9 月 23 日，港股市场普跌背景下，医药股再度逆市表现。AI 制药产业链上游 CXO 全天强势，百奥赛图-B 领涨近 5%，金斯瑞生物科技再涨 3.21% 创 5 年新高！港股通医疗 ETF 华宝（159137）标的指数 AI 制药含量近 70%，盘中冲高 1.4%，收涨 0.1%。

图：港股通医疗 ETF 华宝（159137）9 月 23 日涨幅前十成份股

港股通创新药板块整体冲高回落，100% 创新药研发标的——港股通创新药 ETF 华宝（520880）标的指数摸高 1.5% 后收跌 0.3%。康希诺生物、劲方医药 -B 领涨逾 8%，权重股中国生物制药、翰森制药继续回调。

图：港股通创新药 ETF 华宝（520880）近 6 月走势

近期港股创新药链相对强势，回顾行情结构，两个问题引发关注：其一，AI 制药热度走高，为什么 CXO 涨势更优。其二，后续创新药能否成功接棒。

先说问题一，AI 制药为什么带火 CXO。市场曾担心 AI 会替代传统 CRO 需求，但以金斯瑞为代表的 CXO 企业通过实绩予以证伪：AI 制药的 " 干湿实验闭环 " 模式放大了而非替代了实验需求，CXO 有望成为 AI 制药浪潮中最确定的 " 卖水人 "。

日前，金斯瑞成为全球头部 MNC 礼来 AI/ML 药物发现协作平台 LillyTuneLab ™的湿实验服务提供商，向平台参与企业提供蛋白表达、纯化、表征分析等湿实验服务，将 AI 预测转化为生物学验证数据。此项重磅合作验证了 AI 制药 " 卖水人 " 逻辑。

再说问题二，创新药能否接棒。华泰证券认为，后续医药行情或将逐步向弹性更大的创新药方向扩散。站在当前时点，9 月底至 10 月初这一轮医药行情中，创新药尤其是肿瘤创新资产，有望阶段性成为领涨方向。

该研判有三点支撑：第一，创新药在上一轮医药反弹中表现相对滞后，基金仓位依然在历史低位，整体弹性优势突出；第二，9-10 月进入创新药密集数据读出窗口；第三，以科伦博泰 Lung-06 等重点研究为代表的部分关键数据可能改变未来肿瘤治疗标准。

全链布局创新药，可关注两个 T+0 交易工具：

港股通医疗 ETF 华宝（159137）：标的指数 AI 制药含量近 70%，其中产业链上游 CXO 占比超 50%，代表性成份股：晶泰控股、金斯瑞生物科技、药明系三巨头。场外联接基金：026922。

港股通创新药 ETF 华宝（520880）：标的指数 100% 布局创新药研发类公司，7 成仓位押注创新药研发龙头。场外联接基金：025221。

【数据来源】沪港深交易所、中证指数公司、恒生指数公司等公开信息。权重数据截至 2026.8.31。

【机构观点】华泰证券 20260922《创新药板块有望领涨，建议加大配置》．

【"AI 制药含量 "、"CXO 含量 " 注】港股通医疗 ETF 华宝跟踪的港股通医疗主题指数覆盖 17 只 AI 制药相关成份股（包括纯 AI 制药平台、AI+CRO 以及布局 AI 制药的创新药企），权重占比合计 69.52%，其中 CXO 企业权重占比 55%。

【成份股权重占比情况】港股通医疗主题指数：药明系（药明生物 18.77%+药明康德14.70%+ 药明合联 5.54%）合计权重 39.01%，金斯瑞生物科技 8.15%，晶泰控股 4.02%。

【基金费率】ETF 基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。

【特别提示】基金管理人评估的港股通医疗 ETF 华宝及其联接基金、港股通创新药 ETF 华宝及其联接基金的风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。

【风险提示】文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险。