来源：读屿

一项让你花七八百块去推雪橇、扛沙袋、跑到腿抽筋的运动，全球一年能收几十亿。

更让人没想到的是，万达王健林是 HYROX 的幕后大老板。

七年前投资，今朝一把卖掉，交易估值约 6 亿欧元（约 47 亿元人民币）。

接盘方为 L Catterton 牵头财团，HYROX 两位创始人拿回控制权。

这笔交易预计为万达带来数十倍投资回报，在流动性压力下回笼资金。

HYROX 就此脱离万达体系，回归德国创始团队。

图源：网络

HYROX 到底是一门什么生意？

很多人第一次关注到 HYROX，可能是这两天的新闻。

9 月 12 日，在 HYROX 北京站女子精英组比赛中，澳大利亚女子选手、世界纪录保持者 Joanna Wietrzyk 在比赛中突发腹泻失禁。

但她并没有退赛，而是继续完成了包括波比跳在内的全部项目，最终以 1 小时 01 分 23 秒的成绩夺冠。

图源：新浪热点

这条争议新闻把 HYROX 推向了更广泛的大众视野。

但在体育投资圈，HYROX 的价值早在交易公告之前就已经被反复验证。

简单说，HYROX 就是一个 " 标准化到极致 " 的体能赛事。

它的赛制由德国企业家 Christian Toetzke、两届奥运曲棍球金牌得主 Moritz F ü rste 和营销专家 Michael Trautmann 于 2017 年在汉堡创立。

规则并不复杂：跑 1 公里，做一项训练，再跑 1 公里，再做一项训练，循环 8 次。

8 个训练项目依次为滑雪机、推雪橇、拉雪橇、波比跳远、划船机、农夫行走、负重箭步蹲、药球投掷。

图源：HYROX 官方

所有城市使用相同的赛道设计和器械规格，只按组别调整负重，成绩直接进入全球统一排行榜。

比如，你在上海跑出的成绩，可以直接和柏林、伦敦、纽约的选手排在同一张榜单上。

这套 " 全球统一赛制 + 标准化排名 " 的设计，就是 HYROX 真正的商业内核。

看起来像个健身房版的 " 铁人三项 "，但它的赚钱能力，可能超乎你的想象。

第一笔收入：报名费。

在中国市场，HYROX 的门票分为参赛票与观众票两类：单人组报名费为 799 元，双人组 1499 元，四人接力组 1999 元，观众票 80 元 / 人。

5 月上海站参赛人数突破一万人，仅报名费一项就超过 600 万元；9 月北京站的赛事，1.18 万的参赛人次将为 HYROX 带来 900 万元量级收入。官方摄影另收取费用。

第二笔收入：健身房授权费。

全球统一定价，每家合作健身房每年交 1500 美元，约合 1.1 万元人民币。截至 2026 年 5 月，中国内地合作健身房已达 500 家，光授权费一年就是 550 万元。

健身房拿到授权后，可以给会员提供 HYROX 标准化训练，会员为了参赛而备赛，训练频率和黏性都上去了。

第三笔收入：赞助商。

彪马、红牛、Amazfit、Centr 都在名单上，亚马逊也在 2026 年达成合作。

HYROX 全球首席增长官说过一句话：选手自己发的照片和视频，就是核心引擎。

参赛者花钱买罪受，受完还要发朋友圈，等于免费帮品牌做传播。

英国行业媒体 HCM 此前估算，HYROX 在 2026 年的收入有望接近 3 亿欧元。

从冷门资产到估值 47 亿的全球赛事 IP，盈方体育用了不到七年。

HYROX 在中国市场的影响

HYROX 在中国内地的故事，节奏更让人意外。

2024 年 11 月，HYROX 在首站北京开赛，有效参赛人数不足 1700 人。

仅仅过了不到 18 个月，2026 年 5 月上海站参赛规模突破 1 万人。

2026 年 9 月北京站落地国家速滑馆 " 冰丝带 "，报名选手超过 1.2 万人。

18 个月，从 1700 人到万人赛。

目前，HYROX 已进驻北京、上海、深圳、成都、杭州、武汉、三亚七大城市。

2025 年国内举办了 4 场赛事，2026 年计划举办 9 场。

定于 10 月底开赛的上海站和 12 月初开赛的三亚站，参赛票已经全部售罄。

HYROX 在中国的走红也离不开 " 名人效应 "。

万科创始人王石今年以来连续征战多站赛事，还拿下年龄组冠军。

图源：王石视频号

演员王千源为参加杭州站推掉了数月工作，进行封闭式训练；演员郑恺参加北京站四人组，成绩 1 小时 16 分 57 秒。

此外，世界冠军张继科、关智斌、吴建豪等明星也纷纷下场参赛。

小红书 HYROX 话题浏览量超 2.99 亿，抖音相关话题播放量达 6.1 亿。

国内授权合作健身房从最初的十余家增长至 500 家以上。

在商业模式上，目前 HYROX 中国市场单人报名费约 799 元，双人、四人组价格更高。

赛事报名和观众票构成主要收入，健身房网络负责日常训练和用户组织，赞助、装备、商品和影像服务则提供增量收入。

这套模式的核心竞争力不在于单场比赛的盈亏，而在于它能持续驱动选手反复备赛、跨城参赛。

可量化的成绩对比让一次比赛变成了持续激励工具。

接盘方是谁，为什么要卖？

此次交易的接盘方路威凯腾（L Catterton），由 LVMH 集团旗下的 L Capital 与美国私募机构 Catterton 于 2016 年合并而成，目前管理着约 400 亿美元的股权资本，是全球最大的消费投资机构之一。

值得注意的是，收购财团中还包括 HYROX 的两位联合创始人 Christian Toetzke 和 Moritz F ü rste 以及硅谷知名投资机构 WndrCo。

对于盈方体育而言，这次退出是一次战略选择。

盈方体育总裁兼首席执行官 Philippe Blatter 表示，过去七年 HYROX 为盈方带来了丰厚回报，经过彻底的战略审查，公司决定剥离股份，以聚焦积极生活方式领域等新增长机会。

而对于万达集团来说，这笔交易有更现实的考量。

2015 年，万达花 10.5 亿欧元收购了瑞士盈方体育传媒集团，王健林想打造一个全球体育帝国。

2019 年 12 月，盈方体育第一次投资 HYROX。2022 年 10 月，盈方增持到 60% 股权，成了 HYROX 的控股股东。

换句话说，HYROX 能在全球快速铺开，背后出钱出力的是万达。

很多人百思不解：当下 HYROX 正值黄金爆发期，全球年参赛人数超 140 万、年营收 1.33 亿欧元，国内各大赛场场场爆满，妥妥的优质朝阳 IP，万达为何偏偏在最火的时候抛售离场？

答案很现实：不是不想赚长线的钱，而是万达债务压力大，根本容不得贪心。

今年 9 月 8 日，盈方体育正式官宣：把手里 HYROX 的多数股权卖给 LVMH 集团旗下的私募基金路威凯腾牵头的财团。

交易没有披露具体金额，据市场媒体测算，HYROX 的整体估值约为 6 亿欧元，折合人民币大约 47 亿元。

盈方持有 60% 股权，这次出售大约能回笼 3.6 亿欧元。

万达集团持有盈方 68.2% 的股权，算下来王健林能拿到手约 2.5 亿欧元，合 20 亿元人民币左右。

在债务缠身的时候能套现这么大一笔，王健林这笔买卖做得真不亏。

暮年断臂，回血保命

回望十年前，王健林何等风光。

2015 年豪掷 10.5 亿欧元，击败全球 11 家竞争对手，全资收购盈方体育，高调宣布布局全球体育全产业链，野心拉满。

彼时的万达，手握全国核心商圈、顶级院线、海外优质资产，是无人能撼动的商业巨头。

时移世易，地产红利彻底终结，行业寒冬席卷而来，千亿债务压顶，彻底锁住了万达的扩张脚步。

从此，万达开启了持续数年的 " 卖卖卖 " 模式，核心逻辑只有一个：回血保命。

卖掉 HYROX，对王健林来说不是战略选择，是不得不做的事。

据财经媒体整理测算，万达集团整体负债约 6000 亿元。

万达商管的有息负债约 1400 亿，其中一年内到期的超过 300 亿，而账面货币资金只有 116 亿左右，短期资金缺口接近 200 亿元。

2026 年 1 月万达商管发行的一笔境外美元债，融资成本高达 12.75%，远高于普通企业发债利率。

为了还债，万达从 2023 年开始大规模卖资产。

累计出售超过 80 座万达广场，覆盖酒店、文旅、金融等板块。

海外体育资产也在一件件清仓：马德里竞技俱乐部股权卖了，世界铁人公司卖了，万达体育 2021 年从纳斯达克退市。HYROX 也只是海外体育资产之一。

王健林个人的身家也跟着缩水。

2015 年他以 2200 亿身家登上胡润百富榜榜首，到 2026 年，福布斯实时富豪榜显示其家族财富约 44 亿美元，折合人民币不足 300 亿；胡润口径更低，约 100 亿元人民币。

47 亿是 HYROX 这个品牌的整体估值，万达到手约 20 亿。

在一堆资产都在打折出售的时候，HYROX 是少数卖出了高估值的资产。

繁华落尽，终归平凡

一笔 47 亿的顶级 IP 变卖，完整复刻了万达的十年浮沉，也道尽了传统资本的时代宿命。

从重金布局全球体育版图、野心勃勃扩张，到被迫收缩、变卖优质资产续命，万达的落幕，是整个地产旧时代的缩影。

王健林这笔账，算得很清楚：提前布局，耐心持有，在 HYROX 估值随全球扩张达到顶峰时果断出售。

HYROX 的 47 亿易主，从来不是简单的资本交易，而是暮年大佬的坚守。

有人死守残局、负重前行，有人看清大势、潇洒离场。

繁华落尽，终归平凡。