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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：图灵

2026 年上半年又是券商大年。从行业母公司口径看，上半年证券行业营业收入同比增长 32%，净利润同比增长 23%。

作为券商行业上游的证券 IT 供应商，2026 年上半年业绩表现显著分化：同花顺营收、净利润皆最高；财富趋势营收最低，赢时胜净利润最低。此外，同花顺上半年净利润是其他 6 家证券 IT 公司净利润之和的 2.87 倍。从业绩增速看，同花顺上半年营收增速最快，恒生电子营收降幅最大；金证股份扭亏为盈，盈利增速最大，大智慧净利润降幅最大。

顶点软件收现比最低    Q2 净利润环比大降 44%

根据东吴证券研报，券商 IT 可划分为两大细分领域：C 端券商 IT（面向个人投资者的行情交易软件及增值服务）、B 端券商 IT（面向券商及资管机构的交易系统与核心业务系统）。C 端券商 IT 公司的核心产品形态为行情交易软件及系统维护、行情分析系统、证券交易系统的软件产品及维护，代表公司包括同花顺、财富趋势（通达信）、大智慧等。B 端金融 IT 主要面向券商和资管机构提供集中交易系统、资管交易系统、极速交易系统、数据中台等复杂的核心业务软件，代表公司为恒生电子、金证股份、顶点软件、财富趋势、赢时胜等。

来源：东吴证券

当前，中国金融 IT 市场正处于政策强监管与技术大变革的交汇期，以信息技术应用创新（信创）与监管政策（合规）及人工智能（AI）三大要素为主持续驱动金融机构 IT 建设的投入。

半年报显示，顶点软件的金融行业信息化业务主要包括证券、基金 & 资管、信托、银行、期货、要素市场等行业信息化业务。公司业务主要包括新交易体系业务、财富管理业务、新资管体系业务、大运营体系业务四大业务板块以及其他金融行业业务。

2026 年上半年，顶点软件实现营业收入 2.48 亿元，同比增长 0.97%；归母净利润 0.72 亿元，同比增长 36.30%。

尽管营收、净利润双增，顶点软件经营活动产生的现金流不仅为负，而且出现下降。上半年，公司经营活动产生的现金流净额为 -1.3 亿元，较上年同期的 -1.27 亿元 " 失血 " 更严重。

更有意思的是，顶点软件上半年的收现比在 7 家公司中最低。2026H1，顶点软件销售商品、提供劳务收到的现金为 1.4 亿元，同比减少 2.65%，收现比为 56.59%。

2026 年上半年，赢时胜、大智慧、恒生电子、财富趋势、金证股份、同花顺的收现比分别为 75.58%、98.15%、 100.15%、118.89%、 127.01%、 169.87%，皆高于顶点软件。

实践中，部分证券 IT 企业存在回款集中在下半年的特征。2026 年上半年，顶点软件应收账款较上年末激增 131.25%，从约 0.36 亿元增至 0.84 亿元，远超同期不到 1% 的营收增速。这意味着上半年确认的 2.48 亿元收入中，有相当部分尚未到合同约定的付款点，或者对客户放宽了信用期，也不能排除其他可能存在的风险。

第二季度，顶点软件实现营业收入 0.98 亿元，同比下降 5.02%，环比下降 34.23%；归母净利润 0.26 亿元，同比下降 18.77%，环比骤降 44.81%；扣非净利润 0.2 亿元，同比下降 26.15%，环比下降 50.74%。

这意味着，公司上半年归母净利润的增长大部分由一季度贡献。顶点软件 Q1 归母净利润 0.46 亿元，同比增长 117.79%；而 Q2 净利润仅为 Q1 的 55%，且同比、环比双双大幅下滑。

顶点软件表示，营收受项目在不同季度间验收波动的影响，上半年整体业绩增长体现了公司的业务发展情况。

实控人方巨额减持

尽管上半年营收增速不到 1%，应收款激增，收现比较低，第二季度营收净利润皆下降，可顶点软件的实控人严孟宇一致行动人福州爱派克电子有限公司（以下简称 " 爱派克 "）仍巨额减持套现。爱派克控股股东赵林女士系公司控股股东、实际控制人严孟宇先生的配偶。

来源：公告

2026 年 4 月 28 日至 5 月 7 日，公司持股 5% 以上股东爱派克通过集中竞价方式减持公司股份 177 万股，占公司总股本的 0.87%，减持均价 32.88 元 / 股，减持总金额 5819.03 万元。减持后，爱派克及其一致行动人严孟宇合计持股比例由 34.85% 降至 33.99%。

值得关注的是，爱派克减持计划于 2026 年 1 月 20 日披露，计划在 2 月 11 日至 5 月 8 日期间实施，实际减持发生在 4 月 28 日至 5 月 7 日，恰好处于顶点软件 2026 年一季报（4 月 23 日发布）和半年报（8 月发布）之间的 " 业绩真空期 "。一季报显示归母净利润同比增长 117.79%，但 Q2 实际已转为负增长（同比下降 18.77%，环比下降 44.81%）。

爱派克减持刚好发生在顶点软件 Q1 净利润翻倍增长公布后几天、Q2 业绩恶化未公布前，时机选择对减持方较为有利。试问，公司实控人严孟宇等，为何选择在一季度亮眼的净利润后开始减持，是否对公司业绩情况早就知情？这需要公司进一步披露。