账面存货 15.35 亿元，账上现金 93.37 万元，其中 54.45 万元还被诉讼冻结。

千叶珠宝 2026 年半年报上的这组数字，出现在公司实控人林明杰、高晓松夫妇失联之后，才被注意到。

9 月 10 日，主办券商东北证券发布风险提示公告，称通过微信群、电话、邮件、前往办公地点查看等方式，均无法与二人取得联系。股价两个交易日累计下跌约 64%。

半年报显示，公司上半年营收 2.13 亿元，归母净利润 1447.91 万元。经营活动现金流净额 2844 万元，较去年同期改善。

单看利润表，这家公司还在赚钱。

存货占总资产 96.56%，周转率降至 0.12 次

截至 6 月末，千叶珠宝总资产 15.89 亿元，存货 15.35 亿元。

这意味着几乎所有资产都压在黄金和珠宝首饰上。

2025 年全年，存货周转率 0.23 次，周转天数超过 1500 天。到 2026 年上半年，周转率进一步降至 0.12 次。按当前销售节奏，清完现有库存需要 8 年以上。

8 月 24 日，全国股转系统向千叶珠宝发出年报问询函，要求说明存货是否存在滞销或积压，量化分析存货占用资金对流动性的影响。

15.35 亿元存货中，黄金、钻石原材料约 6.04 亿元，其余为镶嵌款首饰成品。黄金原材料有一定市场流动性，但镶嵌款首饰变现折价明显。

公司 2026 年上半年营收同比下滑 26.07%。销售端持续萎缩，存货的账面价值面临减值压力。

门店从 233 家自营缩到 1 家，加盟也没接住

2021 年末，千叶珠宝有 123 家自营门店。到 2024 年末，仅剩 1 家。

同时加盟店从 2023 年底的 124 家缩减到 2024 年底的 95 家。

转型方向是轻资产。但头部品牌同期也在大规模关店。2026 年上半年，周大生、老凤祥、豫园股份合计净关店超过 1300 家。

加盟商在退出，千叶的加盟门店数量 2025 年之后未再披露。

电商渠道曾是亮点。2024 年电商收入 5.28 亿元，占总营收近七成。2025 年 11 月黄金税新政落地后，公司暂停达人直播和低价促销。2026 年上半年电商收入降至 1963 万元，同比下滑 89.75%，营收占比跌至 9%。

半年报提到，其他应付款较上年末增长 43.59%，原因之一是 " 实控人拆入资金增加较多 "。

换句话说，公司日常运营资金已经高度依赖实控人个人借款。

董事会三人全是家族成员，两人失联后无法开会

林明杰、高晓松、林慧仙三人合计直接持有公司 52.37% 股份，三人也是董事会的全部成员。

林明杰同时担任董事长、总裁、董事会秘书三个职务。高晓松担任董事、副总裁。

2026 年 5 月，董事会从五名成员精简至三名，此前两名外部董事中包括一名家族成员。

东北证券公告指出，因林明杰、高晓松无法取得联系，董事会无法正常召开会议，公司无法履行信息披露义务。

林明杰最近一次公开露面是 8 月 25 日主持董事会会议，审议通过半年报议案。8 月 26 日，他此前质押给北京农商行的 400 万股解除质押。

截至失联前，林明杰累计被质押股份已超过其个人持股的一半。

员工欠薪与行业消费转向

千叶珠宝员工维权群已有超过 60 人。有员工表示 2026 年 5 月入职后，仅收到 5 月工资，6 至 8 月薪资未发。部分员工已申请劳动仲裁。

2024 年初公司员工 357 人，年末降至 99 人，2026 年半年报显示仅 86 人。

行业层面，2026 年上半年中国黄金首饰消费 132.133 吨，同比下降 33.88%；金条及金币消费 339.336 吨，同比增长 28.42%。消费者从购买品牌首饰转向投资金条。

同期，萃华珠宝因存货 " 实存数量与财务报表结存数量存在重大差异 " 被终止上市，航民首饰关闭线上店铺，黄金业务收入同比下降 46.09%。

截至发稿，千叶珠宝在天猫、京东、抖音等平台的官方店铺商品已全部下架。部分北京加盟店仍在营业，有店员表示过段时间将更换品牌，不再代理千叶珠宝。