财通证券发布研报称，北美电视市场大尺寸化趋势延续，线上渠道已成为重要销售场景，为高产品力的国产品牌提供份额提升窗口。TCL、海信已在超大尺寸、高刷新率、Mini LED 渗透及高阶背光技术等维度形成优势，向高端化前进。随着线上产品优势向线下渠道复制，国产品牌有望实现渠道渗透、全球份额与产品均价同步提升。建议关注国内黑电龙头企业 TCL 电子 ( 01070 ) 、海信视像 ( 600060.SH ) 。

财通证券主要观点如下：

Best Buy 聚焦高端，Walmart 覆盖均衡，Amazon 侧重入门市场

BestBuy 聚焦高端市场，1500 美元以上、55 英寸以上及 Mini LED 产品占比分别为 35.99%/81.47%/36.85%;Walmart 各价格带占比介于 20.51% — 28.57%，侧重主流大屏 ;Amazon 的 800 美元以下及 LED 产品占比分别为 54.60%/39.05%，定位入门市场。销售端，三大渠道畅销产品均集中于 800 美元以下，并以中小尺寸、LED 及高性价比 QLED 为主。

国产品牌已在多维度实现赶超

三星、LG 分别布局 355 款和 263 款 SKU，领先于 TCL 和海信的 170 款和 133 款 ; 三星、LG 的 1500 美元以上产品占比分别为 38.03% 和 35.74%，TCL 为 34.71%，高端产品结构已接近海外品牌。尺寸方面，TCL 和海信的 97 英寸以上产品占比分别达到 14.81% 和 13.27%，超过占比均为个位数的三星、LG; 技术方面，TCL 和海信的 Mini LED 相关产品占比均达到 50%，国产品牌已在超大屏和高阶背光技术等维度形成优势。

线上优势及高端产品有望向线下复制：QLED 领域和 MiniLED 领域，国产品牌性价比突出

在此基础上，国产品牌进一步布局 QD-Mini LED、SQDMini LED 及 RGBMini LED 等高阶技术，其中 TCLRGBMini LED 价格上限已达约 2.5 万美元。随着强产品力及高端产品向线下渠道导入，国产品牌在线上形成的大屏、高刷新率及高阶 Mini LED 优势有望转化为线下竞争力，带动销售增长、渠道渗透、市场份额及产品价格中枢提升。

风险提示：需求恢复弱于预期的风险、原材料价格波动风险、技术迭代不及预期的风险、海外新品发布不及预期的风险