰恰为后文的 " 增收不增利 " 埋下了关键伏笔。

五、并购双引擎：押注汽车电子与光通信

如果说模具与注塑是 " 内生生长 "，那么近几年通过并购切入的汽车电子与光通信，则是唯科为自己搭建的 " 第二、第三曲线 "。

为什么是汽车电子？ 汽车产业正经历电动化、智能化的剧烈重构，单车电子零部件用量与价值量同步抬升。对一家本就擅长精密注塑与结构件的企业而言，把 " 塑料件 " 升级为 " 带电子功能的汽车部件 "，是一条顺水推舟的升级路。并购能换来客户、认证与产线，比从零自研快得多。

为什么是光通信？ AI 算力浪潮之下，数据中心对高速光模块及配套组件的需求井喷。光通信器件对精密制造、散热结构与小型化要求极高，与唯科的工艺基因存在交集。提前卡位这条高景气赛道，意味着公司试图在 " 传统制造 " 之外，接住一波时代性的增量红利。

并购不是简单的 " 买规模 "，而是用资本换时间、换赛道、换客户。成败的关键，在于整合——而这恰恰是利润表短期承压的源头之一。

六、增收不增利的底层逻辑

把上述线索串起来，" 营收涨、利润跌 " 便不再矛盾，而是一组可解释的合力：

1. 产品结构在向 " 低毛利 " 一端倾斜。 增长最快的注塑与健康产品，毛利率（34.82%、21.12%）均低于正在缩水的精密模具（42.27%）。当高毛利业务占比下降、低毛利业务占比上升，整体盈利质量自然被稀释。

2. 最赚钱的模具业务在退潮。 精密模具收入同比下降超三成，这块 " 现金牛 " 的收缩，直接削弱了利润底座。模具本就是项目制、波动较大的业务，景气度回落时影响立竿见影。

3. 并购与扩张带来阶段性成本。 切入汽车电子、光通信需要研发投入、产线建设与整合费用，这些 " 前置成本 " 往往先于 " 后置收益 " 体现在报表上。规模效应的释放，通常需要时间。

4. 终端业务的价格与费用压力。 健康产品直面消费者，渠道与营销开支、价格竞争都会吞噬毛利，让它在 " 做大 " 的同时未必能 " 做强 "。

结语

唯科科技的故事，本质上是一家精密制造企业，在产业链上 " 向上卡位、向下延伸、向外跨界 " 的缩影。2026 年上半年的成绩单，有令人欣喜的一面——营收 14 亿、增长近三成，注塑与健康双轮驱动，汽车电子与光通信埋下未来伏笔；也有需要警惕的一面——净利 1.39 亿、下滑 6.3%，高毛利模具退潮、低毛利业务挑大梁、并购整合尚在投入期。

对投资者而言，真正的看点不在这一季的 " 增收不增利 "，而在两件事能否兑现：一是汽车电子与光通信的并购整合成效，能否把 " 赛道红利 " 变成 " 利润红利 "；二是产品结构的再平衡，能否在规模扩张的同时守住盈利质量。跨界从来不是问题，能否把 " 跨界 " 熬成 " 跨越 "，才是唯科下一程的真正考题。

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