黄金行情回顾及主要观点：

上周伦敦现货黄金收于 4，377 美元 / 盎司（周环比 0.7%），国内 AU9999 黄金收于 947 元 / 克（周环比 1.1%）。

9 月美联储议息会议如期加息 25 个基点，但本次点阵图释放了比利率决议本身更强烈的紧缩信号。18 位提交预测的官员中，16 人预计年内至少还有一次加息，其中 4 人预计还将加息两次，无人预计今年会降息；而对于 27 年大多数委员认为按兵不动或再次加息一次。

美联储经济预测摘要（SEP）同样支持鹰派路径：2026 年 GDP 增速预测从 2.2% 上调至 2.3%，失业率从 4.3% 大幅下调至 4.1%，核心 PCE 通胀从 3.3% 上调至 3.4%。增长更强、就业更紧、通胀更高，叠加沃什认为当前金融条件不具备限制性，都为加息奠定了基础。发布会上沃什延续了杰克逊霍尔年会上的鹰派框架，明确传递了捍卫通胀目标的信号——潜在通胀须以清晰且足够快的速度向 2% 靠拢。

发布会后金价受鹰派表态影响快速回落，但随后两天快速反弹修复，呈现利空出尽交易特征。当前利率期货显示市场预期明年年中前还将再加息 3 次，我们认为市场的加息预期已相当充分甚至有过度倾向，未来加息预期进一步上修的难度较大，因而利空已阶段性出尽。美国经济虽总量维持韧性但内部结构呈现显著 K 型分化，且通胀在高基数下中期也将自然回落，更何况美国的财政负担、特朗普政府的持续干预也将加大美联储加息的难度。此外，当前美联储更早采取行动进行温和加息来应对通胀风险，也能够降低后续更激进加息的可能性。

展望后市，本周处于宏观数据空窗期，金价短期波动或更多受中东局势以及油价影响。9 月中旬油价再创近年新高，源于霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球能源通道同时受阻，但最新局势呈缓和迹象，带动油价有所回落。

而中长期看，美国财政赤字持续恶化、债务问题难以根本解决、去美元化趋势下的央行购金延续，黄金作为美元信用对冲工具的配置逻辑持续强化。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美伊局势进展；（2）领导人外交会晤。

配置工具：华安黄金系列产品

对于希望借道公募基金配置黄金的投资者，华安基金旗下已形成较为完善的黄金产品矩阵：

黄金 ETF 华安（518880）：紧密跟踪国内黄金现货价格，是场内投资者布局黄金的高效工具；

黄金 ETF 联接 A（000216）/ 联接 C（000217）/ 联接 I（022653）：为场外投资者、特别是定投与中长期配置需求提供便捷的申赎渠道（A 类适合长期持有，C 类适合中短期交易，I 类适合短线交易）；

黄金股 ETF 华安（159321）：聚焦黄金产业链上游上市公司，在金价上行的同时有望捕捉黄金股的弹性，适合希望在黄金资产中博取更高弹性的投资者。

基金费率说明： 

关于 ETF 产品申购 / 赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5% 的标准收取一定的费用 / 佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。黄金 ETF 联接 A（000216）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤ M＜300 万，申购费率 0.40%；单笔申购金额 300 万≤ M＜500 万，申购费率 0.15%；单笔申购金额 M ≥ 500 万，申购费率每笔 1000 元。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜1 年，赎回费率   0.10%；持有期限 Y ≥ 1 年，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。黄金 ETF 联接 C（000217）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜30 天，赎回费率 0.10%；持有期限 Y ≥ 30 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.35%。黄金 ETF 联接 I（022653）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y ≥ 7 天，赎回费率   0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.10%。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票 ETF 为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票 ETF 可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。