在业绩说明会上，投资者直接抛出估值难题：业绩大幅增长，股价却破净，是否加大分红、推进股份回购注销。面对市场关切，林传辉给出清晰回应，拿出实实在在的股东回报方案。

出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

在资本市场回暖的 2026 年上半年，券商板块迎来业绩修复周期，广发证券交出一份极具分量的半年成绩单。半年净利润突破百亿大关，四大业务板块同步走强，资管基本盘稳居行业第一梯队。

亮眼的数据背后，董事长林传辉多年跨业务线布局的战略价值集中兑现。但在业绩大幅增长的同时，公司市净率仍低于 1 倍，业绩与估值的错位，成为摆在林传辉面前，需要持续破解的现实课题。

深耕证券行业三十余年的林传辉，履历自带鲜明的复合型特质。从投行一线起步，掌舵公募平台，再回归母公司执掌帅印，投行、公募、集团管理的全链条历练，让他深刻读懂券商经营的底层逻辑，也清楚广发证券最核心的资产，就是积淀多年的资管能力。

不同于很多券商管理者单一业务背景，林传辉既懂股权债权承销的直接融资业务，也熟悉公募基金的财富管理逻辑，这种复合视野，也塑造了广发证券均衡发展的经营底色。

资本市场的行情 Beta，是券商业绩回暖的外部基础，但同等市场环境下，各家券商业绩分化明显，广发能够实现营收、净利润超七成的同比增长，更多来自管理层长期战略落地释放的内生动力。

在林传辉主导的经营框架下，公司没有押注单一业务，而是坚持多条业务线均衡建设，打造 " 全能型头部券商 "，这一战略在 2026 年半年报中得到验证。

交易及机构业务成为本轮增长的核心引擎，收入规模接近翻倍。这份增长并非单纯依靠市场行情带来的自营收益，而是来自交易能力与机构服务体系的长期打磨。

广发持续夯实多品种做市业务，覆盖上千只公募基金、全品类期权产品，在场外私募产品发行交易领域持续扩容，为各类机构客户提供流动性支持。稳定的机构业务底盘，平滑了单纯行情波动带来的业绩起伏，提升业务稳定性。

投资管理业务同样迎来接近翻倍的增长，这正是林传辉最熟悉的优势赛道。依托广发基金、参股的易方达基金两大公募平台，广发证券手握国内顶级的公募资产。

两大基金公司规模稳居行业前列，海量的非货币基金规模，为母公司持续贡献稳定利润。除此之外，广发资管、广发信德私募股权业务稳步扩张，股权基金持续投向硬科技赛道。多层次资管矩阵，让广发跳出券商靠行情吃饭的传统局限，拿到持续性更强的利润来源。

财富管理与投行业务同样稳健向上。财富管理板块持续发力产品代销，保有规模稳步抬升，代销业务收入实现高速增长，面向普通投资者的财富服务体系持续完善。

投行业务则主动调整结构，在股权承销阶段性承压的背景下，加大债权承销布局，用债券业务的增长对冲股权市场波动风险，保持投行板块收入正增长。海外业务同样跑出高增速，国际业务盈利能力持续提升，稳步推进国际化布局。四大板块齐头并进，打破券商 " 靠天吃饭 " 的固有短板，这是林传辉治下，广发证券最核心的经营成果。

面对数字化浪潮，林传辉带领团队将金融科技作为长期战略抓手，把 AI 嵌入全业务链条，探索金融与科技融合的新路径。在投研端，依托覆盖数千家境内外上市公司的研究团队，搭建智能投研体系，利用 AI 处理海量公告、宏观与产业数据，释放研究员精力，聚焦产业深度研判。

AI 技术同步落地债券业务、托管运营等后台环节，提升运营效率，强化合规风控。对外，依托旗下股权投资平台，持续布局 AI 基础设施、机器人、生物医药等前沿赛道，一边用科技赋能自身金融服务，一边借助资本力量，助力硬科技创新，落实金融服务新质生产力的定位。

此前公司已经完成股份回购并注销，减少股本增厚股东权益；2025 年分红力度可观，2026 年中期分红方案落地，真金白银回馈投资者。持续的回购 + 分红组合，是管理层向市场传递信心的直接方式，也是林传辉回应股东诉求的务实选择。公司战略锚定服务实体经济，围绕金融 " 五篇大文章 "，立足资本市场服务商定位，持续强化直接融资、财富管理、科技创新服务能力。

当然，高速增长的背后，依然存在无法回避的挑战，这也是林传辉需要持续攻坚的难题。当前广发证券破净状态，反映出资本市场对于券商板块长期预期偏谨慎。券商估值修复，不单依靠单家企业业绩提升，更取决于整个资本市场环境与投资者预期的变化，单凭企业自身经营很难快速扭转估值。

同时行业周期性属性依旧存在，虽然广发构建了均衡业务结构，但权益市场波动，依然会对自营、经纪业务带来扰动。投行业务内部结构仍有优化空间，股权承销业务短期承压，后续需要持续挖掘实体企业融资需求。财富管理赛道竞争日趋白热化，同行持续加码，如何持续提升客户留存、扩大代销业务优势，考验长期运营能力。

站在行业变革节点，林传辉带领的广发证券，已经搭建起均衡的业务底盘，手握国内顶尖资管资产，持续加码金融科技，坚持股东回报。短期业绩高增是多年战略投入的阶段性成果，而持续化解估值困境、穿越资本市场周期，则是一场长期考验。

对于广发证券而言，持续做强核心业务、坚守合规底线，发挥头部券商服务实体经济的功能，稳步兑现经营价值，才是慢慢弥合业绩与估值鸿沟的核心路径。