对公业务扛起银行盈利，红利板块结构性分化｜红利早参

截至 9 月 16 日收盘，市场震荡反弹，创业板指涨近 2%，深成指涨超 1%。港股通央企红利 ETF（513920）跟踪指数上涨 0.40%；国企红利 ETF（561060）跟踪指数下跌 0.64%。相关个股中，中远海控领涨，天健集团、西部矿业、江苏国泰、南京高科同步跟涨走强。

消息面上，2026 年上半年 A 股 42 家上市银行信贷结构显著分化，对公贷款余额 121.37 万亿元，较年初增长 7.9%，且全行业实现正增长；个人贷款余额 62.66 万亿元，较年初微降 0.27%，28 家银行出现个人贷款负增长，消费贷收缩尤为突出，存款端对公增速也高于个人端，招行、交行等多家银行零售利润占比大幅下滑，对公业务已成为核心盈利支柱，背后是居民加杠杆意愿偏弱、零售资产承压、净息差收窄，叠加政策引导银行向基建、制造业、绿色金融等对公领域倾斜信贷的多重因素共同作用。

研究机构表示，8 月金融数据继续印证信用偏弱格局，但存款搬家力度减弱，叠加财政支出加快，关注后续专项债和新型政策性金融工具使用对信贷的撬动效应。此外，近期中报数据进一步释放息差企稳信号，银行基本面改善逻辑延续，业绩表现整体优于 2025 年，利好估值修复，继续看好银行板块的配置价值。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）