中经实习记者 徐倩 记者 石英婧 上海报道

9 月 12 日，证监会官网披露的一则辅导备案信息，将一家长期低调的央企巨头推至聚光灯下——中远海运重工股份有限公司（以下简称 " 中远海运重工 "）正式启动 A 股 IPO，由中金公司与招商证券联合辅导。

世界修船第一、国内造船第二，这家被誉为 " 中国修船航母 " 的企业，在完成股份制改造仅三个月后，便迈出了登陆资本市场的关键一步。

对于中远海运重工上市计划，《中国经营报》记者联系中远海运重工方面，其相关负责人表示，目前处于准备上市阶段，暂不方便公开回复。

对于中远海运重工启动上市，知名财税审专家刘志耕在接受记者采访时表示：" 中远海运重工启动 A 股 IPO，是中国修船行业首次迎来全球龙头级核心资产登陆资本市场，不仅彻底填补 A 股纯正修船赛道的上市标的空白，更有望推动整个修船板块迎来系统性价值重估。"

弥补修船资产证券化空白

中远海运重工是国内造船、修船业务巨头。根据工商登记信息，中远海运重工于 2016 年 12 月正式挂牌运营，总部设在上海，今年 6 月完成股份制改造，央企中国远洋海运集团有限公司持有中远海运重工 100% 股份。

从公开数据可知中远海运重工的行业地位：年修理改装船舶超 1500 艘，修理规模与改装能力位列世界第一；造船产能国内第二，手持订单量全球第六（计入协同合作企业口径可排至全球第四）；FPSO 改装领域（即把一艘旧油轮改造成一座 " 海上石油工厂 "）被公认为 " 第一工厂 "。

这一地位的取得，根植于 2016 年那场被称为 " 史上最复杂央企重组 " 的中远、中海合并。重组后的中远海运集团将双方旗下造船、修船资产深度整合，中远海运重工由此诞生。十年间，公司从两家 " 中型企业 " 的船舶板块，成长为拥有 9 家大中型船厂、7 家配套企业，生产基地横跨南通、大连、上海、舟山等沿海核心港口的重工巨头。

从全球竞争格局看，中远海运重工的特殊性在于其 " 修造并举 " 的业务结构。在造船领域，中国船舶集团旗下江南造船、外高桥造船等企业在超大型集装箱船、LNG 船等高附加值船型上各有所长；而在修船领域，中远海运重工则是无可争议的全球龙头。

目前，A 股船舶制造板块已有中国船舶、中船防务、亚星锚链等标的，但主营修船业务的企业几乎缺席。中远海运重工此次 IPO，最值得关注的并非其营收规模，而是其填补了 A 股修船板块的空白。

刘志耕认为：" 中远海运重工此次 IPO，更重要的意义在于修船业资本化，这将推动行业价值重估。目前 A 股几乎没有纯正修船主业的上市标的，修船业务价值长期被造船板块的强周期属性掩盖。中远海运重工上市后，以刚性稳定的修船现金流平滑造船周期波动，修正市场对修船板块‘低估值、强周期’的刻板印象。最终将填补 A 股修船赛道标的空白，推动整个板块完成系统性价值重估。"

营收规模逼近 500 亿、盈利指标暂未公开

从基本面来看，由于目前尚未披露招股书，中远海运重工公开财务数据较少可查。

据《国资报告》，2024 年，中远海运重工合并营业收入近 400 亿元，利润总额超 30 亿元，其中战略性新兴产业营业收入和利润总额贡献约占四分之一；2024 年科研投入近 35 亿元，研发投入强度 8.87%，高出国内主要船企平均水平 1.35 个百分点。

另据中远海运集团科技创新债券募集说明书，2025 年中远海运重工营业收入同比增长 22.03%，业务毛利率同比提升 2.66 个百分点。按照这一增速粗略测算，中远海运重工 2025 年营收接近 500 亿元。

订单方面，2025 年，中远海运重工新接造船订单 79 艘、金额 413 亿元；全年完工交付 62 艘、631 万载重吨。截至 2025 年年末，公司手持造船订单达到 216 艘、2477 万载重吨，在建船舶 76 艘、811 万载重吨。

根据克拉克森数据统计，中远海运重工 2025 年新签订单量（按修正总吨）排名全球第五，2025 年手持订单量（按修正总吨）位列世界第六。

目前，中远海运重工尚未披露其 2025 年的利润以及具体的盈利指标诸如毛利率、净利率等，而这些指标也将更为资本市场关注。

对于行业的盈利水平，盘古智库高级研究员江瀚指出：" 现在全球的整个造船业都在一个上行周期，而且整个市场的需求量很大，所以整体的业绩表现是值得期待的。从行业的毛利率而言，当前全球的行业毛利率水平维持在 15% 左右。同时，相比于单纯的造船，修船业务为其提供了更为稳定的利润来源和现金流。"

然而，在手订单转换为实在的利润才是资本市场关心的焦点，对此，刘志耕指出：" 中远海运重工上市后，资本会更关注其‌盈利质量指标、‌现金流与抗周期指标、‌订单与成长指标。"

专家：越是景气周期，越需警惕风险

当前全球造船业正处于新一轮景气上行周期。根据克拉克森数据，2026 年上半年全球新船订单合计 4295 万修正总吨（CGT），同比增长 66%；以载重吨计达 13747.3 万载重吨，同比大增 125.7%，创历史同期最高纪录；新船价格指数收报 185.15 点，连续三个月环比回升，量价齐升格局持续巩固。

同时，中国造船业凭借完整产业链、绿色先发优势和高效交付能力，持续领跑全球市场。据工业和信息化部此前发布的 2026 年上半年我国船舶工业统计数据显示，今年 1 — 6 月，我国造船完工量为 3650 万载重吨，同比增长 51.2%；手持订单量达到 36325 万载重吨，同比增长 54.9%；新接订单量达到 12106 万载重吨，同比增长 173.1%，超过历史全年订单峰值。在散货船、集装箱船和油轮三大主流船型中，我国的新接订单量继续保持全球第一。

从修船业务来看，克拉克森研究最新发布的修船行业分析报告显示，2026 年以来全球修船行业整体运行态势稳健，在船队规模扩张与集中特检 " 浪潮 " 的双重支撑下，进坞维修的船舶数量持续攀升。2026 年 1 — 7 月，全球载重吨 / 总吨 2000 以上的进坞维修船舶总量约为 11800 艘，较 2025 年同期增速提升 2%，较过去 10 年平均水平高出 20%。

然而，资本市场的航道并非风平浪静。造船是典型长周期行业，受全球贸易、航运运价、船东现金流、船队老化、环保法规等影响。一轮大周期往往 10 — 20 年甚至更久，上一轮高峰在 2003 — 2008 年，之后长期低迷，2021 年后才明显复苏。

对此，刘志耕也提示了可能存在的风险：" 从行业来看，需要警惕周期性风险，航运需求走弱后，新船订单大幅萎缩，高价在手订单交付后新接订单量快速回落。同时，钢材等原材料价格反弹，挤压造船与修船业务的盈利空间。此外，订单高峰期赶工带来安全事故、交付延期等运营风险。"

在造船业景气上行与周期风险并存的当下，中远海运重工需要向投资者证明的，不仅是其全球第一的修船规模，更是穿越周期的盈利能力与可持续的增长逻辑。

（编辑：石英婧 审核：童海华 校对：颜京宁）