9 月 21 日，在生物医药板块普涨行情下，山东新华制药股份（00719.HK）股价大幅拉升，截至收盘，报 6.35 港元 / 股，涨幅 14.41%；其 A 股新华制药（000756.SZ）同步放量大涨，直接封死涨停，报 14.67 元 / 股。

此轮行情，一方面受益于生物医药板块整体情绪回暖；另一方面，公司集中收获三张药品注册证书，管线矩阵进一步丰富，成为股价上行的核心催化。

消息面上，新华制药近日拿到国家药监局核发的三款药品注册证书，三款产品均属于医保乙类品种，覆盖代谢调节、肠道清洁、阿尔茨海默病三大治疗领域，进一步补齐公司在代谢、消化、中枢神经板块的产品布局。三款药品对应通用名品种，2025 年国内公立医疗机构合计市场规模超 15 亿元（人民币，下同），市场空间广阔。

分产品来看 , 左卡尼汀口服溶液，由新华制药本体申报获批，主要用于治疗原发性和继发性卡尼汀缺乏症，扩充公司口服代谢调节制剂管线；2025 年国内公立医疗机构终端销售额约 4 亿元。

硫酸镁钠钾口服用浓溶液，同样为公司主体获批，适用于成人内镜、手术等操作前肠道清洁，强化消化系统用药产品矩阵；2025 年国内公立医疗机构销售额约 4.9 亿元。

盐酸多奈哌齐口崩片，由全资子公司新达制药拿下注册批件，用于轻、中、重度阿尔茨海默病对症治疗，丰富中枢神经领域产品系列；2025 年国内公立医疗机构销售额约 6.2 亿元。

作为国内老牌综合制药企业，山东新华制药股份拥有原料药、制剂一体化完整产业链，产品布局解热镇痛、抗感染、消化、神经、代谢等多个赛道。

但从业绩层面看，山东新华制药股份经营明显承压。2026 年上半年，公司营收 43.58 亿元，同比下滑 6.06%；归母净利润 1.49 亿元，同比下降 33.35%；扣非净利润 1.47 亿元，同比减少 30.14%；经营活动现金流净额 1.61 亿元，同比回落 31.40%。

业绩下滑，主要受原料药价格波动、制剂销售承压等因素拖累，传统主业短期面临增长压力，市场也因此将本次获批的三款仿制药，视作公司重要的业绩增量期待。

不过，市场同样存在理性的谨慎判断：其一，三款产品均为仿制药，后续将面临集采、价格竞争压力，上市之后的实际中标价格、终端放量速度存在不确定性。

其二，三款品种均需要完成生产落地、供应链建设、医院准入、学术推广等一系列工作，从拿到注册证到形成实质利润贡献尚需要一定时间周期。

其三，仿制药赛道参与者众多，同类竞品较多，后续产品的市场份额获取取决于投标报价、渠道覆盖以及商业化推广能力。

下一阶段核心跟踪要点：三款新产品生产投产进度；各省挂网、集采投标进展；新产品后续销售收入贡献；公司仿制药一致性评价后续申报及获批节奏；原有核心制剂与原料药业务的经营韧性。

另值得一提的是，第十三届港股 100 强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。山东新华制药股份作为 A+H 老牌制药龙头，具备原料药 + 制剂一体化优势，仿制药管线持续收获批件，业务基本面扎实，具备医药制造赛道参评代表性；但仿制药业务面临集采价格压力，新产品商业化兑现尚待时间验证，或将对综合评分形成一定制约。