$ 云迹 ( HK|02915 ) $  $ 拓璞数控 ( HK|07688 ) $  

全称：上海拓璞数控科技股份有限公司，港股上市，高端工业母机（五轴数控机床）厂商，交大博士团队创业。

一、核心技术壁垒（最强亮点）

1、双五轴镜像铣装备（王牌产品）

过去全球仅两家海外企业掌握，对国内封锁。拓璞自研卧式 / 立式镜像铣，用于飞机蒙皮、火箭箱底超薄曲面加工，支撑 C919 大飞机、长征火箭制造。12 米卧式双五轴镜像铣，加工精度优于国际同类。镜像铣已经卖出 25 台，合计 7.7 亿收入，国内这块市场基本独家。

2、全谱系五轴机床：飞龙（航空大型装备）、鲲鹏（车铣复合五轴）、幻影（高速龙门五轴）。覆盖立式、卧式、龙门、车铣复合，可加工钛合金、复材、航空铝、机器人精密结构件。

3、自主主轴、机器人制孔系统，从整机到核心部件自研，国家级专精特新小巨人，拿过上海市技术发明特等奖。

二、行业地位

灼识咨询数据：国内航空航天五轴机床市场份额约 10%~11.6%，国产厂商领先梯队。

赛道定位：国内少数能交付大型五轴、航空级高端工业母机的民营企业。

传统五轴很多国产机只能做中小件；拓璞强项是超大尺寸、薄壁柔性曲面、高刚性难加工材料，是大飞机、航天工程的核心装备供应商。

三、客户与业务结构

1、核心客户：商飞、航天科技、航天科工、成飞等航空航天央企（高壁垒、长周期、订单稳定）。

2、新拓展赛道：新能源一体化压铸结构件、人形机器人关节 / 精密结构件、医疗植入件。鲲鹏系列车铣复合机床，面向通用工业做放量，用来打开更大市场，摆脱单纯依赖航空航天订单。

3、产能：嘉兴新工厂落地，目标年产千台高端五轴、2000 套精密主轴，从 " 小批量定制装备 " 转向标准化机床量产。

四、经营情况

• 2022 营收 1.36 亿；2023 营收 3.35 亿；2024 营收 5.31 亿，2024 年扭亏，净利润 689 万元，毛利率接近 37.7%。

• 特点：航空航天大单金额高，但交付周期很长、回款周期偏长；早期研发投入巨大，前期持续亏损；现在靠标准化鲲鹏系列，尝试提升营收规模、平滑订单波动。

五、短板（客观）

1、航空航天业务属于项目制，订单波动大，订单确认节奏不稳定；

2、高端五轴核心零部件（部分数控系统、精密轴承）仍有外部采购，没有完全全栈自研；

3、和德日头部（德马吉、马扎克）相比，通用市场的品牌、全球客户体量差距很大；

4、标准化机床业务刚起步，规模化放量还在验证阶段。

六、一句话精简（可复制）

拓璞数控是国内民营高端工业母机龙头，镜像铣全球突破，是 C919、火箭核心装备供应商；强项是航空航天超大件五轴加工；正在发力标准化车铣复合五轴，切入人形机器人、新能源赛道；优势是国家级硬核技术，短板是项目制订单波动、通用市场规模化尚在验证。

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