9 月 18 日晚间，安德利（SH605198，股价 85.88 元，市值 282 亿元）披露，当日公司董事会审议通过交易方案，拟合计以 7.93 亿元现金收购宁波甬强科技有限公司 62.0611% 股权。交易完成后，甬强科技将成为公司控股子公司，纳入公司合并财务报表范围。

而就在同一天，上交所就这笔收购下发了监管工作函。

果汁企业买覆铜板：7.93 亿元、62.0611% 股权、增值率 354.38%

根据公告，本次收购通过签署三份资产购买协议完成，交易对方涵盖 JIANGQI HE、QIANG YUAN 等自然人股东及宁波源路载科技合伙企业（有限合伙）、宁波瀚海乾元股权投资基金合伙企业（有限合伙）等多家机构投资者。

交易采取差异化定价方式，综合不同交易对方的投资、出资时间等因素协商确定。公告显示，甬强科技截至 2026 年 3 月 31 日全部股东权益评估值为 12.75 亿元，较账面价值增值率 354.38%。据财联社披露，本次交易对应标的整体估值约 12.78 亿元。

按相关规定，本次交易不构成重大资产重组，不需要重组委审核，董事会即可审批通过，签署交易协议的事项亦无须提交公司股东会审议。

承诺三年净利 1.35 亿元，而标的 2025 年还亏 4327 万元

甬强科技成立于 2019 年，是一家专业从事集成电路电子信息互连材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为覆铜板和半固化片。电子信息互连材料是制作印制电路板的核心材料，广泛应用于电子信息产品领域。

产能方面，甬强科技在宁波市北仑区集成电路产业集聚基地建有年产 1000 万平方米的高速高频和 BT 类基板电子信息互连材料的产能；核心研发团队由 JIANGQI HE 博士与 QIANG YUAN 博士带队，已完成从 M4 至 M9 全系列高速板材的产品布局。

财务数据显示，甬强科技尚处于产能爬坡阶段：2025 年实现营业收入 2.29 亿元，净利润亏损 4327 万元；2026 年一季度实现营业收入 4326 万元、净利润 448 万元，已实现扭亏为盈。

为保障上市公司利益，交易设置了业绩承诺与补偿机制。标的原核心股东 JIANGQI HE、QIANG YUAN 承诺，甬强科技 2026 年、2027 年、2028 年净利润分别不低于 2300 万元、4200 万元、7000 万元，三年累计承诺净利润 1.35 亿元。

若标的公司累计实际净利润低于 1.35 亿元，则触发业绩补偿义务，业绩补偿金额＝1.35 亿元−累计实际净利润，且补偿金额不超过补偿方扣税后股权转让价款总额。对应股权转让价款将支付至共管账户，根据业绩实现情况分期释放。

此外，协议还约定核心团队需在上市公司任职高级管理人员，服务期不低于 8 年，离职后 10 年内不得从事同类业务，违约方须支付标的股权总对价 20% 的违约金。

同日收监管工作函，6 月框架协议前股价已录得两个涨停

值得关注的是，9 月 18 日，据上交所官网显示，安德利因收购资产事项收到监管工作函，涉及上市公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。

这并非监管首次关注。财联社记者注意到，6 月 15 日晚，安德利发布公告称，公司与相关交易方签署了甬强科技股权转让框架协议，拟以 6 亿元至 8 亿元现金收购取得甬强科技控制权。而在此之前，公司股价已连续两个交易日涨停，上交所随即下发监管工作函，问询内幕信息管理、交易合理性、跨界风险。

市场层面亦有分歧。有市场人士表示，安德利此前主业为果汁生产，完全没有半导体材料运营经验，本次收购存在整合风险；此外，收购选择全部现金支付，对上市公司现金流压力较大；若业绩承诺完不成，还存在商誉减值风险。

福州公孙策公关咨询有限公司合伙人詹军豪则认为，安德利此次收购的核心逻辑在于以业绩承诺和共管账户安排，在跨界经验不足的背景下将短期经营风险部分转移给标的方，同时以股权绑定核心团队长期利益，整体风控安排较为审慎。他认为，甬强科技所处的覆铜板赛道正处于 AI 需求放量、国产替代加速的窗口期，若能在技术认证和产能爬坡上如期兑现，其战略卡位价值将逐步显现。

上半年营收 7.16 亿元降 24.45%，净利降 38.71%

安德利的主业正处在下行通道。

2026 年上半年，公司实现营业收入 7.16 亿元，同比下降 24.45%；同期归属于上市公司股东的净利润为 1.23 亿元，同比下降 38.71%。公司表示，业绩下滑主要系报告期内浓缩果汁销售数量以及销售价格均有不同程度的下降所致。

安德利主营业务为浓缩果汁的加工生产及销售，目前主要产品为浓缩苹果汁、浓缩梨汁。2020 年 9 月，公司 A 股在上交所上市，成为国内第一家果汁饮料类 "A+H" 双上市企业。

对于本次交易，安德利表示，公司目前主营浓缩果汁的生产加工及销售业务，经营稳健。为顺应新质生产力发展趋势、把握战略性新兴产业发展机遇，公司拟通过本次交易在巩固原有主业优势的基础上，主动优化产业版图、培育第二增长曲线，实现 " 果汁主业 + 电子材料 " 的双轮驱动，提升公司整体盈利能力与抗风险能力。

根据协议安排，交割后甬强科技董事会将调整为 5 名董事，其中 3 名由安德利提名，2 名由标的公司实际控制人团队提名，董事长由 JIANGQI HE 担任，总经理由 QIANG YUAN 担任。安德利将对标的公司进行战略管控，派驻财务、人力等方面管理人员，将其纳入上市公司管理体系。

安德利同时提示，本次交易尚需满足多项交割前置条件，存在无法按时完成交割的风险；本次交易对价以现金方式支付，预计将增加公司资产规模，同时形成一定金额的商誉；若标的公司未来经营业绩未达预期，可能面临商誉减值风险。

二级市场上，该股 9 月 18 日 A 股股价大涨超 7%，H 股股价涨逾 11%；今年以来，安德利 A 股股价涨逾 130.12%。截至发稿，公司 A 股报 85.88 元，涨 7.55%，成交额 4.53 亿元，换手率 2.00%，市盈率 114.22，总市值 282 亿元。

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