作为国内头部传统药企，近年来，先声药业（HK02096）的创新转型步伐明显加快。2026 年上半年，公司的创新药收入为 38.9 亿元，同比增长 34.1%，在集团收入中占比 84.9%，较 2020 年全年的 45.1% 提升显著。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，在 9 月 19 日的媒体座谈中，医药行业资深管理者、先声药业总裁周云曙主动提及公司的转型 " 教训 "，足足提了 6 遍。他表示，公司转型的最大问题是行动还不够快、不够坚决，在既有业务开展比较顺利的时候，仍有仿制药和创新药并举的心态，没有彻底切断对传统发展路径的依赖，错失了一些发展机会。

因此，公司的商务拓展（BD）被周云曙放在 " 第二增长曲线 " 的重要位置，" 我们必须引进一些产品，填补商业化管线中的空白 "。

先声药业总裁周云曙 受访者供图

全面优化海外 BD 策略，摒弃单一授权出海模式

从 2025 年 12 月首次以总裁身份出现在江苏省肿瘤医院与先声药业的战略合作签约仪式上，到 2026 年 3 月在业绩发布会上亮相，对外提出 2026 年营收冲击 100 亿元的经营目标，周云曙加入先声药业后的动向总是吸引着外界目光。

9 月 19 日，是他入职公司以来，首次一次性面对 30 多家媒体进行交流。据每经记者现场观察，加入先声药业后，周云曙的工作围绕 " 复盘 " 展开。

他表示，公司的创新转型行动虽然比较早，但速度不够快，目标不够坚定。他告诉每经记者，Biotech（生物科技公司）和传统药企是中国创新药市场的两大参与者，后者的创新转型比前者更加艰难，市场期望传统药企是 " 三好学生 " ——销售额要增加，利润要增加，研发费用要增加。如何平衡短期营收压力与长周期源头创新投入，是一个重要问题。

在周云曙看来，BD 是一个重要抓手，但也有优化的空间。比如，先声药业近年来深度参与行业 BD 出海浪潮，截至 2026 年 9 月，公司已累计完成潜在交易总额 61 亿美元的 BD 合作，当时认为是不错的成果，但现在看来，也许可以考虑更多合作方式。

因此，基于行业发展变化与自身发展需求，公司正在全面优化海外 BD 策略，摒弃单一授权出海模式，建立多维度综合评估体系。

具体来说，对于具备全球竞争力的优质核心资产，团队会优先自主推进海外临床开发，在临床中晚期再对外开展授权合作，或者以 New-Co（由国际资本牵头在海外成立全新主体）的形式开发；对于部分优质品种，也会考虑全程自主完成海外研发，负责后续的商业化运营。

不担心跨国药企不再买单，同质化管线才是问题

每经记者梳理 2025 年上市公司半年报发现，首付款作为 BD 收入的一部分，曾让国内多家药企利润表阶段性 " 翻红 "。

作为国产创新药对外授权的主要买方，跨国药企会一直下单吗？不是所有人都有信心。

据统计，2026 年上半年，营收最高的 15 家跨国药企中，至少有阿斯利康、辉瑞、百时美施贵宝等 7 家企业认为 BD 并非必须动作，因为它们已经完成管线布局，依靠现有管线足以完成中近期的营收增长目标。

周云曙也注意到市场对 BD 持续性的担忧，但他认为值得担心的原因是在供给端而非需求端。

" 大家会觉得，现在不少 BD 项目本质上属于工程化开发，选用的靶点大多是已经成药或已完成概念验证的成熟靶点，更多依靠工程化改造来做，并不一定属于源头靶点层面的原始创新。"

市场对 RAS 靶向药的热捧是最新的案例。在 2026 年的美国临床肿瘤学会（ASCO）大会上，一款 RAS 靶向药在胰腺癌领域取得突破，引发全场起立鼓掌，之后先声药业针对这一靶点进行了调研，走访了很多国内顶尖专家，发现正在开展相关研究的项目预计不少于 20 个，国内相关研发立项呈现高度同质化特征。

周云曙表示，现在公司坚持把差异化作为立项的基础，而且立项一定是面向全球，" 过去立项更多只考虑中国市场，但未来立项会兼顾海外市场。有些疾病在中国属于少见病，在欧美却是高发，这类疾病同样会纳入立项考量。"

这些动作透露出周云曙对跨国药企持续购买中国创新药资产的信心。他对每经记者分享了两个观察，一个观察是许多跨国药企纷纷在中国设立专职 BD 负责人，奠定了行业平稳发展的基础；另一个观察则是跨国药企面临的痛点：" 过去两年，一些头部 MNC（跨国药企）也面临专利悬崖，因此公司需要收购更多潜在资产来填补未来管线缺口。"

周云曙提醒称，历史上不少源头创新药物并非诞生于跨国药企，而是来自小型生物科技公司（Biotech）。随着中国 Biotech 的创新能力增强，国家基础研究投入增多，以及 AI 等新兴技术的发展，中国药企会迎来更大机会。