9 月 21 日，国海证券在研报中指出，航材股份（688563.SH）2026H1 产品结构变化营收短期承压，积极拓展民用、国际市场业务。

航空新材料产业的龙头和重点骨干企业，下设钛合金精密铸造、橡胶与密封材料、飞机座舱透明件、高温合金熔铸四大事业部。公司面向航空航天领域需求，致力于高端材料及部件研发，近年来发展态势积极。1）营业收入方面，2021-2024 年，受益于航空市场需求和订单的快速增长，公司营收由 19.5 亿元增至 29.3 亿元，CAGR=14.6%；2025 年营收 28.6 亿元，YoY-2.53%，主要是受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素影响，基础材料、非航空成品件和加工服务收入同比减少；2026 年上半年，受产品结构变化、产品价格下降和人民币升值等因素影响，公司收入同比略有下降（2026H1 营收 13.4 亿元，同比减少 1.7%）；2）归母净利润方面，2021-2024 年，公司归母净利润由 3.8 亿元增至 5.8 亿元，2025~2026H1，受营收同比减少、产品结构变化等因素影响，利润端同比有一定波动。截止 2026Q2 末，公司合同订单为 21.4 亿元，其中 12.8 亿元预计将于 2026 年度确认收入。

受益于航空航天装备、国产大飞机、燃气轮机、民用航材等产业发展，公司未来几年发展空间或较大。我们预计，公司 2026-2028 年营业收入分别为 28.76/32.27/36.90 亿元，归母净利润分别为 5.01/5.78/7.07 亿元，对应 2027-2028 年 PE 分别为 43.07x/35.23x，维持 " 买入 " 评级。