纳真科技港股敲钟背后，海信 AI 产业版图浮出水面

9 月 22 日，海信旗下光通信企业纳真科技（HK9856） ( 9856.HK ) 正式登陆香港联合交易所主板，发行价 32.96 港元，全球发售约 1.72 亿股，募资总额约 56.7 亿港元，成为青岛资本市场史上规模最大的 IPO。至此，海信旗下上市公司增至 6 家。

这既是一家企业 20 余年技术长跑的结果，也是一座城市、一个省份在 AI 浪潮下产业升级的注脚——就在此次上市前四天，山东省 "人工智能（885728）+" 工作推进现场会在青岛举行；10 月，2026人工智能（885728）产业大会又将首次走出北京、落地济南。

以纳真科技（HK9856）为切口，海信多年布局的 AI 核心产业链由此浮出水面，也为观察山东区域经济的提质升级提供了一个窗口。

二十年前的 " 逆势 " 投入

纳真科技（HK9856）始于 2003 年，是全球领先的光通信与光连接全栈式供应商，也是业内少数同时具备 AI 互连光芯片与高速光模块研发、量产能力的企业，已构建光芯片、高速光模块、光网络终端的完整业务矩阵，产品覆盖 AI 智算、云计算（885362）、大数据中心等核心场景。

根据弗若斯特沙利文报告，2025 年纳真科技（HK9856）在全球专业光模块厂商中按收入排名第五、中国第三，在全球专业光网络终端中排名第二。

截至目前，纳真科技（HK9856）累计拥有 1581 项全球专利，主导及参与制定 61 项行业标准，并建成青岛、武汉、硅谷、新加坡四大研发中心与青岛、江门、泰国、美国四大智能制造基地。

这份行业位次，源于二十余年的持续投入。2003 年前后，光通信行业刚刚经历寒冬，核心器件长期依赖进口。海信作出判断：网络传输必然迎来爆发式增长，而 " 光 " 恰是最优解。

此后，纳真科技（HK9856）从接入网做到数据中心，从 10G 做到 800G、1.6T 再到 3.2T，先后成为中国首批开发并生产 10G EML 激光器芯片的制造商之一、中国首批开发并批量生产 800G 及 1.6T 光模块的厂商之一、全球首批开发 50G PON 光模块的厂商之一。

技术的复利正在 AI 时代集中兑现。财务数据显示，纳真科技（HK9856）2023 年至 2025 年收入分别为 42.39 亿元、50.87 亿元、83.55 亿元，三年复合增长率达 40.4%；2026 年上半年实现收入 53.93 亿元，同比增长 27.9%。其中，数通光模块收入占比从 2023 年的 24.9% 攀升至 2026 年上半年的 69.4%，标志着公司已完成从传统电信光模块供应商向 AI 算力基础设施核心供应商的转型。

愈发清晰的海信 AI 产业布局

纳真科技（HK9856）的上市，让海信长期构建的 AI 产业版图走到聚光灯下。

多年来，海信聚焦 AI 核心产业链持续深耕，形成智能终端、半导体（881121）、智慧能源（850101）、激光及汽车电子（885545）等 "1+5" 产业布局。与多数停留在模型层或应用层的布局不同，海信沿着 AI 产业链向上游延伸、向底层纵深布局，已从能源（850101）供应到 AI 基础设施，再到大模型与智能体开发，直至物理层落地，全面嵌入全球 AI 核心产业链。

在能源（850101）层，算力的尽头是电力。海信智慧能源（850101）由海信网络能源（850101）、科林电气（603050）、达驰电气联合构成，覆盖 " 上游核心器件—中游设备制造—下游全场景解决方案 " 的完整链条；旗下乾照光电（300102）的砷化镓太阳能电池出货量居国内第一，产品应用于商用低轨卫星与新能源（850101）航天领域。

在 AI 基础设施层，纳真科技（HK9856）以 " 光芯片 + 光模块 " 垂直整合能力，卡位算力网络的核心互连环节；海信全球首发 AI 光色同控芯片和背光芯片，率先推出三维控色显示技术，解决行业多年的光色同控难题，领先国外一年多实现量产；乾照光电（300102）则是国内首家自主上市的LED（884095）芯片企业，Micro LED（884095）市占率居国内前三。

在大模型层，海信自研星海大模型矩阵涵盖语言、视觉生成与多模态大模型，语言模型位列权威测评榜单 ( C-Eval ) 家电领域综合排名第一，同时可灵活接入全球领先模型。

在物理 AI 层，从智能家电到机器人、汽车电子（885545），海信推动产品从智能终端向 " 有感官、有大脑、可交流、可执行 " 的智能家庭伴侣升级。

业内人士分析，伴随全球 AI 算力产业爆发式增长，光互连作为数字经济（885976）与算力网络的核心基石，战略价值正加速凸显。根据弗若斯特沙利文及 LightCounting 数据，2025 年至 2030 年，全球光模块市场复合年增长率预计达 34.2%，2030 年市场规模将达 7076 亿元；同期，中国光模块市场复合年增长率 36.1%，2030 年规模将达 2008 亿元。

处于这一赛道核心位置的纳真科技（HK9856），也为海信在 AI 时代穿越周期（883436）提供了底层支撑。

上市背后的山东注脚

纳真科技（HK9856）登陆港股，不止是一家企业的里程碑，更是观察山东区域经济提质升级的窗口。

就区域资本而言，募资约 56.7 亿港元的纳真科技（HK9856），创下青岛资本市场史上 IPO 规模之最，成为青岛乃至山东资本市场提质扩容的标志性事件。引入 20 余家基石投资者、认购额约 3.4 亿美元、占发行规模约 47% 的结构，也表明国际资本对山东硬科技企业的认可。

就产业逻辑而言，山东对人工智能（885728）的重视已持续加码。山东已连续两年召开人工智能（885728）专题会议，充分体现了对新兴产业发展规律的准确把握与培育新质生产力的战略定力。

9 月 18 日，山东省 "人工智能（885728）+" 工作推进现场会在青岛举行，以更大力度实施 "人工智能（885728）+" 行动、推进人工智能（885728）赋能千行百业；10 月 14 日至 16 日，2026人工智能（885728）产业大会又将首次走出北京、落地济南。山东拥有完备的产业体系、丰富的数据资源与广阔的应用场景，立足禀赋深耕优势赛道，正让基础优势转化为产业胜势。

以纳真科技（HK9856）为代表的山东硬科技企业走向全球资本市场，是这一进程的最新注脚。当 AI 产业爆发成为时代风口，海信对技术的长期主义坚守得到回响，其 AI 产业布局的全貌愈发清晰；而在这家青岛企业上市的钟声里，山东区域经济与 AI 时代同频共振的图景，也正徐徐展开。

( 大众新闻 . 经济导报记者于婉凝 )