本报讯，凯达重工（920025）于 9 月 23 日登陆北交所。资料显示，凯达重工发行价格为 4.26 元 / 股，此前 IPO 打新结果显示，公司本轮 IPO 打新冻资 10106.79 亿元，获配比例 0.018%。

凯达重工专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，主要服务国内外知名钢铁企业。公司根据客户在轧机类型、钢材品类、轧制工艺、材质和性能参数等方面的差异化需求，开展针对性的设计与优化服务，主要包括工装模具、铸造工艺、合金成分、热处理工艺、精密加工和售后支持服务等，为客户提供高质量的产品和快速响应的技术支持与服务，高效满足客户需求，解决钢材轧制过程中的技术难题，助力客户提升钢材轧制质量和生产效率。

公司获得了国家专精特新 " 小巨人 " 企业、国家高新技术企业、国家级绿色工厂、博士后科研工作站、江苏省认定企业技术中心、江苏省型钢轧辊工程技术研究中心、江苏省先进级智能工厂和江苏省智能制造示范车间等多项认定，连续 7 年获得常州市工业三星企业荣誉。2024 年 4 月，公司以 " 热轧型钢轧辊、辊环 " 产品被工信部评为国家级 " 制造业单项冠军企业 "。截至目前，公司拥有专利 84 项，其中发明专利 43 项。

一、公司情况

1. 主营业务

公司产品分为轧辊、辊环和辊轴。轧辊作为钢材轧制环节中不可或缺的核心工具，被誉为 " 钢材之母 "，是装配在轧机上实现钢材连续塑性变形的主要工作部件和消耗性轧制工具。轧辊直接决定了钢材的形状、表面质量和尺寸精度，同时其耐磨性、强度和韧性等特性，对于提高钢材轧制效率和降低整体轧钢生产成本起着关键作用。

公司产品情况

资料来源：招股说明书

2. 业绩情况

2023-2025 年，公司营收从 4.52 亿元增长至 4.77 亿元，CAGR 为 2.73%；2026 年 H1，公司营收为 2.25 亿元，同比增长 0.24%。

2023-2025 年，公司归母净利润从 6531.61 万元增长至 7085.32 万元，CAGR 为 4.15%；2026 年 H1，公司归母净利润为 3313.42 万元，同比减少 9.42%。

3. 客户资源

公司已规模供货给宝武集团、津西钢铁、山东钢铁、鞍钢集团、包钢股份、永洋特钢、鞍山紫竹、罗源闽光等国内主流钢铁生产企业；同时，公司不断开拓海外市场，已规模供货给安米集团、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢铁企业。

二、钢结构渗透率提升

2025 年 9 月，工业和信息化部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025 — 2026 年）》，提出积极推广钢结构在住宅、公共建筑、中小跨径桥梁等领域应用。钢结构应用场景的政策扩容，直接对应型钢轧制量的增长。此前发布的《钢结构行业 " 十四五 " 规划及 2035 年远景目标》已提出，2025 年底全国钢结构建筑占新建建筑面积的比例达到 15% 以上。

此外，上述《方案》要求推进工艺设备更新改造，加快高炉、转炉、电炉等限制类装备升级，以及一代炉龄服役到期的老旧设备更新。轧钢设备升级过程中，辊系更换频率提高，对轧辊的替换需求同步释放。

中国钢铁工业协会 2024 年 11 月的数据显示，我国钢结构用钢中 60% 以上为钢板焊接，热轧型钢只占 15%~20%。在发达国家，热轧钢材在钢结构中的占比达到 40%~50%。热轧型钢的应用潜力巨大。

" 十四五 " 期间，我国钢结构加工量从 8900 万吨跃升至 1.09 亿吨，增长 22.47%，占粗钢产量比重由 8.36% 提升至 10.84%，加工量连续 3 年超过 1 亿吨。热轧型钢的下游覆盖建筑钢结构、桥梁、机械制造与轨道交通，钢结构在这些领域的推广把需求传导到型钢轧制环节。

住建部数据显示，2021 年我国新开工装配式钢结构占新建建筑的比例仅 7.0%，发达国家这一比例普遍在 30%~50%；2024 年，全国新开工装配式建筑面积达 7.4 亿平方米，较 2024 年增长 18%，占新建建筑面积的比例为 24.5%，其中钢结构建筑 2.1 亿平方米，占新开工装配式建筑的比例为 28.8%。中国钢结构协会提出，到 2035 年钢结构建筑占新建建筑面积的比例达到 40% 左右。

根据国家统计局数据，中国型钢产量从 2019 年的 6882.37 万吨增至 2024 年的 7606.94 万吨。根据冶金工业规划研究院数据，钢结构加工量从 2020 年的 8900 万吨增至 2024 年的 10900 万吨，年均复合增长率 5.20%。

三、新兴市场钢铁扩张带动出口份额抬升

世界钢铁协会 2026 年 4 月发布的短期展望显示，印度钢铁需求 2026 年增长 7.4%，2027 年增长 9.2%。除中国外的发展中经济体 2026 年增长 2.5%，2027 年增长 5.1%；非洲 2026 年、2027 年分别增长 3.8% 和 4.6%。全球钢铁需求的增量集中在亚洲和非洲的新兴市场。

新兴市场钢厂建设需要轧辊，国产产品的性价比优势明显。以高速钢轧辊为例，国内新一代产品的单次过钢量较普通高速钢轧辊提升约 40%，在机磨损量减少 20%~25%，价格却不到国外同类产品的一半。高端品类的国产替代已经延伸到更多品种。

中国铸造协会轧辊分会数据显示，2024 年中国轧辊出口 23.2 万吨、46.55 亿元。出口重量从 2019 年的 16.15 万吨增加到年的 23.20 万吨，出口额较 2019 年增长约 50%。根据海关总署数据，中国轧辊出口额从 2020 年的 3.61 亿美元增至 2025 年的 6.97 亿美元，年均复合增长率 14.07%。出口已经成为中国轧辊行业增长最快的部分。

政策同步推动，工业和信息化部等五部门提出加强与共建 " 一带一路 " 国家及地区产业协作，引导钢铁产品与装备、技术、服务等协同走出去。海外钢厂的新建与改造，往往伴随成套设备的整体输出，轧辊作为配套耗材进入当地供应链。

四、制造业用钢占比提升

中国钢铁工业协会数据显示，制造业用钢的占比从 2020 年的 42% 升至 2024 年的 50%，建筑业用钢占比同期从 58% 降至 50%。用钢结构的变化，把轧辊需求引向板带等品类。

板带轧制对轧辊的耐磨性和抗热疲劳性能要求更高。高速钢轧辊在板带材领域的应用已较成熟，单辊价值量高于普通轧辊。根据 The Business Research Company 数据，全球轧机及金属加工机械市场规模 2030 年将达到 401.8 亿美元，2026 年至 2030 年复合增长率 6.8%。

五、同行业对比

同行业上市公司方面，选取华冶股份（872643）、腾升科技（873650）、中原辊轴（874437）、合力科技（603917）和凤形股份（002760）为可比公司。

IPO 募投方面，本次拟募集资金 2.95 亿元用于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目，项目建成后预计新增轧辊产能 16,000 吨。

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