高盛策略师表示，尽管标普 500 成分企业近期处于 " 盈利超预期 " 状态，但人工智能带来的生产率支撑下，企业利润增速大概率只会放缓，不会出现崩盘。

本 · 斯奈德领衔的团队预测，2027 年与 2028 年标普 500 指数每股收益（EPS）增速为 11%。

今年，人工智能相关投资贡献了标普 500 近一半的盈利增长。但高盛策略师认为，随着资本开支放缓，AI 的拉动效应将从 2026 年提振盈利 11 个百分点，转变为 2028 年的小幅拖累。

策略师预计，AI 带来的生产率提升将逐步取代投资，成为盈利驱动力，2027 年为每股收益增长贡献 1 个百分点，2028 年贡献 2 个百分点。

策略师写道，半导体行业异常高的利润率、阶段性投资收益，是当前盈利高于趋势水平的另外两大原因。

若半导体毛利率回落至 55% 这一 15 年均值，标普 500 盈利将下滑约 10%。

该团队维持标普 500 指数 3 个月、6 个月、12 个月目标位不变，分别为 8000 点、8300 点、8700 点。

团队预期，后续行情上涨将由盈利本身驱动，而非估值抬升。