经济数据方面，上周公布 8 月经济和财政数据。

8 月经济数据走势分化。六大口径数据中，社零、服务业、地产销售同比低于前值，出口、工业、固投同比高于前值。广发证券认为与居民部门相关的部分延续弱势；与企业部门相关的部分有所好转。后者可能源于地缘政治重新升温影响出口的担忧被证伪、天气扰动减小，以及财政投资加快。从宏观面来说，目前大逻辑是海外流动性边际收敛、国内固投稳增长预期升温，6 月下旬以来的资产定价主要反映了前者，但对后者的趋势预期尚有分歧。

8 月财政收支两端同步走弱。税收收入明显放缓，同期生产放缓、消费回落、基数走高等是主要拖累，非税收入增速仍处偏低水平，土地财政拖累明显；支出也明显放缓，一般财政支出增速由正转负、支出进度低于季节性，政府性基金支出增速延续负增，专项债落地节奏偏慢。国盛证券指出，短期重点仍是加快发债节奏和支出进度、推动实物工作量尽快形成。

上周全球市场目光聚焦于美联储 9 月议息会议。美东时间 9 月 17 日，美联储宣布把联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% — 4.00%，不仅打破了 2023 年以来的按兵不动状态，且决议以 12:0 票数一致通过，而非市场对内部分歧的预判。新任主席沃什在随后的发布会上立场偏紧，重申通胀压力未消、现有利率水平未必已具足够限制性，并顶住了来自白宫方面要求保持宽松的政治施压。从点阵图看，多数官员倾向于年内再加息一次，利率高点中值预计在 4.0% — 4.25%。尽管市场此前对此次加息已有较充分定价，但 " 零反对票 + 偏鹰措辞 " 的组合仍推动美债收益率攀高，10 年期美债收益率一度迫近 5% 整数关口。美股走出 " 先下探、后回升 " 的 V 形轨迹。前半周，通胀数据黏性及对货币紧缩的担忧持续发酵，股指承压回落，道指周三盘中跌幅一度超过 1.2%；后半周随着美联储利率决议悬念揭晓，抛压有所缓解，纳指与标普 500 在周四、周五接连收复失地。

除美联储外，多家主要经济体央行相继出牌。日本央行于 9 月 18 日以 7:2 的投票结果将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，创下 1995 年以来新高；这也是其 2024 年 3 月告别负利率后的第六次加息，收紧节奏刷新 1990 年以来最快纪录，行长植田和男甚至暗示可能连续出手。英国央行则在 9 月 17 日以 6:3 的票数选择按兵不动，连续第六次将利率钉在 3.75%，不过内部主张即刻加息的委员多达三人，鹰派阵营明显扩容，同时央行还宣布了缩表安排的调整。此前欧洲央行也已加息 25 个基点，主要央行时隔多年再现步调一致的 " 集体紧缩 "。

美联储加息落地后外部不确定性阶段性缓和，但临近双节长假，市场资金情绪或趋于谨慎。国庆长假前市场通常呈现典型 " 节前效应 "：一方面长假期间海外市场照常交易，地缘政治扰动、美联储官员讲话等不确定性无法通过 A 股交易及时对冲，部分资金倾向于降仓持币过节，规避外盘波动带来的跳空风险；另一方面，机构投资者面临季度末净值考核与持仓披露要求，往往主动收缩风险敞口，兑现部分浮盈以锁定季度收益。

从中长期配置维度看，我们对 A 股的核心信心并未改变，逢低分批建仓仍是平衡机会与风险的理性选择。宏观政策方面，资本市场改革仍在持续深化，注册制、退市制度、中长期资金入市等改革举措将不断提升市场质量，此外，四季度是政策发力的重要窗口期，政策预期升温或将成为市场反弹的重要催化剂。

对于希望把握四季度政策与盈利双重修复行情、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证 A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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