大众汽车集团再次拉响盈利警报。

当地时间 9 月 18 日，大众汽车集团更新 2026 财年业绩预测，预计全年销售收入约为 3150 亿欧元，营业利润率最高仅为 1%，较此前 4.0% 至 5.5% 的预期明显下调。2025 年，大众汽车集团营业利润率为 2.8%。

与此同时，大众汽车集团预计，2026 财年特殊项目将对营业利润造成约 100 亿欧元影响，其中约 9 亿欧元已在今年上半年确认。在上述影响中，保时捷相关商誉减值约 60 亿欧元，成为最大的单项影响。

图片来源：大众汽车集团官网

或受此影响，大众汽车股价 9 月 18 日收盘下跌 5.6%，保时捷汽车股价下跌 3.3%。

大众汽车集团表示，在保时捷更新中长期规划后，集团相应调整了企业价值评估所采用的中长期假设。根据相关减值测试，大众预计将对分配至保时捷业务的商誉计提约 60 亿欧元非现金减值，并于今年第三季度计入集团营业利润。

除特殊项目，大众的实际经营环境同样面临压力。大众汽车集团表示，市场环境预计将进一步恶化，尤其是在中国市场。与此同时，消费者需求加速向纯电动汽车转移，奥迪和大众乘用车品牌的业绩预期因此被下调。

作为大众汽车集团旗下重要的豪华品牌，保时捷面临的经营压力尤其受到关注。今年上半年，保时捷全球交付约 12.23 万辆，同比下降 16.5%。其中，中国市场交付约 1.45 万辆，同比下降约 32%。同期，纯电动车型在保时捷汽车业务交付量中的占比为 19.4%，低于去年同期的 23.5%。

不过，保时捷上半年财务表现一度有所改善。财报显示，今年上半年，保时捷实现销售收入 172.29 亿欧元，同比下降 5.1%；营业利润由去年同期的 10.07 亿欧元增至 13.48 亿欧元，同比增长 33.9%；销售回报率由 5.5% 提升至 7.8%。保时捷方面表示，这主要受到价格、产品组合及成本管理等因素影响，同时去年同期还受到重组费用拖累。

集团层面的盈利压力则更加明显。今年上半年，大众汽车集团实现销售收入 1581.02 亿欧元，与去年同期基本持平；营业利润为 59.31 亿欧元，同比下降 11.6%，营业利润率由 4.2% 降至 3.8%；税后利润为 31.03 亿欧元，同比下降 30.7%。

大众所面对的压力，也是当前海外及合资品牌在中国市场竞争格局变化的一个缩影。中汽协数据显示，今年前 8 个月，中国品牌乘用车累计销量达到 1274.7 万辆，同比增长 0.8%，市场份额升至 73.4%，同比提高 4.6 个百分点。

与此同时，新能源车正在进一步改变国内乘用车市场结构。乘联分会数据显示，今年 8 月，全国乘用车市场零售 154.1 万辆，新能源车零售渗透率达到 65.2%，再创历史新高。同期，主流合资品牌零售 31 万辆，同比下降 35%；豪华车零售 15 万辆，同比下降 26%。

" 智能化带来的体验完全击毁了传统豪华品牌多年累积的防火墙。" 中国商务广告协会汽车营销委员会联席理事长马振山此前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，旧的豪华规则已被打破，但新的标准尚未建立。

中国汽车流通协会乘联分会负责人崔东树分析称，当前国内车市已经进入存量博弈阶段，燃油车整体零售规模持续萎缩，自主品牌新能源的增量，很大程度上来自传统燃油车型释放的市场空间。他建议，合资品牌可进一步深耕差异化细分市场，如 MPV、大尺寸燃油 SUV 和家用混动等市场，避开 10 万至 20 万元自主品牌竞争更为激烈的价格带。

面对盈利压力，大众汽车集团正在进一步扩大降本范围。今年以来，大众已经多次释放人员和成本调整信号。

根据大众汽车集团监事会 9 月 3 日批准的 "2030 未来计划 "（Future Plan 2030），集团层面将需要调整约 5 万个岗位，包括管理层职位。这部分裁员将叠加此前大众、奥迪、保时捷以及软件子公司 CARIAD 前期已规划 " 裁员 5 万名 " 计划，使集团累计裁员规模达到约 10 万人。

此外，大众汽车集团也在降低产品和生产体系复杂度。按照 "2030 未来计划 "，大众将逐步精简产品阵容，最多减少 50% 的车型数量，并将产品配置复杂度最高降低 75%，以提高生产和研发效率。

图片来源：大众汽车集团官网

保时捷同样在推进降本。今年 7 月，保时捷管理层与劳方代表达成协议，在此前约 4000 人的人员削减计划基础上，进一步削减约 5000 个岗位。

针对外界关于首款纯电轿车 Taycan 可能在 2030 年前停产的消息，保时捷 CEO 迈克尔 · 莱特斯此前表示，公司短期内没有停产 Taycan 的计划，但正在精简该车型的衍生版本，以降低产品复杂度。

从大幅下调盈利预期，到削减人员和产品复杂度，大众汽车集团正在进一步加快降本调整。随着中国市场竞争格局和电动化需求持续变化，如何恢复核心品牌盈利能力，仍是大众汽车集团接下来需要解决的问题。