顶端新闻记者 白刘阳

近日，记者获悉，巴奴毛肚火锅香港首店围挡已亮相香港铜锣湾希慎广场，预计 11 月开业。这是巴奴创立 25 年来首次在境外开设直营门店。

值得注意的是，该门店与海底捞香港门店隔街相望，两大火锅品牌将在香港市场同台竞技。记者注意到，巴奴香港门店 logo 与内地门店有所不同，移除了沿用多年的 " 毛肚 " 标识，整体风格更偏向国际化表达。

这是巴奴 2001 年创立以来，第一次走出内地市场。在餐饮行业，一家营收尚未突破 30 亿元的品牌，选择在香港最贵的地段开店，同时冲刺 IPO，这件事本身就值得详细拆解。

先说巴奴自己的基本面。巴奴公布的数据显示，2025 年全年，巴奴营收 28.46 亿元，同比增长 23.4%；经调整利润 3.2 亿元，同比增幅达 88.7%。毛利率从 2023 年的 66.8% 提升至 69.8%，门店经营利润率从 21.3% 提升至 24.9%。

门店扩张同样在提速。直营门店从 2023 年初的 86 家增至 200 家，增幅 132.6%。2023 年新开 25 家、2024 年新开 35 家、2025 年新开 44 家，逐年加快。新开门店通常在开业 2 至 4 个月内即可实现首次收支平衡，月均坪效从约 2300 元提升至逾 2650 元。

其中，巴奴在河南大本营共有 54 家门店，非河南市场拓展至 146 家，与 2023 年数据相比，河南省外门店增长率达到 265%。

翻台率也在持续回升。数据显示，2023 年至 2025 年，巴奴翻台率从 2023 年的 3.1 次 / 天提升至 2025 年的 3.6 次 / 天，一线城市门店更是达到 4.2 次 / 天。会员数量也由 2023 年初的约 540 万人增至 2025 年年底的超 1610 万人。

在火锅赛道整体承压，不少品牌增长疲软的背景下，巴奴这份成绩单显得相当突出。

巴奴敢在香港开店，真正的底气来自供应链。

在食材源头把控上，招牌毛肚严格遵循 " 能冷鲜不冷冻 " 的冷链标准，采用更健康的木瓜蛋白酶技术发制；野山菌汤则严选云贵高原的野山菌，坚持门店每日现熬。巴奴多年来持续深耕产品创新与供应链升级，搭建全链路食材供应链体系，推出云贵高原现熬野山菌汤、井水黄豆芽、巴奴拽面等一系列原创产品。

巴奴在门店数量不足 10 家时，就建立了自己的原料加工厂。如今，巴奴围绕 " 能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜 " 构建了第三代供应链，布局 5 家综合性中央厨房和 1 家专业化底料加工厂，每家中央厨房的覆盖半径可达 600 公里。

与此同时，巴奴已构建起业内领先的一体化数字化系统，涵盖采购及供货商管理、中央厨房、仓储物流、员工管理及门店运营等全业务流程。门店库存管理系统能够准确跟踪并智能分析店内主要原料的库存水平及有效期。在先进的数字化系统支持下，门店能够每日下单，并通过高效的物流调度，实现中央厨房次日送达。

这也使得巴奴的库存周转天数从 2023 年至 2025 年下降 16.3%，门店数量的持续扩张反过来摊薄了供应链的固定成本。

这套体系能否在香港复制，是决定巴奴香港门店成败的关键变量。

当前的香港餐饮业正处在一个结构性调整期。

香港特别行政区政府统计处发布的数据显示，2026 年二季度，全港食肆总收益价值的临时估计为 272 亿港元，同比仅上升 0.4%，以数量计反而下跌了 0.4%。

香港市民北上消费已成常态。Visa 发布的研究报告显示，49% 的受访香港市民已将大湾区视为每周或每月的惯常行程，消费以美食为主，占比达 67%。广深港高铁今年上半年累计运送跨境旅客达 1623.78 万人次，日均 8.97 万人次。

但硬币的另一面是租金下降。铜锣湾核心商圈租金从高峰期大幅回落四至六成，内地餐饮品牌趁势抢攻优质铺位。

在香港市场，火锅品类的需求基础已经存在。海底捞在铜锣湾已经营多年，当地消费者对火锅并不陌生。巴奴此次进驻，是内地餐饮品牌的又一标志性事件。

豫企向外拓局正在从产品输出到品牌输出

从豫企向外拓局的大背景来看，巴奴落子香港，并非一次孤立的商业动作。

从更大的版图来看，河南境外投资覆盖面持续扩大。在这支不断壮大、布局域外市场的豫企队伍中，巴奴的香港首店提供了一个值得观察的新样本。

不同于制造业企业 " 产品输出 " 或 " 技术输出 " 的路径，巴奴代表的是河南餐饮品牌的 " 品牌向外输出 "。它带去的不仅仅是一锅毛肚和菌汤，更是一套从食材溯源、供应链管控到门店体验的完整品牌方法论。

目前，进驻香港市场的内地餐饮品牌已超过 60 个。巴奴并非最早的玩家，但它选择以 " 产品主义 " 的精品火锅品类，填补香港本地市场的供给空白。

实际上，巴奴在香港市场并不缺少品牌基础。在港人北上深圳消费的热潮中，巴奴深圳多家门店已被列为 " 港客北上必吃餐厅 "，野山菌汤、井水黄豆芽等产品频繁出现在港客的打卡分享中，有香港食客直言巴奴是 " 可以喝汤的火锅天花板 "。香港消费者对食材溯源、新鲜度、烹饪工艺的高要求，与巴奴 " 能天然不添加、能当天不隔夜 " 的品牌基因高度契合。

从安阳街边店到全国 200 多家直营门店，再到铜锣湾核心商圈，巴奴用 25 年时间证明了一件事，在一个被认为高度同质化的品类里，坚持做产品、坚持品质标准，同样可以跑出属于自己的增长曲线。