里昂发布研报称，智谱（02513）举行投资者电话会议，交代近期 50 亿美元策略融资后的最新业务情况，管理层将年底 ARR 指引由 24 亿美元上调至 30 亿美元，评级 " 跑赢大市 "。

该次策略融资包括 H 股配售及可换股债券，合计 50 亿美元。公司表示，经过两轮融资后，算力已不再是近期 ARR 的限制因素，并已与国内外云服务供应商达成合作，有望释放全球变现潜力。

管理层透露，近期 ARR 已超过 18 亿美元，并将年底 ARR 指引由 24 亿美元进一步上调至 30 亿美元，受惠于编程需求强劲及 cowork 需求快速增长。按目前算力乘数，管理层预期 50 亿美元算力投资至少可转化为 24 亿美元收入。

GLM-5.3 推出一个月后，cowork 已取得超过 10 亿元人民币订单，将于未来一至两年确认。超过 100 家企业已将 GLM 嵌入网络安全产品及工作流程；Zcode 用户突破 200 万，跻身中国三大编程代理之列。