刚收到一则 VLCC 运费市场的信息：" 市场上出来好多票货，没有一个船东愿意报价。" 你品品这句话。市场上不缺货，缺的是愿意报价的船。船东们学乖了，不报价，不提前把船订出去。前面几天，提前把船订出去的船东，提前一天就要少赚几百万美元。少赚几百万是什么概念？就是你早上卖了一套房，下午那套房涨了一百万，你卖的时候还挺高兴，觉得自己赚了。现在你知道了，你不是在赚钱，你是在做慈善。

不报价，不提前订船，这意味着什么？意味着运费上涨会传导，恐慌情绪会蔓延。南大西洋租金水平到 100 万美元不是不可能。运费根本看不到触顶的迹象，至少 50 万美元一天已经是市场认可的低价。少于这个水平，船东继续钓鱼。你急，他不急。你缺船，他不缺货。

VLCC 船东的成本才 3 万多美元一天。3 万多成本，50 万运费，你算算这毛利率。卖一台锅赚一块钱还要保修十年依然可以坚持十六年的人，看了这个数字，得当场把锅砸了。

油轮股这才刚刚启动

9 月 14 日，波交所数据显示，TD3C 航线 VLCC 日租金已突破 100 万美元，达到 1034803 美元 -1。阿曼湾至中国航线日租金约 643677 美元。西非 - 中国航线往返日均 TCE 约 441081 美元，美湾 - 中国航线约 289894 美元，分别创下历史新高 -1。

9 月 17 日，招商轮船午后直线涨停，封单超 33 万手，总市值 1764 亿 -28。中远海能涨超 4%。招商轮船上半年营收 196.51 亿，同比增长 56.15%；净利润 69.6 亿，同比增长 227.57%。油轮运输板块营收 95.83 亿，同比增长 115.66%，净利润 61.89 亿，同比增长 378.62%-10。上半年赚了 69.6 亿，下半年运价从 13 万涨到 100 万，你猜下半年赚多少？

招商轮船管理层自己说了：四季度高景气基本确认，资产市场和中长期运费市场已经在定价 2027 年及之后的景气度 -10。管理层都这么说了，你还在问 " 股价会不会跌 "。

中间归纳一下，这轮 VLCC 行情的三条腿

第一条腿：供给端被锁死了。 约 20% 的超大型原油船已运营超过 20 年，船队老化严重 -34。今年年初以来订购了 217 艘 VLCC，2025 年全年才 93 艘，但新船交付要等到 2027、2028 年 -34。你现在缺船，不是明天就能变出来的。制裁运力冻结、老龄船坞修船占用，有效运力持续承压 -28。

第二条腿：需求端被拉长了。 霍尔木兹海峡航运几乎停滞，欧洲和亚洲买家在找替代来源，远距离石油贸易增加 -34。运距拉长，吨海里需求增加，同样的货量需要更多船天。这不是运量增长，是运距拉长，是效率下降。效率一降，运费就涨。

第三条腿：船东学乖了，不报价了。 提前把船订出去，提前一天少赚几百万。船东现在是 " 钓鱼 " 模式：有货，不急，谁出价高给谁。市场上出来好多票货，没有一个船东愿意报价。不报价，就是最好的报价。不卖，就是最狠的卖。

股价在这个位置，可能大幅下跌吗？

不敢追高可以理解。涨了这么多，谁看着都眼晕。但你问一句：谁在卖呢？

招商轮船涨停那天，封单超 33 万手。33 万手封在涨停板上，你告诉我谁在卖？卖的人卖得出去吗？封单那么大，卖盘挂上去就被吃掉。你以为是有人在出货，其实是想买的人排着队进不来。

中远海能两个月累计涨幅接近翻倍，摩根士丹利重申增持评级，目标价维持 26 港元 -。上半年运价还在 13 万美元的时候，业绩已经同比增长 378%。现在运价 100 万，下半年业绩弹性还没兑现。你看着股价涨了，股价看着业绩还没来。

总结一句

VLCC 船东成本 3 万多，运费 100 万，毛利率超过 90%。这个数字放在任何一个行业里，都是印钞机。船东现在不报价，就是在钓鱼。你急他不急，你缺船他不缺货。油轮股这才刚刚启动，招商轮船涨停封单 33 万手，中远海能两个月翻倍，摩根士丹利目标价 26 港元。股价在这个位置，谁在卖？想买的人排着队进不来，你告诉我谁在卖。

不敢追高可以理解，但你要想清楚：你不敢追，是因为你觉得贵了，还是因为你不知道它为什么涨？如果你知道它为什么涨，你就知道它为什么还不该跌。VLCC 的运费看不到顶，油轮股的上涨，可能也才刚看到山脚。山有多高，得看你站哪儿看。

以上是我个人唠嗑，不是任何投资建议。钱是你的，手是你的，油轮有风险，追高需谨慎。亏了别骂我，赚了也别请我。