9 月初一笔悄然登记的股权出质，在半个多月后把西贝又一次推上了风口浪尖。

据天眼查信息，9 月 2 日，内蒙古西贝餐饮集团有限公司新增一条股权出质记录：出质人张丽平，质权人是中国工商银行股份有限公司呼和浩特如意开发区支行，出质股权数额 540.0005 万元，状态为 " 有效 "。张丽平是西贝创始人贾国龙的妻子，同时在公司担任董事。

540.0005 万元这个数字并非随意。工商信息显示，张丽平直接持有西贝餐饮集团 5.1959% 股权，认缴出资额正是 540.0005 万元，也就是说她的直接持股已经全部押给了银行。但 " 全部质押 " 只说对了一半：她还通过北京西贝企业管理有限公司及几家有限合伙企业间接持股约 8.17%，天眼查穿透后的最终受益股份为 13.3687%，这部分目前没有出质记录。西贝餐饮集团 2017 年 10 月成立，贾国龙任法定代表人，注册资本约 1.04 亿元。

股权押给银行换授信，在餐饮业本是常规操作，单凭一笔出质很难断定企业缺钱到什么程度。只是它出现的时点太过敏感，而西贝又没有披露这笔融资的具体金额和用途，外界难免往最坏处想。

西贝的麻烦始于 2025 年 9 月。当月 10 日，罗永浩一句西贝 " 几乎全是预制菜，还那么贵 " 冲上热搜。贾国龙起初选择硬刚，公开称 " 西贝没有一道预制菜 "，还要 " 一定会起诉他 "，第二天便开放全国门店后厨。结果后厨开了，争议没平，反而被围观成 " 自证变自曝 "。他后来道歉、承诺整改，客流却再没回到从前。

账面上的窟窿随之显现。贾国龙今年 1 月接受上海 . 证券报采访时给出的数字是，2025 年 9 月到 2026 年 3 月，西贝累计亏损将超过 6 亿元；一季度陆续关掉 102 家门店，约占当时门店总数的 30%，涉及 4000 名左右员工。另有报道显示，2025 年 11 月西贝整体营收掉到 2.65 亿元，不到往年同期一半；到 2026 年 1 月，门店生意同比仍下滑约 50%。

关店的同时，西贝也在找钱。今年 1 月公司完成 A 轮融资，新荣记创始人张勇进场；3 月又引入众兴集团创始人林来嵘，后者出资 224.7572 万元拿到 2.1626% 股权。贾国龙自己则在春节前卸任西贝主品牌 CEO，把日常经营交还给老将董俊义，转头去做 " 天边砂锅焖面 " 这类新项目。

比起一年前那个要起诉罗永浩的贾国龙，他后来的公开表态几乎换了个人。今年 1 月 15 日，他在朋友圈发了七百多字，说 "17000 多名西贝员工尽力了，就靠自己，拼了整整 125 天 "，并承诺离职员工 " 工资一分钱不会差 "。他对媒体说，会争取让西贝活下来，而自己 " 个人没有西贝之外的任何资产 "；门店则打算 " 关一部分、转一部分、保留一部分核心门店 "，但西贝 " 还是要做 "。去年 12 月的一次专访里，他把当初硬刚、开放厨房都认作决策失误：" 我认错，我向顾客认错，我向员工认错，也向我自己认错。"

真正让这笔质押出圈的，是 9 月 19 日 " 西贝被曝将彻底倒闭 " 的热搜。拥有 542.2 万粉丝的博主 " 理记 " 发文，称约三周前听说西贝两三个月内就要彻底倒闭，贾国龙会个人揽下绝大部分债务、放弃股份，只留约 100 家盈利门店给员工自营，维系 3000 到 4000 人的生计，还说已关店两百多家、上万名员工失业。文中转述贾国龙 " 大不了重新创业，再带着员工拼一把，60 岁不算老 "，但这并非贾国龙本人公开发声，理记也承认自己已有半年多没和对方联系。

西贝方面随后对多家媒体回应，这些说法不是官方消息，全国门店都在正常运营，公司一直是直营加内部合伙人模式，从未改变，希望大家理性看待网络信息。窄门餐眼的数据显示，截至 9 月 19 日，西贝在营门店为 226 家。

工商记录里，这笔 540.0005 万元的出质仍显示 " 有效 "。至于西贝，贾国龙此前公开说过四个字：" 还是要做。"

来源：星河商业观察