8 月 19 日宇树科创板开盘 1100 元，发行价只有 150.80 元，盘中总市值冲到 4449 亿元。9 月 14 日收盘跌到 470 元，按 1100 元高点算回撤 57.27%，市值蒸发约 2445 亿元。

有散户上市当天追高买 400 股花 37 万元，成本约 925 元，到 9 月 15 日按约 470 元算市值 18.8 万元，浮亏约 18.2 万元。雷军 9 月 14 日晚到宇树总部，踢人形机器人测稳定性，9 月 15 日至 18 日股价累计涨 9.57%，可账面上这套高买的人还没回本。

宇树发行 4044.6434 万股，发行后总股本 4.04 亿股，发行价 150.80 元，募资总额约 60.99 亿元。战略配售 808.9286 万股占发行量 20%，上市初期无限售流通股 3008.7720 万股，仅占总股本 7.44%。

首日开盘 1100 元后回落，收盘 845 元，全天成交额约 231.6 亿元，换手 85.28%。少量可交易筹码被高价成交，就会把全公司 4 亿股一起按这个价格算市值，4449 亿元由此而来。

9 月 14 日盘中最低 465.58 元，收 470 元，较开盘价买的人亏 57.27%。小流通盘放大涨跌，等更多锁定期股份可交易，价格会发现金和业绩的底线。

2026 年上半年宇树营收 11.52 亿元，同比增 48.54%，归母净利润 2.74 亿元，去年同期为亏损 3202.45 万元。扣非净利润 2.44 亿元，同比降 19.34%，公司把原因写在研发费用、销售费用等期间费用增加。

2026 年一季度营收 4.23 亿元，同比增 68.49%，扣非净利润 4025.36 万元，同比降 52.55%。上半年研发费用同比增加 8203.74 万元，投入方向包括本体结构、具身大模型、运动控制算法。

招股材料披露 2025 年研发费用 1.45 亿元，研发费用率 8.53%。同年主营毛利率 60.13%，2023 至 2025 年营收从 1.59 亿元增至 16.99 亿元，扣非净利从亏损 1802 万元转为盈利 5.91 亿元。

王兴兴在世界机器人大会说，全球人形机器人真实需求主要来自科研教育、商业消费，工业场景规模化部署还需要时间。宇树招股把增速放缓、经营波动、通用机器人商业化不及预期列为主要风险。

2025 年宇树人形机器人出货超 5500 台，核心零部件自研率超 90%，G1 把入门人形价格压到十万以内，9 月 14 日又发 G1+，售价 9.5 万元。能跑能跳的视频容易火，可工厂要的是稳定执行、少调试、可算回收周期。

科研院校买去教学和反推算法，商业活动买去接待和展示，这类订单能撑营收。要让机器人替代产线人工，需看故障率、节拍、泛化任务和远程运维成本，目前公开数据仍薄。

云深处科创板已问询，拟募 25.03 亿元；乐聚智能推进上市，相关报道将其列入已问询 / 受理队列；智元机器人 7 月启动赴港上市流程。银河通用、逐际动力被多家媒体披露向港交所秘密递表，港股机器人及具身智能排队企业达数十家。

一级市场资金也在分叉，2026 年上半年具身智能融资频次和总额仍高，但机器人大脑、世界模型、仿真数据、零部件拿到的关注提升。本体整机融资占比被稀释，纯靠硬件演示拿高估值变难。

宇树 9 月开源 UnifoLM-WLA-1.0，用约 2500 小时真机数据训练，覆盖 64 项操作任务。智元推 GO-1 基座模型，银河通用推 GraspVLA 用仿真合成数据做抓取，大家都在把 " 身体厂 " 补成 " 大脑厂 "。

9 月 15 日宇树涨后，9 月 17 日涨 6.11%，9 月 18 日收 514.98 元，总市值约 2083 亿元。对比 1100 元开盘市值是腰斩再反弹，对比 150.80 元发行价仍高 241.5%。

早期机构成本低，顺为作为早期投资方、战略配售获配方按发行或首日价格算仍有厚利。高位追进的散户按 470 元至 515 元区间看，回本距离取决于后续每季度营收、扣非、人形交付量和研发转化率。

市场现在不缺机器人视频，缺的是哪家公司能拿出工厂月度运行报表、单台人力替代工时、软件订阅收入和模型复用率。这些数字不连续，股价就会被消息和流通盘牵着走。

雷军踢完那一脚，热搜有了，股价也喘了。可一家一年十几亿营收的机器人公司，到底该按硬件制造商给估值，还是按 AI 模型公司给估值，评论区说说你的算法。