英伟达 GPU 租赁价格期货，被视为把 AI 算力打造为可投资资产品类的关键工具，但该产品的推出遭遇阻碍。

据《The Information》看到的一封致交易所的信件显示，芝商所（CME Group）原本希望最早 10 月初上线该合约，但届时拿不到监管批准。负责监管期货市场的美国商品期货交易委员会（CFTC）正在延长审核周期，深入研究这类合约的运行机制，并面向全行业征集意见。

理论上，如果这类期货拥有流动性充足的交易市场，AI 企业与算力供应商就可以提前锁定成本，对冲 GPU 租赁价格剧烈波动带来的风险。同时，在 AI 基建融资热潮中，放贷机构也可以借助该工具，对冲用作抵押物的 GPU 资产贬值风险。

芝商所上月宣布，待监管审批通过，计划 10 月 5 日推出算力期货，价格基准由初创数据服务商 Silicon Data 提供。交易所计划首批上线两款新产品：一款跟踪英伟达 H100 的租赁价格，另一款对标英伟达 B200 芯片。

但 8 月下旬，CFTC 发布公开征求意见通知，针对算力衍生品合约，重点调研市场操纵及其他潜在风险。CFTC 表示，尽管算力金融市场能够助力美国 AI 产业发展，但底层现货市场高度碎片化、透明度不足。

举例而言，GPU 租赁价格大多通过一对一的私人定制合同敲定，并不存在大型公开交易市场。这就带来风险：市场头部企业有可能操纵价格，为自身牟利。当时 CFTC 开启为期 60 天的意见征集，邀请市场各方对新产品发表看法。

这一举动已经让市场怀疑芝商所能否兑现 10 月上线的时间表。而 CFTC9 月 21 日的信件证实，合约下月无法如期推出。CFTC 称，鉴于产品存在新颖、复杂的问题，需要更多时间评估芝商所的上线方案，将产品审核周期延长 45 天，至 11 月 9 日。

除芝商所以外，竞争对手洲际交易所（ICE）也公布了 GPU 期货计划，但尚未敲定具体上线日期。多家新兴交易所同样争相推出同类合约。

Silicon Data 首席执行官卡门・李在邮件声明中表示：" 监管机构开展额外审查，是建立全新衍生品市场的必经过程。首批合约无论是 10 月上线，还是稍晚推出，都不会改变底层的市场逻辑。随着大量资本涌入 AI 基础设施，市场对于可靠的算力定价、算力风险管理工具的需求只会愈发迫切。"

芝商所拒绝就此置评。

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