摩根大通发表研报指，首次扩大中国人工智能 ( AI ) 价值链覆盖范围，并予行业建设性看法。该行预计，2026 至 30 年期间，中国 AI 价值链累计经营溢利达 5440 亿美元，其中模型及应用将贡献三分之一的行业利润，并占期内盈利增长近三分之二。该行预期，中国的 Token 需求在 2026 年至 30 年间将增长约 60 倍，其中企业端需求预计占 2030 年总消耗量的 69%，其余 31% 来自消费者端。硬件、云端、模型加应用收入分别料增长 1.8 倍、12.5 倍及 26.9 倍，中国 AI 行业经营溢利则由今年的 270 亿美元升至 2030 年的 2430 亿美元。

该行首选阿里巴巴、腾讯及智谱，均予 " 增持 " 评级，目标价分别为 205 港元、690 港元及 2000 港元。其中，阿里巴巴拥有芯片、云端及模型整合能力；腾讯拥有尚未完全反映在估值中的稀缺 AI 应用资产；智谱拥有差异化智能以带动付费使用。该行最新覆盖商汤、范式智能及迅策，评级 " 增持 "，目标价分别为 2 港元、50 港元及 160 港元。