近日，贵州本土乳制品龙头企业贵州南方乳业股份有限公司（以下简称南方乳业）北交所 IPO 获得证监会注册批复。招股书显示，以 2024 年公司贵州省内常低温乳制品销售量占贵州省奶类消费量的比重测算，南方乳业在贵州省的市场占有率约为七成，公司同时在贵州省建立了强大的销售壁垒。在全国层面，南方乳业 2024 年便已跻身中国农业企业奶业 20 强。

在区域领先的行业地位背后，是南方乳业通过长期投入在生产工艺等领域掌握的核心先进技术，以及对上游奶源控制力度的持续加强，公司产品品质进而逐步向国际一流水平迈进。

展望未来，中国乳制品市场零售规模或将持续扩大，产品多元化趋势演进也正带来更大市场机遇。而通过此次登陆资本市场，南方乳业有望借 IPO 募投项目建设进一步提升自有奶源占比，并加速公司业务在全国市场的布局。

在贵州省市占率约七成

南方乳业成立于 2017 年，主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等，旗下拥有 " 山花 "" 花都牧场 "" 花溪老酸奶 "" 贵草 " 等乳制品品牌。

招股书显示，南方乳业在贵州省内的主营业务收入占比超过 90%，是贵州当地极具影响力的乳品企业和品牌之一。以 2024 年公司贵州省内常低温乳制品销售量占贵州省奶类消费量的比重测算，南方乳业在贵州省的市场占有率约为 70.06%。南方乳业的营销网络已覆盖贵州全省 88 个县级行政区和 100% 的乡镇市场，销售渠道渗透到全省上万家便利店、小卖部和超市，在贵州省内建立了强大的销售壁垒。

作为贵州乳企的 " 领头羊 "，南方乳业在贵州市场的品牌认知度极高，公司先后获得 " 贵州省名牌产品 "" 贵州省食品工业著名品牌 "" 贵州省优质农产品 "" 贵州省名牌农产品 " 等荣誉。

在贵州之外，南方乳业的市场还逐步覆盖至了邻近的湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等省份。经过近 9 年的发展，南方乳业建立起了较强的行业地位和市场影响力。公司是贵州省率先获得 " 学生饮用奶生产认证 " 的企业，荣获 "2023 年度乳制品生产企业现代化等级评价 AAAAA 级（5A 级）企业 "" 中国乳业科技创新典范企业 "" 改革开放 40 周年 · 成长在贵州——十佳创新成长型企业 "" 中国奶业优秀乳品加工企业——最具影响力品牌企业 ""2021 年度国家绿色工厂 ""2024 中国农业企业 500 强 ""2024 乳业科技创新企业 " 等一系列殊荣。

而根据农民日报社三农发展研究中心数据统计，南方乳业是 2024 年中国农业企业奶业 20 强企业，并位居第 11 位。从经营规模上来看，根据已上市乳企披露的财务数据，南方乳业的业务规模在地方性乳企中也位居前列。

从业绩表现来看，尽管中国乳制品行业在过去几年进入了深度调整期，但南方乳业仍实现了业绩持续增长。在报告期（2023 年至 2025 年）内，南方乳业分别实现营业收入 18.05 亿元、18.17 亿元和 18.39 亿元，年均复合增长率为 0.93%；归母净利润分别为 2.00 亿元、2.10 亿元和 2.21 亿元，年均复合增长率达 5.21%。尤其值得一提的是，2025 年度公司低温乳制品与低温乳饮料的产能利用率达到 96.41%，常温乳制品与常温乳饮料的产能利用率达到 95.49%，整体处于高负荷运转状态，反映出公司产品较强的市场竞争力。

部分产品品质指标高于国家标准

南方乳业的区域领先地位，离不开其在奶源建设、生产工艺与质量管控上的重视。经过长期投入，公司掌握了乳制品生产的核心先进技术，研发了一系列独特的生产、包装装置和工艺技术，产品品质逐步向国际一流水平发展。

具体来看，在生产工艺与研发创新方面，南方乳业自主研发并掌握了 17 项核心生产技术，涵盖闪蒸、水解、巴氏杀菌、超高温杀菌、有机生产体系、富硒生产体系等关键领域。南方乳业还与高校、科研机构建立合作关系，其中与贵州大学合作开展的乳制品行业关键技术研究《降胆固醇益生菌在马铃薯蓝莓酸奶中的应用研究》已实施完成并通过贵州省科技厅验收，验收结果为优，进一步增强了公司对于乳制品行业关键技术的研发与应用能力。

值得一提的是，南方乳业也建立了高标准的乳制品全过程质量管理体系，已通过 HACCP（危害分析与关键控制点）体系、质量管理、食品安全管理体系、GMP 体系等十二大体系认证。公司还在质量管理上自我加压，例如，从源头控制产品质量，在《GB19301 食品安全国家标准 生乳》的基础上制定了高于国家标准的、公司特有的《生乳验收规程》；公司还制定了 12 项符合或高于国家标准的企业标准，通过提高产品生产及验收标准来进一步提升产品品质。为进一步提升检测能力，对标国际认可准则，公司正在筹备中国合格评定国家认可委员会的 CNAS 认证有关工作。

出于对食品安全、长期稳定以及原奶成本浮动的考虑，各大乳企近年来持续加大对奶源的控制力度，行业供应链管控增强、产业链一体化布局趋势日趋明显。

南方乳业在贵州开阳县龙岗镇、清镇市卫城镇、黔南州独山县、毕节市威宁县、甘肃省张掖市、陕西省渭南市合阳县陆续建设 8 个现代化生态牧场，除威宁牧场正在建设以及独山牧场因租赁终止于 2026 年 2 月停止经营外，其余 6 个牧场已投入使用。在建造自有牧场的同时，南方乳业还通过控股、并购等方式向上游扩张，持续建立稳定安全的省外奶源基地，进一步保障产品质量和提升核心竞争力。2025 年度，公司自有及控股子公司牧场供应的生鲜乳占比已超过 50%，奶源自给能力持续增强。

依托贵州良好的生态环境与甘肃、陕西等黄金奶源带资源，南方乳业还从澳大利亚、新西兰引进了优质高产的荷斯坦奶牛及娟姗奶牛。截至 2025 年末，公司的荷斯坦奶牛存栏数超过 1.8 万头，娟姗奶牛存栏数超过 900 头。娟姗奶牛产出的奶源乳蛋白含量可达 4.0g/100ml、乳脂含量可达 4.6g/100ml 以上，为公司打造高品质产品提供了坚实基础。

拟借 IPO 募投项目加速全国市场布局

据国家统计局数据统计，近年来我国奶类产量整体呈上升趋势，于 2023 年达到高点；2024 年因为生鲜乳市场供需失衡，导致生鲜乳价格持续下行，奶类产量小幅下降。2024 年下半年以来，随着《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》等促进奶业纾困、稳定基础产能的政策出台，据华泰证券发布的《乳制品：周期筑底，供需重构，龙头盈利跃升》等乳业行业研究报告分析，预计奶牛养殖行业 2026 年有望重回供需平衡。

事实上，我国宏大的人口基数、广阔的下沉市场，都决定了乳制品零售市场仍具有可观的市场潜力。据第三方咨询机构研究统计，2024 年中国乳制品市场零售规模达到约 5216.70 亿元，预计将于 2026 年达到 5966.60 亿元。

与此同时，乳制品零售市场也正迎来大的结构性变化，即传统乳制品进入增长瓶颈期，未来市场将更具细分特征，产品个性化、功能化和多样化将成为行业重要创新点与增长点。南方乳业也始终紧跟这一市场发展趋势，以消费者需求为导向推动产品的创新升级。公司已建立丰富的品牌矩阵和产品种类矩阵，以满足消费者多元化的需求，同时也有助于未来更好地顺应行业发展趋势和应对行业市场竞争。

值得一提的是，南方乳业此次 IPO 拟募集资金 5.5 亿元，主要用于 " 威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目 " 与 " 营销网络建设项目 "，两大项目正好瞄准供应链管控和销售渠道两大公司发展的核心关键点。

其中，" 威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目 " 计划投资 4.44 亿元，项目距离南方乳业生产基地较近，建成后牧场奶牛存栏数可达 1 万头，年产鲜奶约 5.53 万吨。南方乳业在 2025 年度的生鲜乳外购缺口为 9.74 万吨，上述募投项目无疑将进一步提升公司的自有奶源占比，有效保障公司未来长期稳定的优质奶源供应，满足公司长期发展的需求，提升公司的市场占有率和核心竞争力。

南方乳业通过 " 营销网络建设项目 " 建设，将进一步完善线上线下销售渠道的建设，同时加大对贵州省外的营销网络布局，以配合公司在湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等省份市场的业务布局，提升公司产品在各省份的市场份额。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文 / 小汶