财联社 9 月 18 日讯（编辑 冯轶）近日，OpenAI 在发布最新模型 GPT-6 Astra 后因需求激增暂停订阅，再度暴露出大模型 Token 调用需求快速增长下的算力约束问题。

而与此同时，不少港股上公司在转型算力服务商后业绩端出现明显改善，近一阶段又开启了新一轮的扩张热潮，争相加码 Token 工厂等 AI 基建投入。

9 月 17 日，迈富时 ( 02556.HK ) 公告拟发行融资约 5 亿港元，计划 100% 用于全栈 Token 工厂扩建和优化，包括国内或海外算力基础设施建设、AI 大模型及模型管理平台开发、推理优化能力建设等。

同日，迅策 ( 03317.HK ) 与金浦投资订立合作备忘录，将共同探索打造 AI 原生、Token 原生的投资组合生态。

前不久，范式智能 ( 6682.HK ) 也被曝与华为达成一项大规模算力合作，计划出资超过 10 亿元采购昇腾 950 系列芯片，主要用于支撑大模型在金融、制造等行业的落地，以及企业 AI 业务的后续扩张。

值得一提的是，上述公司在本轮 AI 浪潮中的转型均较为迅速，业绩端已率先享受到了算力产业链蓬勃发展的红利。

据中报显示，2026 年上半年，迈富时以 " 全栈 Token 工厂 " 为核心驱动力的 AI 应用实现收入同比增长超 1.2 倍。范式智能上半年的 Token 调用量同比增长约 620%，API 业务收入同比增长 860%。迅策则实现了半年度的首次盈利，Token 业务模式收入占比突破 10%。

此外，商汤 -W ( 00020.HK ) 也表示，将积极响应并全力支持香港首份《五年规划》，持续提升人工智能的能力和效率，及积极在香港投入国产智算中心的建设，加快本港人工智能产业落地。

9 月 10，晋景新能 ( 01783.HK ) 公告称，全资附属有孚云计算将以 3.8 亿元购买超 100 台高性能服务器。而上个月初，晋景新能刚公布购买超 400 台高性能服务器。短期内连续加码投入也反映出其下游客户的计算需求旺盛。

综合来看，受益上游大模型及下游 AI 应用的需求放量，Token 作为核心算力资源的价值正在不断提升。

有数据显示，供给侧，由于高端 GPU 紧缺叠加半导体产业链全线涨价。2026 年 1 至 7 月产业链普遍涨价 5% 至 80%，算力节点成本高企，算力租赁模式渗透率持续提升。

海外方面，云计算服务提供商 Nebius 宣布，自 10 月 1 日起上调多项按需计算资源价格，其中最新英伟达 GPU 涨幅最大。H200 涨幅 20%，B300 涨幅约 21%，由 7.85 美元升至 9.50 美元 /GPU 小时。进一步表明当前算力紧缺的行业叙事已在全球范围内存在，并有望兑现成涨价的现实。

国泰海通研究认为，Token 正在成为 AI 产业统一计量基准，随着 Agent 应用放大调用需求，Token 工厂推动算力资源工业化生产，AI 产业机会将从单一模型竞争延展至算力基础设施、模型服务和场景应用的系统性机会。

还有分析指出，展望未来，无论是 AI 推理和下一代模型训练的增长，还是近期海外讨论较多的 AI 安全，都需要以进一步算力投入为基础。