（来源：VCA 创投社）

2026 年 9 月 21 日，国内全自研 GPGPU 创新企业——北京行云集成电路有限公司（下称 " 行云集成 "）宣布完成新一轮近 8 亿元人民币融资。本轮融资由宁德时代通过旗下唯一的产业投资平台溥泉资本（CATL Capital）和自有资金领投，春华资本、基石创投等机构跟投，云岫资本继续担任长期独家财务顾问。

宁德时代作为动力电池领域的全球龙头，其对芯片产业的投资向来有着清晰的战略逻辑——不是简单的财务回报诉求，而是围绕产业链上下游构建核心竞争力。在能源与算力加速融合的产业背景下，推理算力已经被头部产业方视为和电池一样关键的基础设施。

一家 " 天才少年 " 创立的公司

行云集成的创始人是季宇。清华物理系本科、计算机体系结构博士，做过华为 " 天才少年 "，在海思昇腾团队负责 AI 芯片编译器，共同第一作者发过《Nature》的计算机体系结构论文，拿过 CCF 优博奖。CTO 余洪敏是中科院半导体所博士，干过 RDA、百度昆仑芯、海思昇腾、地平线，手里握着十余款芯片的流片与量产记录。公司 2023 年 8 月成立，员工规模二十余人。

从融资历程来看，行云集成堪称 " 资本宠儿 "：

2024 年 11 月：完成数亿元天使轮及天使 + 轮融资，投资方包括同创伟业、奇绩创坛、中科创星、智谱 AI、峰瑞资本、春华资本等；

2025 年 5 月：完成 Pre-A 轮融资，五源资本、中博聚力等入局；

2026 年 4 月：连续完成 Pre-A 及 Pre-A+ 轮融资，总金额超 4 亿元人民币，由五源资本、赛富投资基金、春华资本联合领投，北京 / 江苏地方国资、佰维存储、创维资本等产业资本跟投；

2026 年 9 月：完成近 8 亿元新一轮融资，宁德时代首次以产业资本身份领投。

成立仅三年左右的行云集成已累计获得超过 15 亿元的资金支持，在一众国产 GPU 创业公司中处于第一梯队。

" 褐蚁一体机 "：从百万到十万的成本革命

技术路线需要产品来验证。2025 年 4 月，行云集成推出了首款一体机产品 " 褐蚁 "，将运行满血版 DeepSeek R1/V3 大模型的成本从百万元级别拉到了十万元级别。

其中主打极致性能的褐蚁 HY90，搭载双路 AMD EPYC 9355 服务器 CPU、24 条 48G 6400M 频率内存以及 5090D 计算卡，在 FP8 精度下能够以 21token/s 的速度运行满血版 DeepSeek 大模型，INT4 精度下速度达到 28token/s，最高支持 128K 上下文，售价仅 14.9 万元。

这一产品的推出，在业内引起了广泛关注。它验证了一个关键假设：通过 CPU 内存作为主要载体承载大模型权重，配合自研推理引擎的极致优化，完全可以在消费级价位点上实现高质量大模型的本地部署。

季宇曾形象地比喻：" 就像 20 世纪 80 年代 PC 取代大型机一样，我们希望让大模型推理变得人人可用。"

赛道热，不等于验收松

行云集成所在的纯推理 GPU 赛道，2026 年确实处在一轮融资热潮的高位。曦望（原商汤大芯片部门）同年 4 月完成超 10 亿元融资、估值破百亿元，累计七轮融资约 40 亿元，已推进三代推理 GPU 迭代、数万颗量产落地，S3 采用 LPDDR6 并兼容 LPDDR5X，目标把 Token 成本降到 " 百万 Token 一分钱 "。

算苗科技四个月两轮累计近 10 亿元，走 3D 堆叠架构，宣称在成熟 12nm 工艺上跑出 H200 的 1.26 至 2.19 倍；寒序科技走确定性流式处理，首颗样片已回片；后摩智能用存算一体，聆思科技端侧芯片累计出货超 1.5 亿片。技术路线从 GPU、RISC-V、3D 堆叠、存算一体到确定性流式，资本方几乎把每一种可能都押了一遍。

热闹的另一面是，这个行业目前几乎没有第二家拿出十万元级满血大模型部署的实物。行云集成的差异化不在路线喊得多响，而在它是少数已经把成本结构真正改写到百万元以下的公司之一。

一家由 " 天才少年 " 创立、被产业巨头重仓的公司，一条 " 高显存、白盒化、软件亲和 " 的差异化技术路线，一个从芯片延伸到一体机的完整商业化闭环——行云集成的近 8 亿元新融资，既是一家创业公司迈向产业化的里程碑，也是国产推理芯片板块加速成熟的一个缩影。

正如季宇所说：" 我们希望让大模型推理变得人人可用。" 如果这条路走通了，那将不仅是一家公司的成功，更是整个 AI 产业的一次 "PC 时刻 "。