金价跌破 4300 美元 / 盎司关键支撑位，行情持续承压。但道明证券认为，这一贵金属下行空间有限，当前宏观环境有利于金价再度冲击 5000 美元 / 盎司上方。

道明证券高级大宗商品策略师瑞安・麦凯在最新市场点评中表示，尽管金价持续面临加息带来的逆风，但底层投资需求韧性不减，多个重要市场板块的买盘开始走强。

" 黄金开启下一轮上涨的时机正在成熟。" 麦凯称，" 即便美联储持续加息，黄金依然展现出抗跌韧性。随着投资者与各国央行购金意愿再度升温，金价有望在 2027 年再度挑战 5000 美元 / 盎司上方。"

传统逻辑中，利率上行、实际收益率走高通常会压制这类无息贵金属。但麦凯认为，黄金与利率之间的传统联动关系已经被打破。他提到，历史上曾出现实际收益率上行、金价同步上涨的阶段，尤其是宏观风险主导市场情绪之时。

道明证券指出，地缘政治不确定性抬升、去美元化、货币贬值担忧、美国财政状况恶化以及通胀粘性，将持续支撑黄金投资需求。投机资金、ETF 资金以及各国央行购金共同托底金价，中国需求也成为本轮牛市的支撑力量。

麦凯表示，黄金市场风向已经转变，近几个月长期资金持续加速流入。这类长线资金能够帮助金价抵御高利率环境，推动新一轮牛市，有望在 2027 年站稳 5000 美元 / 盎司上方。

当前市场已经计价美联储还将实施三次加息，形成非对称风险。如果美联储无法兑现加息预期，金价上行势头将会进一步加快。