覆盖火锅、中餐、小酒馆等多个细分赛道。

餐饮作为民生消费的重要组成，无疑是观察消费活力的一个窗口。

从消费节奏来看，餐饮市场带有较明显的季节性和场景性特征，节假日消费往往成为阶段性增长的重要支撑。随着中秋、国庆双节临近，下半年餐饮消费将迎来重要节点，聚餐、出游等场景有望带动需求释放。

本文选取海底捞、绿茶集团、九毛九集团、呷哺呷哺集团、遇见小面、海伦司六家上市餐饮企业，依托各家 2026 年中期财报，观察不同业态在存量市场中的经营表现。

2026 年上半年，海底捞总收入约 223.37 亿元，同比增长 7.9%；期内溢利约 17.64 亿元，公司拥有人应占期内溢利约 17.67 亿元；核心经营利润（非国际财务报告准则计量）约 25.13 亿元。

从收入结构来看，海底捞餐厅经营收入约 178.37 亿元；外卖业务收入约 20.51 亿元，同比增长 121.2%，占集团收入比重由 4.5% 提升至 9.2%；其他餐厅经营收入约 12.71 亿元；调味品及食材销售收入约 9.02 亿元；加盟业务收入约 2.54 亿元。

其中，外卖业务增长主要来自两方面：一是品类结构的拓宽，以拌饭为代表的一人食产品销售同比大幅提升。二是外卖站点的加密，海底捞持续推进外卖自建站模式，提升了覆盖密度与履约效率，并降低了对门店后厨产能的挤占，为订单持续增长提供稳定支撑。

☆ 门店网络与品牌情况

截至 2026 年 6 月 30 日，海底捞共经营 1389 间海底捞品牌餐厅，包括 1267 间中国大陆自营餐厅、23 间港澳台地区自营餐厅及 99 间加盟餐厅。报告期内，新开设 24 间自营海底捞餐厅、14 间加盟海底捞餐厅，另有 6 间自营餐厅转为加盟餐厅；同时，因设施老化搬迁、经营表现不达预期或其他商业原因关闭 32 家餐厅。报告期内海底捞持续深化夜宵、亲子、生日等主题店型的差异化布局，并针对不同消费场景提供相应的产品组合与服务设计。

主品牌门店保持扩张的同时，多品牌布局也在继续推进。除海底捞外，该集团目前运营 21 个其他餐饮品牌，共计 183 家餐厅。报告期内，其他餐厅收入约 12.71 亿元，同比增长 113.1%，占集团收入比重提升至 5.7%。

从孵化策略来看，海底捞将多品牌孵化视为以有限投入筛选成功模型的过程，阶段性的项目优化有助于资源向优势业态集中。报告期内，大排档火锅、寿司两个业态已形成相对成熟的单店模型和一定的市场知名度，并进入规模化复制阶段。集团计划从 2026 年下半年起逐步放量，在人才配置与选址资源上予以重点倾斜，并预计于 2027 年成为其他餐厅收入增长的重要来源。

对于下一阶段，海底捞预计 2027 年将进入存量焕新与增量拓展并举的新阶段。

一方面，集团将依托中台输出的不同门店模型，加快在高线城市优质商场及下沉大市场的新店布局，新开门店节奏预计较 2026 年有所提升。另一方面，集团将延续「红石榴计划」的效益导向机制，持续孵化与筛选潜力品牌；拓展外卖等多元渠道，丰富产品结构并提升履约效率；同时持续优化资产结构与经营模式管理，对加盟业务在充分复盘的基础上采取更加审慎的原则，并战略性地寻求获取优质资产。

2026 年上半年，绿茶集团实现收入约 26.75 亿元，同比增长 16.8%。

从收入结构来看，餐厅经营收入较 2025 年同期约 17.58 亿元增长 14.6%，占总收入 75.3%；外卖业务收入同比增长 24.1% 至约 6.51 亿元，占比 24.3%；其他业务收入约 0.10 亿元，占比 0.4%。

☆ 门店网络与经营效率

截至 2026 年 6 月 30 日，绿茶集团共有 733 家餐厅，覆盖香港特别行政区、澳门特别行政区以及中国所有一线城市、15 个新一线城市、30 个二线城市及 114 个三线及以下城市（合计覆盖中国内地 163 个城市）；此外，海外市场包括新加坡、泰国及马来西亚，分别经营 2 间、2 间及 7 间餐厅。

按城市层级及位置划分，一线及新一线城市、香港特别行政区、澳门特别行政区以及海外市场餐厅数目 390 家，二线城市 165 家，三线及以下城市 178 家，总计 733 家。

品牌方面，绿茶餐厅是该集团的主要品牌。截至 2026 年 6 月 30 日，集团餐厅网络中另有 3 家「望江樓」餐厅及 4 家以其他新品牌经营的餐厅。

随着门店网络持续扩张，绿茶集团整体单店日均销售额有所下降。2026 年上半年，一线及新一线城市、香港、澳门及海外市场餐厅单店日均销售额为 1.74 万元，二线城市为 1.69 万元，三线及以下城市为 1.55 万元，整体为 1.68 万元；2025 年同期分别为 2.10 万元、2.01 万元、1.78 万元和 2.00 万元。

对于单店日均销售额下降，绿茶集团表示，主要由于平均餐厅面积减少。以购物中心餐厅为例，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月新开设餐厅的每平方米月均收入达到 1,868 元，较 2026 年之前开业门店增长 47.3%。其中，一线城市新店坪效为每平方米月均收入 1,795 元，二线城市为 1,837 元，三线及以下城市为 2,028 元，平均现金投资回收期为 12.5 个月。

在门店网络持续扩张的基础上，绿茶集团将数智化、健康化和国际化作为下一阶段的主要发展方向。

健康化方面，将重点从食材端推进，通过食材升级强化产品竞争力。数智化方面，计划推进数字化运营能力建设，并探索 AI 在选址、客流预测、门店经营诊断等场景中的应用，同时用于用户运营和营销，以提升门店运营及决策效率。国际化方面，将以东南亚市场为起点，逐步拓展至更多海外城市，长期目标是建立具备一定规模的海外餐厅网络。

2026 年上半年，九毛九集团实现收入约 23.91 亿元，2025 年同期约 27.53 亿元，同比下降 13.2%；期内溢利约 0.78 亿元，同比增长 33.2%；公司权益股东应占期间溢利约 0.76 亿元，较 2025 年同期约 0.61 亿元增长 24.9%。

从收入结构来看，太二仍是九毛九集团主要收入来源，上半年实现收入约 17.98 亿元；怂火锅约 2.65 亿元；九毛九约 1.76 亿元；其他品牌约 1.53 亿元。

按服务项目划分，餐厅经营收入约 17.42 亿元，占集团收入 72.9%；外卖业务收入约 5.24 亿元，占比 21.9%，同比增长 4.9%，主要受平台流量增长、外卖单人餐产品扩展及营运优化带动。货品销售收入约 1.21 亿元，同比下降 8.7%，主要由于向第三方销售货品产生的收入减少；其他收入约 0.04 亿元，同比下降 27.4%，主要由于加盟商表现未如理想，加盟管理服务收入减少。

☆ 门店网络与品牌表现

截至 2026 年 6 月 30 日，九毛九集团共有 573 间自营餐厅及 33 间加盟餐厅，覆盖中国 113 个城市，以及新加坡、马来西亚、加拿大、美国、泰国和新西兰等海外市场的 10 个城市。按品牌划分，太二 477 间（中国内地 442 间、其他 35 间）、怂火锅 54 间、九毛九 61 间、赖美丽 1 间、赏鲜悦木 1 间、山外面 11 间、潮那边 1 间，总计 606 间。

2026 年上半年，九毛九集团新开 4 间餐厅，包括 2 间太二餐厅和 2 间九毛九餐厅；1 间自营太二餐厅转为加盟餐厅。同时，九毛九集团关闭 42 间餐厅，其中包括 6 间加盟餐厅，主要原因包括相关租赁协议届满终止，以及部分餐厅经营表现未达预期。

门店调整也反映在主要品牌的经营指标上。太二自营餐厅翻座率为 2.5 次 / 天，翻台率为 3.5 次 / 天，公告指出，两项指标提升主要得益于升级至「鲜活」模式餐厅的表现，以及餐厅网络优化。

相比之下，怂火锅顾客人均消费为 106 元，翻座率 1.4 次 / 天、翻台率 2.0 次 / 天；九毛九自营餐厅翻座率 1.4 次 / 天、翻台率 2.3 次 / 天，两大品牌翻座率及翻台率均有所下降，公告归因于严峻的外部环境令客流量减少。

对于下一阶段，九毛九集团表示，经过近年来持续优化餐厅布局，并关闭经营表现不佳的餐厅，集团门店结构及整体门店质量得到进一步提升。目前，主要品牌大规模主动闭店阶段已基本告一段落。

在门店经营上，2026 年上半年集团各主要品牌持续推进门店模型迭代升级，围绕产品品质、消费场景及服务体验进行调整，提升门店运营质量及品牌竞争力。对于太二而言，「鲜活」模式餐厅的表现已经体现在翻座率及翻台率改善上，也是九毛九集团推进品牌模型升级的一个具体方向。

海外市场方面，九毛九集团将继续审慎评估适合扩张的地点，以进一步拓展国际市场。2026 年初，九毛九集团与北美麻辣烫品牌 Big Way 达成战略合作，取得其约 49.0% 的参与权，以布局北美市场（Big Way Group Inc. 不会成为九毛九集团的附属公司，其财务业绩亦不会并入集团财务报表）。

2026 年上半年，呷哺呷哺集团实现收入约 14.93 亿元，较 2025 年同期约 19.42 亿元下降 23.1%。其中，呷哺呷哺销售额约 9.11 亿元，同比下降 19.8%；湊湊销售额约 5.14 亿元，同比下降 31.0%；调料产品业务销售收入约 0.46 亿元，同比下降 2.4%。

☆ 门店网络与经营表现

截至 2026 年 6 月 30 日，呷哺呷哺集团全球共运营 761 间餐厅，其中中国大陆 743 间、其他市场 18 间。上半年，呷哺呷哺集团在中国大陆新开 28 间呷哺呷哺餐厅及 1 间呷牛排餐厅，同时关闭 139 间呷哺呷哺餐厅及 34 间湊湊餐厅。截至期末，中国大陆共有 644 间呷哺呷哺餐厅、98 间湊湊餐厅及 1 间呷牛排餐厅；中国大陆境外则有 15 间湊湊餐厅及 3 间呷哺呷哺餐厅。

呷哺呷哺集团表示，此轮关店主要属于持续进行的餐厅网络优化计划，重点涉及客流量及盈利能力相对较弱、营运表现欠佳的餐厅。

门店收缩的同时，存量门店经营仍面临压力。2026 年上半年，呷哺呷哺餐厅平均顾客人均消费为 52.1 元，较 2025 年同期 53.7 元有所下降；平均翻座率为 2.5 倍，较上年同期 2.6 倍小幅下降。595 间同店餐厅实现同店销售额约 7.58 亿元，同店销售增长率平均为 -10.1%，其中一线、二线及三线及以下城市分别为 -9.5%、-9.9% 和 -12.8%。

湊湊方面，平均顾客人均消费为 154.8 元，高于 2025 年同期的 143.8 元；平均翻台率则维持在 1.4 倍，与上年同期持平。不过，116 间同店餐厅同店销售额约 4.46 亿元，同店销售增长率平均为 -10.6%，其中二线城市降幅达到 14.5%。

也就是说，湊湊上半年客单价有所提升，但并未带动同店销售回升；呷哺呷哺则同时面临客单价和翻座率小幅下降的问题。两大品牌的同店销售均处于下滑状态，存量门店的经营修复仍是集团当前需要面对的问题。

☆业务调整与后续方向

面对消费需求变化，呷哺呷哺集团表示将经营重心更多转向门店效率与品牌调整。一方面，持续优化门店网络，关闭客流和盈利能力相对较弱的餐厅；另一方面，通过新品和新业态拓展消费场景。

进入下半年，呷哺呷哺还将继续围绕年轻消费人群调整产品和消费场景。其中，集团计划进一步深耕学生客群，通过学生专享套餐、学生小食及学生聚会场景等方式增强品牌与年轻消费者的连接。「呷哺牧场」则将继续推进新模型，通过蔬菜自选等方式增加消费选择，并在空间及视觉呈现上强化年轻化表达。

2026 年上半年，遇见小面实现总收入约 9.39 亿元，较 2025 年同期约 7.03 亿元增长 33.6%；公司权益股东应占期内利润约 0.63 亿元；经调整净利润约 0.73 亿元。

从收入结构来看，餐厅经营收入约 8.53 亿元，占总收入 90.8%；特许管理业务收入约 0.86 亿元，占比 9.1%；其他收入约 0.01 亿元，占比 0.1%。

餐厅经营仍是遇见小面收入的主要来源。餐厅经营中，堂食服务约 6.10 亿元，占总收入 65.0%；外卖业务约 2.42 亿元，占总收入 25.8%。报告指出，来自外卖业务的收入占总收入的比例由截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的 18.3% 上升至截至 2026 年 6 月 30 日止六个月的 25.8%。

☆门店网络与运营效率

截至 2026 年 6 月 30 日，遇见小面集团共经营 550 家门店，同比增长 31.9%，其中直营餐厅 451 家，特许经营（合伙人）餐厅 99 家。

从区域分布来看，集团门店已覆盖中国内地 25 个城市，并布局香港、新加坡。其中，直营餐厅包括一线及新一线城市 390 家、二线及以下城市 42 家、香港 17 家、新加坡 2 家；特许经营餐厅则包括一线及新一线城市 41 家、二线及以下城市 58 家。

门店扩张仍将是遇见小面下一阶段的重要动作，其预计 2026 年新开 150 家至 180 家餐厅。

截至 2026 年 8 月 10 日，自 2025 年 12 月 31 日以来，遇见小面已开设 84 家新餐厅，另有 93 家新餐厅处于开业前筹备阶段。按照目前进度，集团预计有望实现 2026 年全年开店目标。

2026 年上半年，海伦司实现收入约 2.32 亿元，较 2025 年同期约 2.91 亿元下降 20.3%。海伦司表示，收入减少主要由于存量门店数量较去年同期减少，以及同店日收入有所下降。为此，其将持续优化产品矩阵与产品结构，提升产品品质，同时加强营销及会员体系建设，并完善公域、私域运营，以提升拉新及复购表现。

☆ 门店网络与单店产出

截至 2026 年 6 月 30 日，海伦司共有 555 家酒馆，其中中国内地一线城市 38 家、二线城市 136 家、三线及以下城市 363 家，中国内地以外地区 4 家；按门店类型划分，包括直营酒馆 106 家、特许合作酒馆 41 家及「嗨啤合伙人」酒馆 408 家。2026 年上半年，海伦司酒馆总数由年初的 576 家减少至 555 家，净减少 21 家；其中，直营酒馆及特许合作酒馆净减少 2 家，「嗨啤合伙人」酒馆净减少 19 家。

此外，财报还报告提及了，截至 2026 年 8 月 26 日，海伦司在全球共有 541 家酒馆，其中中国内地 30 个省级行政区和 324 个城市共有 537 家，另有新加坡 3 家、日本 1 家门店。

门店数量调整的同时，各类型门店的单店产出也有所下降。2026 年上半年，直营酒馆及特许合作酒馆在中国内地一线、二线及三线及以下城市的单酒馆日均营业额分别为 0.770 万元、0.700 万元和 0.640 万元，整体为 0.680 万元；2025 年同期分别为 0.900 万元、0.880 万元、0.770 万元及 0.830 万元。

「嗨啤合伙人」门店方面，臻品店（240 – 260 平方米）、优品店（150 – 240 平方米）、精品店（90 – 150 平方米）单店日均营业额分别为 0.430 万元、0.350 万元和 0.270 万元，整体（90 – 260 平方米）为 0.340 万元；2025 年同期分别为 0.500 万元、0.400 万元、0.360 万元和 0.420 万元。

针对当前经营表现，海伦司表示，未来一方面将继续稳固并扩展直营门店网络，另一方面持续优化「嗨啤合伙人」门店模型。同时，公司将继续强化供应链整合管理能力和空间环境打造能力，为消费者的新生活持续不断地创造新价值。

商业观察

国家统计局数据显示，2026 年 1 — 6 月全国餐饮收入 28,255 亿元，同比增长 2.8%，餐饮服务仍是消费市场保持韧性的重要板块。

增长背后呈现出鲜明的结构性特征。从已披露的 2026 年中期财报来看，部分品牌依靠门店扩张实现营收增长，但同店表现仍承压；也有品牌主动关闭经营表现不佳的餐厅，通过存量优化实现亏损收窄；还有企业持续调整门店选址，如遇见小面将餐厅从市中心位置向周边地区拓展，绿茶集团推进更轻量化的门店拓展。

不同企业经营结果有所分化，但行业发展浮现出若干共性转型方向：在前端，聚焦场景、服务与产品迭代。如海底捞持续深化夜宵、亲子、生日等主题店型的差异化布局，针对不同消费场景匹配对应的产品组合与服务设计，进一步丰富门店消费体验。

在门店端，多家企业持续优化餐厅网络，在扩张与收缩并行的过程中，更加看重门店结构与单店经营质量。在后端，AI 与数字化能力正在加速融入业务全流程。如九毛九进一步推动 AI 及数字化能力与业务流程深度融合，依托数据及智能化工具实现降本提效、优化经营决策。

总体来看，大盘的总量增长并不直接等价于个体企业 / 品牌的经营改善。阶段性的客流回暖，能否跨过节假日效应，真正转化为可持续的同店销售与利润修复，仍有待后续经营数据进一步验证，铱星云商也会持续关注。